Black Box - La scatola nera della finanza
BOJ alza 25pb decennale sopra 2%, Oracle vola con accordo Tik Tok, 90 mld eurobond per Ucraina | Morning Finance
19 Dec 2025
19/12 Asia in verde,BOJ alza i tassi di 25 pb ai massimi da 30 anni. Lo yen si indebolisce, decennale sopra 2% per la prima volta dal 2006. Tik Tok c’è l’accordo per cessione a Jv americana. Oracle +5% in pre-market. Futures a WS prudenti, scadenza tecnica record per 7.100 mld dollari di opzioni. Nike -10%. Il mercato digerisce il dato distorto sull’inflazione. Ieri Micron +10%, corsa di chip e Big Tech. Sale anche Bitcoin: venerdì prossimo scadono 24mld$ di opzioni. Consiglio Ue: via libera prestito Ucraina da 90 mld tramite eurobond. Banche centrali, fine ciclo? BCE rivede al rialzo crescita e inflazione ma lascia opzionalità, BOE taglia 25pb ma la barra è alta per tagli futuri. Del Vecchio rileva 30% de Il Giornale, Pirelli si modifica l’azionariato, focus su banche e Nexi. Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices
Chapter 1: What are the implications of the BOJ's 25bp interest rate hike?
Vi devo portare per un attimo al 15 marzo del 2026, Los Angeles, Dolby Theater, la notte lunga infinita degli Oscar, qualcuno la ama, qualcuno la odia, infatti l'audience è scesa da 32 milioni del 2016 a poco più di 20 all'ultimo marzo.
Ma si sa, negli Stati Uniti è una tradizione, dal 1976 va in onda su ABC, che è di Disney, ABC paga circa 100 milioni di diritti, guadagna 120 milioni di pubblicità, gran parte dei quali tornano
All'Academy ed è anche il motivo per cui sono sempre più lunghi e sempre più zeppi di pubblicità ma dal 2029 in occasione della 101esima edizione e fino al 2033 saranno in streaming su YouTube e guardate gratis per noi utenti internazionali a pagamento invece per gli americani perché Google ha firmato un accordo di diritti esclusivi pluriennali.
Fatemelo dire per una volta nella vita, and the Oscar goes to Alphabet in questo 2025. Le TPUs che sfidano Nvidia, Gemini 3.0 che batte tutti gli altri large language model, YouTube che guadagna il 13% del mercato televisivo americano, adesso entra... Con Trump Media nella fusione nucleare, non solo da ieri, è uno dei tre titoli preferiti da JP Morgan per il 2026.
Scegliete voi quante statuette dare a Sundar Pichai. Io sono Silvia Berzoni, oggi è venerdì 19 dicembre e questo è Morning Finance, un videopodcast di Black Box. Tanto telegrafata è arrivata, la Bank of Japan ha alzato i tassi di 25 punti base, sono allo 0,75 ai massimi degli ultimi 30 anni.
Ueda l'ha fatto nonostante l'economia rimanga sluggish, ovvero debole, abbiamo visto il dato dell'ultimo trimestre. in cui il PIL è sceso dello 0,6%. Ha segnalato anche potenziali ulteriori rialzi nel futuro se seguirà l'economia le previsioni di una modesta ripresa della crescita ma anche di un modesto continuo aumento dell'inflazione. La decisione è stata unanime.
Vi faccio vedere però subito la reazione dello yen che si è ulteriormente indebolito nei confronti del dollaro. Il dollar index nei confronti del yen sfiora i 156 punti.
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Chapter 2: How is the Japanese yen affected by the recent economic changes?
Ovviamente si sono mossi i titoli sovrani. Il decennale è sopra il 2%. Guardate, è la prima volta dal 2006. Siamo ai massimi degli ultimi 20 anni. Il 5 anni è i massimi dal 2008. Il titolo a 30 anni sale al 3,40%. Questa mattina intanto l'inflazione si è confermata per il 44° mese consecutivo sopra il target della Bank of Japan, 2,9%, 3% per la core.
