O risco da China entrar em recessão existe?

Entenda o que está acontecendo na economia chinesa que está preocupando o mundo e quais são os impactos na economia brasileira, caso isso aconteça. O modelo de crescimento chinês está sendo questionado e pode trazer consequências na economia mundial. A China tem um débito acima de US$ 9 Trilhões contraídos por governos locais para incentivar investimentos no setor produtivo e em infraestrutura, através dos Local Government Financing Vehicles (LGFV). Esse valor representa mais de 50% do PIB chinês (de US$ 18,1 Trilhões). O risco de default desses títulos tem aumentado e o Governo Central vem tentando resolver esse problema sem fazer resgates de socorro aos governos locais. As províncias e cidades cujos empréstimos impulsionaram o maior boom de infraestrutura do mundo terão de reduzir os seus gastos e reestruturar a dívida – tudo isto sem prejudicar drasticamente o crescimento econômico. Se falharem, isso poderá levar a segunda maior economia do mundo a uma crise sem precedentes, impactando o mundo todo. O modelo de forte crescimento chinês foi montado com empréstimos feitos pelos governos locais para financiar desde montadoras de veículos, passando pelo setor imobiliário, e incluindo a infraestrutura de estradas, água e plantas de fábricas. Mas, muitos desses negócios são de baixo retorno e levam muito tempo para gerar caixa, precisando sempre de mais empréstimos para financiar mais infraestrutura, numa bola de neve. Várias empresas não conseguiram gerar receitas suficientes para pagar os juros dos empréstimos. Os bancos não estão dispostos a emprestar mais, os investidores estão evitando esses tipos de títulos e está se tornando mais difícil encontrar projetos de investimento viáveis. No início do processo, a economia cresceu rapidamente, levando o mundo a se surpreender com o crescimento chinês. A infraestrutura construída foi fornecida gratuitamente ou a um preço muito baixo ao público e às empresas como parte da sua responsabilidade de promover o “bem-estar público” e o crescimento econômico. Mas esse modelo de financiamento está agora sob uma pressão nunca antes vista. Um montante recorde de dívida LGFV está para vencer. Os governos locais, especialmente nas zonas mais pobres, estão vendo uma queda nas receitas devido a uma queda de dois anos nas vendas de casas. Além disso, os bancos e os investidores estão menos convencidos de que Pequim irá resgatar alguns LGFV se estes falirem, aumentando as taxas de juro das obrigações e dos empréstimos e dificultando o acesso ao financiamento por parte das empresas mais fracas. Caso a situação se agrave, o impacto será significativo na economia mundial. Hoje a China é o maior parceiro comercial da maioria dos países, inclusive do Brasil. Essa situação poderá derrubar os preços mundiais das principais commodities, minerais, do agronegócio e combustíveis, desacelerando o setor exportador dos países, com fortes consequências internas em cada economia. O impacto poderá ser até maior que o do Covid-19, caso não seja contornado com um apoio financeiro internacional.

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