(3/22)关税对标增值税，全球经济瑟瑟发抖：美元崛起谁来接盘？

大家好，我是晓晨，欢迎收听今天的播客。今天是2025年3月21日，咱们得聊聊摩根大通在4月2日启动关税前的一份分析报告。这份报告可不简单，直指如果美国祭出与全球增值税制度相对等的关税，全球经济增长可能会被狠狠踩一脚，而美元却会因此站得更稳。这话听着有点玄乎，但背后逻辑挺硬核，咱们今天就来拆解一下，顺便看看这对咱们的钱袋子有啥影响。先说背景，摩根大通的分析师们假设了一种极端情景：美国不光对传统贸易对手动手，还把关税对标全球增值税（VAT）水平，等于变相把进口成本拉到跟别国税制一个档次。这可不是小打小闹，报告里估算，这种“对等关税”可能让美国有效关税率飙升13个百分点，直接回到1937年以来的最高水平。想象一下，进口货物的价格嗖嗖往上涨，全球供应链得有多大震动？他们预测，2025年全球GDP增长可能因此被砍掉0.6到1个百分点，长远看，美国经济体量每年会缩水1000亿到1750亿美元，相当于2024年的美元价值。这数字听着就让人腿软，全球经济这艘大船，怕是要被这波关税浪头拍得够呛。为啥全球经济增长会这么惨？道理不复杂。关税一抬高，美国消费者和企业买进口货就得掏更多钱，需求自然缩水。别忘了，美国可是全球第一大进口国，2024年进口总额超3.25万亿美元，光从中国、加拿大、墨西哥就占了1.3万亿。这波需求一萎缩，出口国经济立马跟着遭殃，尤其是像加拿大这种对美出口占GDP近18%的国家，简直是挨了一记重拳。报告还算了笔账，如果其他国家报复性反制，全球贸易战开打，损失还会翻倍，美国GDP到2026年可能再跌0.1个百分点，长期缩水幅度甚至接近0.6%。这就好比多米诺骨牌，一张倒下，全盘皆输。可美元为啥反倒成了赢家？这里得说说货币逻辑。关税推高进口成本，美国通胀压力可能抬头，美联储降息的脚步就会放慢，甚至停下来。相比之下，欧洲和日本这些地方，经济本来就疲软，央行还得继续宽松，利率差一拉大，美元自然就硬气了。摩根大通还提到，新政府的制造业扶持政策和去监管化倾向，会进一步刺激美国经济增长，吸引资本回流，美元还能再涨一波。他们甚至大胆预测，美元指数在未来6到12个月内，可能因“美国例外主义”再创新高。这让我想起那句老话：“乱世出英雄”，全球经济晃荡的时候，美元愣是能趁乱站稳脚跟。当然，这事儿也不是没风险。报告里也提醒，强势美元会让美国出口贵得卖不动，跨国公司的海外利润也会缩水，标普500的2025年盈利增速可能从13%掉到10%。对咱们普通人来说，进口商品涨价是个实打实的坏消息，尤其是衣服、电子产品、汽车这些，价格可能跳涨1.4%到5.1%，相当于每户每年多掏1900到7600美元。更别提低收入家庭了，关税这玩意儿天然偏 regressive（累退），底层20%的家庭收入损失可能是顶层10%的三倍，日子只会更难过。投资咋办呢？晓晨我觉得，这波关税如果真落地，短期得盯着美元和美债，强势美元和利率预期上调可能会推高10年期美债收益率，4.24%的水平说不定还得往上蹦。股票这边，科技股和中概股可能继续承压，像蔚来、拼多多这周已经跌了4%多，得多留个心眼。可机会也不是没有，能源和工业板块可能因政策利好逆势上涨，波音这周涨超3%就是个例子。长线看，黄金还能拿一拿，毕竟通胀和地缘风险没散，3000美元的支撑位看着还挺稳。好了，今天就聊到这儿。如果觉得晓晨这波分析有点干货，记得关注我的播客，点个赞支持一下，咱们下期接着聊关税下的市场风云！

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