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que es una firma de investigación financiera, muestra de forma consistente que el inversor medio obtiene rendimientos significativamente inferiores a los del mercado.

No porque la estrategia sea mala, sino porque la abandona en los peores momentos.

Dejando de lado eso, que se basa fundamentalmente en el Quantitative Analysis of Investor Behavior, que se escribió en 2023, aparece John Maynard Keynes, que no es santo de mi devoción, pero el hombre decía cosas interesantes,

se considera un economista muy influyente del siglo XX, describió en su teoría general del empleo, el interés y el dinero, que la naturaleza de los mercados financieros es algo así como el juego de anticipar lo que el mercado medio cree que el mercado medio creerá.

Parece un trabalenguas, pero se entiende.

Una frase que sigue siendo brutalmente precisa, por cierto, pues 90 años después que lo escribiera.

Y si hasta ahora hemos visto cómo las estrategias más conocidas, tanto las pasivas como las activas, intentan resolver el mismo problema, es decir, hacer crecer el dinero en el tiempo...

pero lo hacen desde filosofías distintas y con perfiles de riesgo muy diferentes, ¿qué pasaría si te dijera que existe un grupo de estrategias que intentan ir todavía más allá, construyendo carteras diseñadas para sobrevivir a cualquier escenario económico, incluido los que nadie espera?

¿Qué te parece?

Capítulo 3.

Las carteras sofisticadas o cuando la teoría se convierte en sistema.

Aquí es donde regresamos a Harry Markowitz y a su 1952.

Veniros conmigo un momento.

Ese año, Markowitz publicó un artículo llamado Portfolio Selection en el Journal of Finance que cambiaría para siempre el modo en el que el mundo financiero entiende la inversión.

Su idea central era que el rendimiento de una cartera no depende solo de los activos individuales que contiene, sino de cómo esos activos se relacionan entre sí.

Es fascinante.

En términos técnicos, la correlación entre activos

Es importante, si dos inversiones tienden a subir y bajar juntas, combinándolas no reduces el riesgo, pero si tienden a moverse en direcciones opuestas, combinándolas puedes obtener un rendimiento similar con un riesgo menor.

A esto se le conoce como diversificación real y es la base matemática de la teoría moderna de carteras, la Modern Portfolio Theory o la MPT.

Os digo todo siglas y nombres porque son lo que utilizamos.