Peter Andersland

Det har vært 3-4% avkastning, men så holdt de fra 1960 frem til den perioden vi gjorde det.

Og så var det gjerne 10% på S&P 500.

Men selv om du da tok en portefølje og blandet de gruvene sammen med S&P, så hadde dette holdt to tredjedel i S&P og en tredjedel i disse dårlige gruvene.

så vil eventporteføljen få mye høyere avkastning enn S&P 500 alene.

Og grunnen til det er denne ekstreme, gunstige porteføljeffekten som du får, med at disse tjener mer penger i dårlige tider enn i gode tider.

Og det er fordelen med gruvene.

Nei, jeg er helt enig i det.

Og det er jo akkurat det som...

Du er over i den fasen nå hvor ... Det er to ting i tillegg til det du sier.

Det er en enorm operasjonell gearing på disse selskapene.

Tar vi for eksempel Newmont, det verdens største guldgrupper.

I fjerde kvartal i 2025 ligger forventningene på at de skal ha en fri kontantstrøm på 2 milliarder dollar, basert på en snitt guldpris på 4 000 dollar per runde.

Og det betyr at hvis du da, og 2.000 er for et kvartal, så er det 8.000, 8 milliarder dollar på årsbasis, på 4.000.

Men tenk da, hvis du da går til 5.000, så er 1.000 dollar opp på guldprisen.

De produserer i underkant av 7 millioner unnsærdelser her.

Og da blir det 7 ganger 1000 dollar, alt det går på bullen igjen, da dobler du, da går du fra 8 til 15 milliarder dollar på fri kontantstrøm på denne 1000 dollar til på gøyprisen.

Og det er så gjeldfri selskap her.

Og det er gjeldfri, til og med nettokash på to milliarder dollar.

Så det er jo det som er på en måte det ene, men det viktigste nå er jo å finne det som er produksjonsvekst.

Vår tilnærming til dette er jo at vi ser på neddiskutert kontantstrømper.