하수정 경제 전문 기자
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손에 잡히는 경제
[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
거기에 맞춰서 대출을 해주고 만기 매치를 해서 현금 유동성을 마련을 해놓고 있는데 객관적으로 따지면 펀드 운용사들은 원래 규정에 따라서 5% 이내로 환매해 준 거니까 안 그러면 대출을 받아간 사람한테 갑자기 갚으라고 해야 되는데 그러면 안 되잖아요.
손에 잡히는 경제
[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
그런데 이걸 유동성 위기로 해석하는 건 과도한 거 아니냐라는 시각도 있기는 합니다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
그런데 문제는 투자자들의 공포 심리가 이미 사모대출 시장에 확연히 퍼지고 있다는 겁니다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
지금 시장에서 내가 돈을 빼고 싶을 때 빼지 못하는구나.
손에 잡히는 경제
[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
내가 먼저 탈출해야 된다.
손에 잡히는 경제
[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
이런 심리가 확산되고 있다는 겁니다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
그러면 지금 신규 자금 유입이 끊기고 기존 투자금만 빠져나가는 유동성 경색이 실제로 벌어질 가능성도 있다.
손에 잡히는 경제
[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
라는 분석이 나오는 겁니다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
무디스가 KKR이 운용하는 사모대출 펀드의 신용등급을 한 단계 낮춰서 투기 등급으로 조정을 했습니다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
시장에서는 이걸 좀 상당한 충격으로 받아들였는데요.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
KKR이 사모펀드의 원조이면서 초대형 운용사인데 이런 운용사의 펀드가 정크 취급을 받게 된 건데요.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
무디스는 KKR의 사무대출 펀드에 대해서 담보 가치가 훼손이 많이 돼 있다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
그리고 현금 대신 빚으로 이자를 받는 PIK 비중이 너무 높다.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
이런 이유를 들어서 신용등급을 강등했습니다.
손에 잡히는 경제
[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
내용이 조금 복잡할 수 있는데 이게 대출 이자를 갚을 때 현금으로 이자를 원래 갚아야 되는데 어떤 기업이 현금이 부족해서 이자를 갚지 못한다고 하면 이거를 이자만큼 대출 원금을 늘려줄 게 나중에 한꺼번에 갚아.
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[손경제] 3/26(목) 원유 비달러화 결제 | 자사주 소각 회피 | 사모대출 환매 제한
외상이자 그런 개념입니다.