정지서

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정지서’s voice in public audio — every appearance, attributed to the second.

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손에 잡히는 경제 · [손경제] 9/8(화) 대미투자 1호 | 국민연금 달러 매수 | GPT6 · 7 Sep 2026 podcast

굉장히 적극적으로 환해지에 나섰거든요. voice-verified

그렇죠. voice-verified

맞아요. voice-verified

지금 환해지 비율을 기본 15%로 설정을 해놨는데 만약에 미국 주식이나 채권이 한 100조 원 가까이 있다 치면 환해지 안 하면 죄다 달러 가치 변동이 노출이 될 거잖아요. voice-verified

네. voice-verified

그런데 그중에서 화내치를 통해서 한 15조 원 정도에 대해서는 달러 가치가 떨어져도 손실을 줄일 수 있는 장치를 해놓겠다 하는 건데 그 장치에는 두 가지가 있습니다. voice-verified

크게 하나가 선물한 매도예요. voice-verified

이거는 국민연금이 앞으로 받을 달러를 미리 팔기로 약속을 하는 거래인 거죠. voice-verified

국민연금이 선문화를 팔면 이걸 받아준 은행은 환위험을 관리하기 위해서 현물시장에서 달러를 파는 거래를 할 수 있는 거예요. voice-verified

그러면 결과적으로 시장에 달러가 공급이 되면서 환율을 낮춰주는 방향으로 가는 거고요. voice-verified

또 하나는 한국은행과 외환수하프 거래를 하는 건데 voice-verified

국민연금이 해외 투자에 필요한 달러를 외환시장에서 직접 사는 게 아니라 그러니까 시장에서 직접 조달을 하는 게 아니라 한은으로부터 조달을 하게 되면 국민연금 같은 큰 투자자가 시장에서 직접 달러를 사지 않으니까 환율을 끌어올리는 압력을 좀 낮출 수 있는 거죠. voice-verified

그런데 지금 이제 상황이 반대가 됐잖아요. voice-verified

환율이 두 달 만에 1,500원대에서 1,300원대로 떨어지니까 국민연금도 고환율에 대응하기 위해서 그동안 늘렸던 환액질을 중단하고 달러를 사는 쪽으로 방향을 voice-verified

실제로 어제 달러를 사기도 했고요. voice-verified

그러면서 국민연금이 환액질 중단하고 달러 샀다라는 소식이 퍼지니까 장중에 환율이 위로 올라가긴 하더라고요. voice-verified

그래서 지금 시장의 그림은 일단 1,300원 초반까지 추가 하락을 할 가능성을 열어놓고 있지만 voice-verified

국민연금이 환율 상승을 억제했던 주체에서 이제는 오히려 환율 하단을 받쳐주는 주체로 돌아섰다 이렇게 보고 voice-verified

그렇죠. voice-verified

했었는데 voice-verified

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