A SELIC foi mantida no atual patamar de 13,75% na última reunião do ano do COPOM

A decisão veio alinhada com as perspectivas do mercado, mas trouxe alertas em relação às expectativas de maiores gastos fiscais em 2023 que podem retardar o processo de diminuição da taxa. A decisão já era quase que unanimidade por parte dos analistas financeiros, que estão mais preocupados com a política monetária para 2023. A expectativa de redução da SELIC vem sendo diminuída nas últimas semanas, desde que se propôs a PEC da Transição com gastos acima do Teto. O problema gira em torno dos efeitos que gastos muito elevados podem trazer na economia, principalmente na inflação, medida pelo IPCA. E a relação é direta: maiores gastos levam a uma pressão inflacionária, que levam o Banco Central a manter os juros altos por mais tempo. Mas o efeito também pode ser sentido em outras variáveis macroeconômicas importantes. O câmbio tende a ser afetado num cenário de maior déficit fiscal, desvalorizando a moeda brasileira em relação ao Dólar, já que investidores sairão do mercado que apresenta maior risco. A relação dívida/PIB também tende a se deteriorar pois a expectativa é de crescimento baixo no ano que vem, tanto no Brasil como na União Europeia e EUA, pois todos esses países estão elevando os juros. Com crescimento baixo e gastos maiores, o único caminho é o endividamento. Os olhos estão cada vez mais voltados para o impacto que a PEC da Transição trará nas contas públicas, que definirá se os juros permanecerão altos por mais tempo. A semana é decisiva no Congresso para definir o tamanho do aumento do gasto e o seu tempo de duração.

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