Fabian Jørgensen

Du kommer til å se igjen at det er en skalerbar og en veldig god forretningsmodell i Pant, som man til en viss grad har glemt fordi de har sløst så mye med penger i systemet.

Så der vi ligger i dag, så er vi også 40% over konsensus EPS for 2027.

Det er litt på topplinnet, men det er først og fremst på marginen.

Så det konsensus gjør i dag er at de ligger med høy vekst inni 2027, men så ligger de med bare 1% marginoppløft samme periode.

Topplinnet skal nesten doble seg, men marginen er flat.

Og da tror jeg man misforstår litt hvordan denne forretningsmodellen fungerer.

Du selger maskinen din, men det er ganske begrenset med kost på overhead som må løftes.

Du ruller allerede med en organisasjon i UK og Spania, og du kommer til å skalere på den.

Så det konsensus implicit sier nå er at fra 2025 til 2027 skal kostnadene til Tomra gå opp med 40% på overhead-nivå.

Hvor skal den kosten komme fra?

Det er mye penger.

Jeg skjønner det ikke.

Så vi tror jo at marginen kommer til å gå opp mot 24% på EBITDA-nivå.

Hvis vi ser Tyskland, så fra 25 til 26, så doblet de topplinjen.

OPEX var flat, og EBIT-marginen gikk fra 13 til 24%.

Det er veldig lite kost associert med å rulle ut disse maskinerne, så må du legge på litt etter hvert med service technicians og sånn, som gjør at du normaliserer deg på et litt lavere nivå, men nå går vi inn i en periode hvor det er kjempehøyt maskinutrullingsnivå i to-tre år.

Nei, altså, det er jo en ny kundeopplevelse, og retailerne kan jo argumentere for at det tiltrekker seg mer kundeaktivitet.

Ja, men jeg tror jo i bunn og grunn det Tomra gjør med R2, altså, ja, R2'en sin da, som er den mindre maskinen som har samme løsning, er at det er et kjempedyrt alternativ.