Ricordatevi che la maggior parte dell'inflazione in Giappone arriva dai beni alimentari che sono estremamente volatili ed in particolar modo da uno che è ovviamente il riso, ma i mercati cercano di capire
leggendo le parole e le dichiarazioni del governatore Ueda quale sarà il percorso futuro dei tassi anche perché Ueda ha dato una finestra molto ampia tra l'1 e il 2,5% quello che è chiaro è che sarà un percorso molto più lento e stabile rispetto alle altre banche centrali ING si aspetta il prossimo aumento a ottobre 2026 Bank of America ad aprile con un tasso terminale dell'1,5% nel 2027 per Goldman Sachs l'1,5% arriverà solo
nella seconda metà del 2027. Naturalmente tutto questo genera un po' di nervosismo per chi ha aperte grandi operazioni di carry trade e questo a cascata potrebbe innervosire anche i rendimenti dei Treasuries che invece ieri sono scesi ma ne parliamo tra pochissimo della performance a Wall Street.
Questa invece è quella dei listini asiatici come vedete il Nikkei in rialzo di un punto percentuale sono tutti segni verdi in scia a quanto accaduto ieri, ovvero il ritorno del riscon per due motivi fondamentali. A Wall Street da un lato l'inflazione, ma c'è arrivo, e dall'altro invece Micron che è salita del 10%. La Cina invece è arrivato a un accordo in nottata.
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Chapter 3: What is the significance of TikTok's agreement with Oracle?
Biden, se il proprietario di TikTok, ha siglato un accordo per vendere l'80% delle operazioni americane ad una joint venture. Questa è un'operazione necessaria dopo che Trump aveva messo il divieto nel 2020. Nel memo di TikTok si legge che la joint venture è costituita da Oracle, Larry Ellison, Silver Lake e la società di Abu Dhabi MGX che avranno il 50% della nuova entity.
Poi un terzo andrà a degli affiliati di ByteDance mentre ByteDance alla fine avrà solo sotto il 20%. L'accordo si chiuderà il 22 gennaio ma voglio farvi vedere la performance di Oracle più 5 punti percentuali. Sapete perché?
perché questo dà un margine stabile ad Oracle nel gran caos di investimenti, data center, debiti e operazioni circolari per le operazioni non AI, perché sicuramente Oracle diventerà il cloud di ByteDance. Nel frattempo vi do anche una notizia che riguarda tutti i semiconduttori, in particolar modo Nvidia e AMD, perché gli Stati Uniti hanno lanciato la revisione
Per la vendita dei primi chip di intelligenza artificiale in Cina, in particolar modo gli H200, questa è una prima azione che porta alla possibile vendita e spedizione ufficiale perché il Dipartimento del Commercio ha mandato l'applicazione per il licensing agli altri dipartimenti come ad esempio quello della difesa, come ad esempio il Dipartimento di Stato e tra 30 giorni avremo una risposta.
Alla fine l'accordo è stato trovato all'ultimo Consiglio europeo dai 27, o meglio 27-3, perché c'è stato un opt-out da parte di Ungheria, Repubblica Ceca e Slovacchia. Ci sarà un prestito all'Ucraina, il prestito sarà da 90 miliardi, sarà a tasso zero, sarà garantito dal bilancio europeo e quindi finanziato con debito comune, quindi è stata scartata.
L'opzione, seppur legale, che era stata trovata ieri in tarda serata, velocemente si sarebbe utilizzato il cash presso Euroclear degli asset congelati per investire in eurobond europei e quindi quella parte che oggi viene investita in tassi overnight della Banca Centrale Europea. Von der Leyen ha detto che tra le due proposte
Si è scelto l'opzione dell'indepitamento sui mercati di capitali con una cooperazione rafforzata. Merz ha detto un messaggio decisivo a Putin e ha anche aggiunto che l'Ucraina dovrà ripagare questo prestito solo dopo che la Russia avrà pagato i risarcimenti.
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Chapter 4: How does the recent performance of Micron impact the tech market?
Se non lo farà, dice Merz, ricorreremo al diritto internazionale. Gli asset russi congelati verranno utilizzati per rimborsare il prestito. Intanto la firma del Mercosur è stata rinviata a gennaio. La prima cosa che mi ha detto un trader che conosco molto bene, che lavora sul floor dell'NYSE, è relief, ovvero sollievo.
