Economia em 2025 está mesmo desacelerando?

Dados recentes da economia brasileira mostram sinais de desaceleração no fim de 2024 e início de 2025. Dados do IBGE sobre o desempenho da indústria e do setor de serviços, do Caged no número excessivo de demissões líquidas em dezembro, como também do Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) apontaram uma forte desaceleração da economia no final do ano. Isso pode e deve continuar em janeiro de 2025, quando forem divulgados os próximos dados referentes ao desempenho desses setores. A desaceleração é uma consequência direta da elevação da Selic ao longo do último ano, e essa tendência também deve continuar em 2025, pelo menos até a próxima reunião, quando a taxa pode chegar a 14,25%, conforme o forward guidance definido pelo Comitê de Política Monetária (COPOM) há três reuniões. O movimento impacta o crédito, tornando-o mais caro, o que desacelera o financiamento imobiliário e a aquisição de bens financiados, como veículos. Além disso, reduz a produção, o que, por sua vez, desacelera a economia. Tudo isso tem como objetivo controlar a inflação, que aparentemente não deu trégua nos últimos meses. No Boletim Focus, pesquisa divulgada semanalmente com mais de 200 instituições financeiras do país, a projeção do IPCA para 2025 vem aumentando por 18 semanas consecutivas, aproximando-se cada vez mais dos 6%. Há também preocupações com a questão fiscal. No Brasil, o governo federal conseguiu cumprir a regra do arcabouço fiscal em 2024, graças a uma forte arrecadação que compensou o aumento expressivo dos gastos. O déficit ficou abaixo do limite de tolerância para baixo previsto para atingir a meta de déficit zero. No final do ano, houve alguma redução de despesas, conforme o pacote de ajuste fiscal, e essa tendência deve continuar ao longo de 2025, o que pode trazer algum alívio em relação à inflação causada pelo déficit fiscal. Ainda assim, será necessário observar como a economia se comportará para que um cenário mais favorável se concretize. Talvez, no segundo semestre, com a economia menos aquecida, a inflação mais próxima da meta e uma redução maior de despesas, que venha a aliviar o déficit atual, possa haver um horizonte mais claro para a redução das taxas de juros, permitindo uma retomada da atividade econômica. É importante lembrar que o ano que vem será de eleição presidencial. Normalmente, em anos eleitorais, o governo federal aumenta os gastos. Além disso, a popularidade do presidente está em baixa, segundo as últimas pesquisas – a menor entre todos os mandatos de Lula. Há especulações sobre a antecipação da campanha já para este ano. Caso isso aconteça, o cenário de redução de juros no segundo semestre ficaria ameaçado, pois os gastos tenderiam a crescer substancialmente, gerando mais inflação e, provavelmente, mantendo as taxas de juros elevadas para conter esse problema.

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