Guido Brera

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Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione.

E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.

No, sì, perché poi appunto Carney, mi collego da Havel, perché Carney proprio cita questa storia del fruttivendolo.

E quindi io consiglio a tutti quanti di leggerlo perché dovrebbe darci il ruolo dei paesi di seconda categoria, di seconda fascia.

Tanto che Carney cita anche la trappola ai tucidi, che è una cosa a te cara, no Rassi?

Sì, allora, alla luce di quel discorso però a proposito di menzogna e a proposito di vivere in un mondo che non vuole guardare la realtà, secondo me Raffi, qui io ti sfido, mi sporgo un po' su un tema che comunque noi dibattiamo sempre, cioè il 2026 secondo me quest'anno segnerà il punto di svolta

dove questa rivoluzione monetaria che era iniziata con il Covid nel 2020, che voleva dire semplicemente alla fine un'espansione fiscale dei paesi, cioè tanta spesa, tanta spesa, ecco questa sorta di rivoluzione monetaria secondo me

è un po' al termine cioè il vecchio regime monetario secondo me è veramente messo male ma i mercati soprattutto quelli obbligazionari continuano un po' a ignorarlo cioè i governi hanno ripreso il controllo della moneta hanno forzato spesso banche centrali istituzioni finanziarie a finanziare Stato e industrie nazionali a tassi più o meno sostenibili ora però questo a un certo punto è un sistema che scricchiola

e potrebbe portare a una vera e propria, questo l'abbiamo detto, financial repression, cioè un controllo dei capitali, tu l'eri sempre detto, forse anche una ridistribuzione della ricchezza dei risparmiatori, e in questo contesto però l'unica cosa che secondo me uno, io almeno fatico ad avere oggi sono i titoli di Stato a lungo termine, perché non sono più diventati un bene rifugio, ma sono semplicemente lo strumento

Sì, però qui molto spesso noi diamo anche un po' un'indicazione di asset allocation, sempre velata, non siamo quei podcast così tecnici che proprio ti danno la migliore asset allocation possibile.

Noi diciamo un'altra cosa,

noi siamo, secondo me, da un'altra parte, noi cerchiamo di raccontare perché c'è un debasement costante della moneta e perché i titoli di Stato a volte non funzionano, ma semplicemente perché non preservano il potere di acquisto reale della moneta.

E quello che io voglio dire invece è che per preservare il potere di acquisto reale della moneta, serviranno sempre scelte più radicali.

Servirà una liquidità tattica, diciamo, e poi purtroppo l'oro,

Le azioni, alcune azioni selezionate, non sono sempre più convinto e l'esposizione ai titoli di stato in lunga scadenza sarà una scelta difensiva che comporterà comunque erosione costante e perdita di potere acquisto.

Questo non vuol dire che i titoli verranno ristrutturati, Raffi, vuol dire che dobbiamo intendere un nuovo modo di fare asset allocation.

sono uno strumento di asset liability management certo ricordiamo tutti quelli che hanno contratto dei debiti pensate appunto i fondi pensione che devono poi pagare le pensioni future per coprirsi il rischio investono in fondi di pari duration rispetto ai loro debiti così hanno diciamo un edging naturale però per invece i clienti normali

oggi ha parlato Trump non ha detto nulla diciamo di particolare però ti voglio chiedere una cosa Raffi al di là di quello che leggeremo domani sui giornali Davos effettivamente in un contesto del genere dobbiamo ammettere che è tornata un po' centrale noi abbiamo parlato della montagna incantata di Thomas Mann abbiamo preso anche un po' per il culo Davos negli ultimi anni perché effettivamente aveva perso questo significato

politico così importante era una vetrina semplicemente di personaggi che si alternavano oggi invece il discorso politico e di tensioni è tornato primario e quindi voglio dire il ruolo di Davos al di là di tutto e al di là di tutti quelli che ci vanno è un ruolo di signaling importante per i mercati