Sollievo da un lato, grazie al dato sull'inflazione di novembre, dall'altro invece i conti davvero strabilianti di Micron, che hanno dato un po' di sollievo, appunto, vista la domanda AI. Il titolo ieri ha chiuso con un più 10%. È tornata la voglia di fare acquisti e chissà che fine anno non ci regali un bel rally di Santa Claus. Nel frattempo i feature, vi faccio vedere, sono...
segnali rossi ma oggi è una giornata storica Wall Street perché è una giornata di scadenze che mai si era vista prima le quattro streghe come sapete scadono le opzioni sugli indici le opzioni sui titoli i futures sugli indici i futures sui singoli titoli per Goldman Sachs
Sachs è la scadenza tecnica più massiccia della storia del mercato americano perché oggi scadono derivati che controllano un valore totale di 7.100 miliardi di dollari e di questi 5.000 sono legati all'S&P, quindi aspettiamoci un'altra giornata abbastanza volatile, allacciate le cinture. Vado al dato sull'inflazione di ieri, sapete qual è il problema più grande?
È che non ci possiamo fidare di questo dato. L'inflazione è scesa al 2,7%, ci si aspettava un 3,1%, è l'aumento più basso degli ultimi quattro anni, l'inflazione core al 2,6%, è minimi dal 2021 e direte voi ma che cosa è cambiato in questi due mesi che ha portato ad una spinta così poderosa deflativa? Questo è proprio il punto. E quindi ci si è schierati in due partiti.
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Chapter 5: What are the details of the EU's €90 billion loan for Ukraine?
Da un lato il partito del mercato azionario che ha detto che questo dato significa che la Fed sarà più accomodante nel 2026 e che adesso se il mercato del lavoro è debole non ha più scuse e deve tagliare i tassi. L'altro partito invece delle case d'affari Morgan Stanley.
Coleman Sachs, gli economisti che dicono non ci si può fidare di questo dato perché questo dato è distorto e perché è distorto non tanto per motivazioni politiche ma per motivazioni meccaniche perché nel calcolo dell'inflazione sono stati messi insieme dei dati che mancavano per astupire è stato soprattutto uno quello dei prezzi degli immobili per cui è stata assunta una crescita zero ad ottobre
E poi per alcune categorie merceologiche si è tenuto a conto solo della seconda parte di questo mese, motivo per cui qualche investitore ieri ha detto forse per avere i dati distorti sarebbe meglio non averne proprio e infatti la reazione del mercato obbligazionario qual è stata?
vi faccio vedere il titolo a due anni sostanzialmente non si è mosso è rimasto al 3,47% mentre il decennale americano sì che si è mosso come vedete è sceso ieri fino a 4,12% adesso siamo intorno al 4,14% ma a non muoversi sono state le aspettative del futuro possibile taglio a gennaio che rimangono stabili al 24,4% vi faccio vedere però che cosa si aspetta al mercato
Le chance di un taglio sono al 53% a marzo, al 67% a aprile e all'85% a giugno. E lì già avremo il prossimo presidente della Fed. Quindi il mercato sconta due ulteriori tagli nel 2026. Ieri, tra l'altro, Donald Trump ha incontrato Waller e poi in conferenza stampa ha detto che è un uomo fantastico.
Nel frattempo vi do un'altra rassicurazione che è arrivata ieri dal CEO di Blackstone, Schwarzman. Blackstone che tra l'altro quest'anno...
compie ben 40 anni e Blackstone è la società che più ha investito in data center nel mondo e lui sostanzialmente ha detto che non c'è una bolla, che è un business estremamente conservativo, che Blackstone è un service provider di un business in salute, tutto questo mentre OpenAI invece...
ha raggiunto vendite record da 3 miliardi di dollari la scorsa settimana nell'app, quindi per farvi capire quanto quello sta diventando un ecosistema di acquisti grazie agenti e commerce. E secondo il Wall Street Journal, con il nuovo round di valutazioni, si arriva a 830 miliardi. Arrivo alla chiusura di ieri di Wall Street.
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Chapter 6: How are central banks adjusting their policies in response to inflation?
