Chapter 1: What are the latest expectations for interest rate cuts in Brazil?
Dia a dia da economia, com Miriam Leitão. Miriam. Boa tarde, Sardenberg. Boa tarde, Nadeja. Boa tarde, ouvintes da Rádio CBN. Boa tarde, Miriam.
Miriam, esta semana é a semana da reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central. A reunião começa amanhã, na terça, e termina na quarta. E pela maioria, pela maior parte dos analistas...
A expectativa é que o Banco Central, desta vez, mantenha a taxa de juros em 15% e que deixe a primeira redução para a reunião de março. Miriam, isso é o que diz, por exemplo, a enquete do jornal Valor Econômico.
Pois é, tinha uma expectativa até no próprio mercado, mais nos últimos meses do ano, que pudesse começar em janeiro. Depois eles foram perdendo essa projeção, mudando a projeção para março.
por causa dos sinais que eles dizem terem entendido da comunicação do Banco Central. O Banco Central se comunica ou pelas coisas formais, pelo relatório de inflação, pela ata do Copom, mas por outros sinais, às vezes uma fala de um diretor ou do presidente. E eles acharam, entenderam que o Banco Central estava preferindo deixar mais adiante esse corte de juros.
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Chapter 2: How does the Central Bank communicate its monetary policy decisions?
Na minha opinião, eu já falei hoje de manhã isso para a Nadedja e para a Cássia, eu acho que já estava dado, a inflação ficou, teve uma surpresa no final do ano e a inflação ficou em 4,26% no caminho da meta. Quando o horizonte é relevante, as projeções são de continuar em queda, não tem nenhuma projeção de inverter a curva e a taxa de juros está, de fato, muito alta. E essa queda vai ser uma queda lenta.
Então, eu achava que podia ser agora e eu conheço outras pessoas no mercado, também acham que podia ser agora, mas eles mais do que dizerem o que o Banco Central deveria fazer, eles fazem as suas projeções e as suas apostas com base no que eles entendem dos sinais do Banco Central.
Às vezes o Banco Central até diz assim, não, não foi isso que eu quis dizer, não, esse sinal eles entenderam errado. Isso acontece com muita frequência e eu ouvi de novo agora. Mas a projeção mais comum, e isso foi na pesquisa do valor, é de que o corte começa em...
E isso é porque, dentro da perspectiva do Banco Central, o Banco Central diz, isso eu já ouvi, não estamos na meta. A gente nunca entregou nesse mandato uma meta, porque a inflação na meta é 3.
Mas está no intervalo de flutuação, o intervalo de flutuação existe para ser o intervalo de flutuação. E principalmente quando você olha onde está e quando você olha para frente, para onde está indo nos próximos 18 meses. Não tem projeção de alta. Além disso...
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Chapter 3: What factors are influencing the projected timing of interest rate reductions?
Essa queda recente do dólar pode dar uma mãozinha e derrubar mais um pouco a inflação. Eu tenho conversado com muita gente sobre a inflação. Tem uma explicação que é a safra, ela não vai produzir uma queda de preço de alimento.
mesmo ela sendo boa, ela vai produzir uma manutenção de preço, uma estabilidade de preços. O ano passado teve queda de preço de alimento, uma surpresa total em relação ao que estava projetado de aumento. Mas, enfim, juros...
altos demais e juros que estão crescendo, ficando mais alto. Há cinco meses, há cinco reuniões, acho que é a quinta reunião, me corrija se eu estiver errada, se é a quinta ou a quarta reunião que fica mantido em 15, mas nesse período a inflação já caiu e a projeção da inflação futura também já caiu. Então, isso significa aumento do juro real, Sardenberg.
Tá certo. E, bom, aí fica tudo para março. Mas a gente vai ver o que eles vão falar no comunicado, né? Se vão dar alguma pista. É, sempre é importante, porque o comunicado, agora dessa vez, de novo, como da última reunião, é ficar de lupa no comunicado, porque ele vai indicar o que vem adiante. A gente imagina que seja março.
E aí eu acho que vai ser uma sequência grande de queda, mas uma queda mais devagar, porque esse é um ano eleitoral, tem estabilidade prevista, tem volatilidade do dólar prevista, ainda que o dólar seja muito baixo agora por outros motivos, mas é sempre um ano eleitoral mais preocupante. Mas vamos ver como é que vem a comunicação dessa semana.
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Chapter 4: How might upcoming elections affect monetary policy in Brazil?
Miriam Leitão, obrigado, Miriam. Até amanhã. Até amanhã.