Copom acelera ritmo de elevação da Selic para 0,5 p.p., subindo para 11,25% ao ano, em resposta às pressões inflacionárias

Esse aumento, superior ao de 0,25 p.p. adotado na última reunião, reflete a resposta do Comitê de Política Monetária do Banco Central à assimetria altista em seu balanço de riscos para os cenários prospectivos para a inflação. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, foram destacados: a desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado; a maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais apertado; e, uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada. Entre os riscos de baixa, foram ressaltados uma desaceleração da atividade econômica global mais acentuada do que a projetada; e, os impactos do aperto monetário sobre a desinflação global se mostrarem mais fortes do que o esperado. O Comitê avalia que o cenário externo, também marcado por menor sincronia nos ciclos de política monetária entre os países, segue exigindo cautela por parte de países emergentes. A decisão foi impulsionada pelo cenário de mercado de trabalho aquecido, com a taxa de desemprego atingindo 6,4% no terceiro trimestre, o segundo menor nível da série histórica. Esse dinamismo no emprego vem pressionando a inflação de serviços, ao mesmo tempo que a inflação cheia e as medidas subjacentes se situaram acima da meta para a inflação nas divulgações mais recentes. Além do mercado de trabalho aquecido e da inflação de serviços em alta, a recente valorização do Dólar frente ao Real é um fator que traz mais pressão sobre a inflação. A valorização do Dólar impacta diretamente os preços internos, especialmente de produtos importados e os insumos que afetam setores como o de alimentos e combustíveis. Essa pressão sobre os custos eleva as expectativas inflacionárias, exigindo uma resposta mais firme do Copom. A justificativa para a alta foi a necessidade de ancorar as expectativas inflacionárias e controlar as pressões internas, especialmente no setor de serviços, além de lidar com riscos fiscais que impactam a confiança do mercado. Ao ajustar a Selic para 11,25%, o Copom busca retomar a ancoragem da inflação, que tem se mantido desancorada num período mais longo. A decisão do Fomc deve vir com uma nova redução dos juros da economia americana. Essa redução deve vir menor, de apenas 0,25 p.p., ao invés dos 0,5 p.p. da última reunião. O aumento da diferença de juros, com direções opostas dos EUA e Brasil, deveria trazer pressão sobre o Real, valorizando a moeda perante o Dólar, mas a indefinição do Governo Brasileiro em relação às medidas de cortes de gastos e o resultado da eleição americana, com Trump vencedor, podem mudar essa expectativa de valorização do Real.

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