Come potete vedere ha visto tutti segni verdi con una forte spinta del Nasdaq, Megacap sono tornati a salire, Palantir, Tesla più 5-6%, Nvidia non solo, il VIX è sceso. Vi volevo raccontare anche però del Bitcoin che... Questa mattina torna vicino agli 87 mila dollari perché ci sarà un'altra scadenza importante che sarà venerdì prossimo. Scadranno opzioni per ben 23 miliardi.
Sono usciti anche i conti di Nike. Ieri in tarda serata meno 11%. Hanno battuto le attese ma non ci si fida del turnaround della società. E poi c'è On che ovviamente sta guadagnando quote di mercato ad una velocità senza precedenti. Mentre Fedex anche in questo caso ha battuto le attese più 0,24%. Arriva la notizia.
Di Trump Media, Trump Media che come sapete controlla il social media truth e voi direte ma che cosa fa Trump Media con TAE Technologies che è una società della Silicon che studia la tecnologia emergente della fusione nucleare? Beh questi sono gli accordi ai tempi di Trump, l'accordo è che Trump Media più 40% ieri e Technology Group...
Si fondano con Thai Technologies, una transazione valutata 6 miliardi. Come vi dicevo, l'obiettivo è quello di costruire centrali a fusione nucleare. Peccato che la fusione nucleare sia al santo graal, credo, di scienziati e non solo.
Chapter 7: What are the latest developments in the stock market and major companies?
E almeno per i prossimi 30-40 anni non... avrà una diffusione commerciale su Scala ma volevo parlarvi anche dei titoli preferiti a JP Morgan sono tre per il 2026 uno ve l'ho già citato è Alphabet Target Price 385 dollari Upside possibile 30% Allstate Business Assicurativo Target Price 260 dollari Upside 24% e Avery Dennison
che è una società che sostanzialmente fa etichette e design, il titolo è in calo quest'anno, target price 195 più 6 punti percentuali. Chiudo con questo grafico che è stato riportato da Michael Burry, Big Short, Cassandra Unchained, che dimostra come per la terza volta dalla seconda guerra mondiale la ricchezza che gli americani detengono in equiti,
sia superiore a quella che detengono in real estate stiamo parlando di 61.100 miliardi e lui dice questo rende il mercato più debole e soprattutto soggetto a ribassi che dureranno più a lungo in realtà questo grafico l'aveva usato West Fargo sapete per dire cosa?
per dire che vista l'esposizione degli americani beh allora l'amministrazione Trump ma soprattutto la Fed saranno meno inclini a tollerare e anche vista un'economia a forma di cappa dei ribassi duraturi e un mercato orso azionario
Tutto quello che dovete sapere sulla riunione della Banca Centrale Europea di ieri è che sostanzialmente siamo arrivati a fine ciclo. L'ha ammesso Christine Lagarde dicendo e scrivendo nero su bianco che le previsioni di crescita aumentano per quest'anno all'1,4%.
Perché? Perché ci sono state delle sorprese, l'export innanzitutto, soprattutto per quanto riguarda L'inflazione tornerà a salire nel 2026 perché sostanzialmente l'inflazione dei servizi sta aumentando. rallentando meno delle attese e questa a sua volta è legata ovviamente ai salari.
La Banca Centrale Europea ha detto che si mantiene la full optionality, ovvero totale opzionalità per poter agire, i soliti mantra data dependent, non siamo vincolati
a alcun percorso ma ha detto Christine Lagarde we are in a good place siamo in un buon posto ma non significa che siamo statici nel frattempo invece per quanto riguarda la Bank of England forse anche qui siamo arrivati a fine ciclo o meglio ci potrebbe essere ancora un taglio sostanzialmente ieri il taglio c'è stato ma 5 contro 4 quindi è stato Bailey a fare la differenza questo il mercato non se l'aspettava l'inflazione dovrebbe scendere più velocemente nel breve perché
Bailey ha detto c'è ancora spazio per tagli ma saranno sempre più closer call. Il mercato adesso prezza un taglio entro il prossimo anno. Per JP Morgan invece ce ne saranno altri due marzo e giugno per arrivare ad un terminal rate del 3,25%. Futures in Europa in rosso di mezzo punto percentuale.
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