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Chapter 1: What is the main topic discussed in this episode?
Hola, soy Javier Lacorte y esto es Loop Infinito, podcast diario de Sataka. ¡Empezamos! Voy a arrancar con unas cifras de estas que cuestan un poquito digerir. Amazon facturó el año pasado, 2025, en todo el año, 716.900 millones de dólares. Vamos a dejarlo en 717.000 para hacerlo más fácil de entender.
Para ponernos en perspectiva, el PIB de Suiza, que es un país que no es muy grande, pero que sí que es muy próspero y muy rico, ronda los 900.000 millones. Es decir, que Amazon en facturación es prácticamente una economía nacional completa. Es la empresa con más ingresos de todo el sector tecnológico. Más que Apple, más que Microsoft, más que Google.
Este año, 2026, va a tener flujo de caja libre negativo. El flujo de caja libre es básicamente el dinero que te queda después de pagar todo lo que necesitas para mantener y para hacer crecer tu negocio. Es una medida bastante honesta de si una empresa gana dinero de verdad o si es solo sobre papel.
Y Amazon, la empresa de 717.000 millones en ingresos, es una salvajada, va a gastar este año más de lo que ingresa. Este es el típico dato que tú ves y cuesta creer y tienes que O despacharlo como algo que asumes que es falso o buscar un poco más a ver si realmente es así. Eso es lo que hice. Tuve que buscarlo a propósito para cerciorarme.
Y sí, las proyecciones de gente fiable dicen justo eso. Según Morgan Stanley, el déficit va a ser de unos 17.000 millones. Según Bank of America, 28.000 millones. Pues por ahí y la horquilla.
Tanto es así que Amazon ya ha avisado oficialmente a sus inversores en una comunicación a la SEC, que es el regulador de la bolsa de Estados Unidos, de que puede necesitar emitir deuda o nuevas acciones para financiar sus operaciones.
Es decir, una empresa que lleva un montón de años siendo una de las mayores máquinas de hacer dinero de la historia, está avisando de que igual tiene que pedir prestado para poder mantener su operativa. Esto es raro, esto es muy raro y merece la pena entender qué está pasando y por qué está pasando.
Primero, un poco de contexto sobre cómo gana dinero Amazon, que creo que hay gente que quizás tiene una imagen incompleta de esto. Cuando pensamos en Amazon, todos pensamos enseguida en la tienda, en e-commerce, en el botón de compra y en los paquetes que llegan al día siguiente y en Prime. Y sí, la tienda online factura mucho dinero, factura 269.000 millones al año. Es gigante.
Pero el negocio de la tienda, el negocio del e-commerce, tiene márgenes muy pequeños. Amazon mueve cantidades bestiales de producto, pero hacer eso cuesta mucho dinero. Almacenes, logística, reparto, las devoluciones, etcétera.
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Chapter 2: What financial challenges is Amazon facing in 2026?
Entonces el cuadro es este, una tienda gigante que mueve un montón de dinero, pero que gana poco por cada euro, por cada dólar, y dos negocios pegados a ella, la nube y la publi, que son los que realmente generan los beneficios. Los tres juntos dieron el año pasado un beneficio neto de 77.000, 78.000 millones, que es un año buenísimo sobre papel.
Pero el dinero real que quedó en caja, el flujo de caja libre de Amazon, cayó un 70%, de 38.000 millones a 11.000 millones, y este año va a ser negativo. ¿Qué está pasando aquí? Amazon se va a gastar 200.000 millones de dólares este año en infraestructura. 200.000 millones en un solo año. Es una salvajada. Es la mayor inversión de capital de una empresa en la historia.
De hecho, sus propias previsiones de ingresos operativos para 2026 son de unos 140.000 millones. Es decir, para gastar 60.000 millones más de lo que genera. ¿En qué?
Pues en centros de datos para IA, básicamente, en chips propios diseñados para entrenar e inferir modelos de IA, en robótica para sus almacenes y en el proyecto Kuiper, que es la constelación de satélites de Internet de baja órbita, que es básicamente Amazon queriendo también ser operadora de telecomunicaciones desde el espacio.
Cuando el CEO, cuando Andy Yassi presentó estos resultados, salió al paso, un poco con una defensa, que es interesante por lo que dice y también por lo que implica.
Dijo que esto no es una persecución sin más sentido de más ingresos y lo comparó con los primeros años de AWS, cuando nadie entendía muy bien por qué Amazon estaba invirtiendo tantísimo en servidores y luego ha acabado siendo un negocio súper valioso, el negocio más valioso de hecho de la empresa. El razonamiento que hace aquí el CEO es Esto ya lo hicimos con fiat.
Es un argumento que tiene sentido, pero hay una diferencia muy importante. Cuando Amazon construyó Amazon Web Services, lo hizo con recursos que tenía. Esta vez los recursos no llegan. Por primera vez en varios años, Amazon va a necesitar financiación externa. Es una señal de hasta qué punto la apuesta supera la generación natural de caja. Y aquí hay un tema más.
Amazon no está sola en esto. En esto están todas las grandes y las que no son grandes también. Google va a gastar también casi 200.000, 185.000 kilos este año. Microsoft, 114.000. Meta, 135.000. En total, esas cuatro grandes se van a gastar en torno a 635.000 millones en infraestructura de IA. El mismo Bank of America, que antes os decía su cálculo de...
No del flujo de caja, disculpad, no me he salido. Dice que eso le va a suponer en torno al 95% de sus flujos de caja operativos combinados. En el 94% significa que prácticamente todo lo que ganan lo están reinvirtiendo en estos ladrillos digitales, que son los centros de datos y demás. Todo lo que implica posicionarse fuerte en IA.
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Chapter 3: How does Amazon generate revenue beyond e-commerce?
Se decía, somos pacientes, pensamos en décadas y no en trimestres. Y le funcionó muy bien. Y hoy día Amazon es una empresa fortísima y AWS en concreto es uno de los negocios más rentables del mundo. Y así, está haciendo exactamente lo mismo ahora, la misma apuesta, la misma lógica, esa misma convicción también.
La diferencia es que esta vez las cantidades son tan grandes que ni siquiera la propia Amazon puede financiarlo sola. Y lo que me parece más llamativo aquí y también un poco aquí acongoja, un poco, es que no hay forma de saber a día de hoy quién tiene razón. Los que dicen que esto es una locura y que es una chaladura y que no tiene un final feliz,
pues tienen argumentos razonables y los que dicen que esto es una genialidad seguramente también los tienen esto lo sabremos dentro de 5 o 10 años cuando ya no haya marcha atrás mientras tanto Amazon va a seguir construyendo Google va a seguir construyendo Microsoft va a seguir construyendo Meta va a seguir construyendo y los cuatro juntos van a cambiar por completo la infraestructura digital del mundo le salga bien o le salga mal es la mayor apuesta de la historia no tecnológica sino seguramente empresarial y la están haciendo con dinero que todavía no tienen veremos en qué queda esto
Y eso es todo, Club Infinito, de lunes a viernes a las 7, presentado por Javier Lacorte, editado por Alberto de la Torre.