100.入门篇：可转债的套利原理

【文稿：】由于可转债可以转换成股票，所以就埋下了可以套利的机会，那么今天我们就来讲讲可转债套利的原理。所谓套利并不是在可转债的价格上进行低买高卖，而是将可转债转换成股票后，从中吃到利差。可转债有可转债的价格、而股票有股票的价格，二者又可以进行转换，所以当可转债和股票的价格存在差距的时候去转换，你就能赚到这里面的差价。很多人认为用股票价格减去可转债价格就是所谓的差价，但事实上并非那么简单，这里面有一些计算你必须要了解。文稿中我放了一张可转债的数据图，大家可以点开文稿查看。图片的左边有一个数据叫做“转股价”，显示转股价为9.0元。而图片的右边是“正股价”，正股价为14.28元。所谓的转股价就是将可转债转换成股票时的价格，也就是当你决定转成股票的时候、会按照9元一股的价格转换。而正股价非常好理解，表示的是该公司的股票当下的市场价格，也就是我们平时看到的股价。知道这些数据你才能计算转股后的实际价值，图片中的可转债目前的价格是157.6元，也就是说目前一张可转债的价格是157.6元，接下来我们举个例子说明一下：假如小明今天买入了这张可转债，花了157.6元，这相当于是小明的成本。现在小明决定将这张可转债转换成股票。首先他需要知道一张可转债能换多少只股票？因为转股价是确定的，也就是一股9元，所以转股的数量也就很好计算，用债券面值÷转股价即可。但是请注意！这里并不是用157.6元÷9元，而是用100元÷9元。因为157.6元是这张可转债的价格、并不是面值，价格是炒出来的，而面值是固定的。可转债最初发行的时候都有面值，面值都是100块。价格能达到157.6元是因为投资者之间的交易造成的，跟债券面值不发生关系，所以当你决定转换成股票的时候，系统是按照一张债券的面值来计算可兑换的股票数量。也就是用面值÷转股价，也就是用100元÷9元，得出答案是11.111。换言之，你持有一张可转债，可以兑换11.111只股票，而每只股票的正股价是14.28元，用11.111x14.28元=158.667元，这158.667元就是转换成股票后的价值。最后再做个总结，你买入该可转债花了157.6元、这是你的成本，转换成股票后的价值是158.667元，而二者的差价就是你能吃到的利润，158.667-157.6=1.067元，1.067元就是差价。怎么样？这个差价是不是比你想象的少很多？没错，的确是这样，这点差价即便有也可以忽略不计，因为价格是时刻波动的，当你买了可转债并换成了股票，这个期间价格产生的波动很可能就把利差抹平了，而你有可能玩了个寂寞。今天讲这些就是想告诉大家：投资要回归投资的本质，不要做投机取巧的事情。有人可能会说：“我如果在100块钱的时候买到可转债就能赚到足够多的价差”。这话说的倒是没错，可问题是你100块买来的可转债涨到了157.6元，你完全可以在可转债市场以157.6元的价格卖掉它，一样可以赚到大幅的差价，又何必多此一举转换成股票呢？另外、有些人听了我刚才的计算可能也没听懂...对此大家可以关注一项数据：叫做“转股价值”，图片中蓝色圈圈的就是，这个数据就是系统帮你计算好的转股后的实际价值。计算方法跟我刚才说的一样。如果你买入可转债的价格比转股价值要低，说明有利差可赚，如果买入的价格比转股价值要高，说明没有利差。（节目已在江苏版权局登记，翻版必究！）

There are no comments yet.

Please log in to write the first comment.