Marc Vidal
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Y cuando el diseño lo permite, el margen político digamos que existe, ¿verdad?
Como se llenen esos márgenes, dependerá de la arquitectura institucional, de los contrapesos legales, de la calidad de la democracia en cada sistema, bla, bla, bla.
Eso nos llevaría, por lo tanto, al siguiente capítulo.
La arquitectura importa.
Hay tres modelos y tres contradicciones.
En este momento existen a grandes rasgos tres modelos de competencia para el futuro monetario digital.
El primero es el modelo chino, una CBDC estatal de pleno control gubernamental distribuida a través de un sistema de dos capas en el que los bancos comerciales actúan como intermediarios pero el banco central mantiene el control de toda la infraestructura.
Este incluye ahora intereses, cobertura de depósitos, ambición internacional explícita.
El segundo modelo es el norteamericano, el de Estados Unidos.
Una apuesta deliberada por las stablecoins privadas en lugar de una CBTC pública.
El propio presidente Trump firmó en enero del año pasado una orden ejecutiva que prohibía expresamente el desarrollo de una CBDC en Estados Unidos, un dólar digital, citando preocupaciones sobre la privacidad individual y la potencial vigilancia estatal.
Pero en julio de 2025 la ley GENIUS estableció el primer marco regulatorio integral para las stablecoins, monedas digitales respaldadas uno a uno por activos seguros emitidas por entidades privadas, que en este caso son Circle o Tether.
La hegemonía del dólar se mantiene, pero se privatiza su estructura y su infraestructura digital.
El tercero es el modelo europeo.
Tendrá una regulación intensa, ya veremos a qué escala.
Un euro digital no remunerado, cuyas FAQ, es decir, las preguntas que puedas tener en plan oficial, establecen con claridad que no pagará intereses para evitar que se convierta en un vehículo de ahorro.
El Banco Central Europeo prevé que esté disponible en el 2029 si el Parlamento Europeo y el Consejo de la Unión Europea dan su aprobación definitiva, aunque empezarán los programas piloto ya mismo.
Son tres modelos, son tres contradicciones.
China centraliza el control pero asume el riesgo de desintermediación bancaria.
Estados Unidos protege la privacidad del ciudadano frente al Estado pero traslada el poder a actores corporativos.