Vol.16 人民币汇率背后：脱钩、重构与中美金融战

近期人民币汇率的剧烈波动，所以这期跟石磊一起探讨人民币汇率形成机制以及波动的原因，和未来大国博弈之后人民币的汇率走势和应对策略。为庆祝十分吸引订阅破万，本期送出福利：吸引子Alice系统一个月免费使用权限，请在评论区回复“申请Alice系统试用”即可，一共10个名额，先到先得。本期文字稿：人民币汇率新低背后：脱钩、重构与中美金融战本期主播：@石磊TheAttract  微博：石磊Attractor_MS@敏-姐 公众号：刘敏的咖啡馆如果你喜欢我们这期节目，请点赞、转发，也欢迎评论、收藏，或者加群，加听友群方式：TheAttractor_szzl  请备注（十分吸引）本期脑图：==============时间线==============02:52 离岸人民币市场美元兑人民币汇率创新高之后又回落的历程：4月8日，离岸美元兑人民币汇率跳升至7.4295，4月10~11日，美元兑人民币汇率并没有一路向上，而是回落到了7.2904:19 人民币汇率形成机制介绍：1.市场供求为基础 定义：汇率主要由人民币外汇市场的供需决定。2.参考一篮子货币进行调节 中间价定价规则：收盘汇率+一篮子货币汇率变化。 一篮子货币权重：美元18.9%，欧元17.9%，日元8.58%，韩元8.37%，澳元5.95%。3.有管理的浮动汇率制度 历史演变：从计划经济时期的单一汇率，到改革开放初期的双轨制，再到2005年参考一篮子货币改革，直至2015年“8·11汇改”。17:21 近期影响人民币汇率的因素不是市场，而是政策的主动试探，进行脱钩的压力测试。1.原因分析：我们可以通过掉期后的跨境人民币利差来观察市场力量的方向，最近为正值，也就是升值方向；2.拉长时间看跨境资金流动 资金流动趋势：2014年前内流，2014-2019年外流，2020-2022年内流，2023-2024年外流。 资金流动原因：资产回报率变化，外流集中在2014-2016和2022-2024年。3.央行调控 调控工具：上调跨境融资宏观审慎调节参数，下调外汇存款准备金率，上调远期售汇风险准备金率，离岸人民币利率干预。 外汇占款科目：反映央行逆周期调控的迹象。24:35 人民币汇率未来展望1. 脱钩与防冲击 目标转变：从维稳人民币对美元汇率转向“脱钩，防冲击”。 人民币国际化：人民币跨境支付系统（CIPS）的发展，数字人民币与CIPS融合。2. 汇率波动 波动范围：年度上下5%-8%的波动是正常的。 人民币资产价值：人民币国际化成功后，人民币资产将升值。37:43 百年未有之大变局临界点的适应性投资策略39:13 我们反向思考，问两个最简单的问题： 中美阵营分裂后，甚至直接的冲突越演愈烈，什么价值还存在？ 这次撕裂后，中国还存不存在，美国还存不存在？1. 黄金配置 投资基础：黄金在阵营分裂后仍具价值，投资组合中应占较大份额。2. 中国金融资产配置 中国资产配置：认为中国存在，应超配中国金融资产。 美国资产配置：认为美国存在，流动性冲击后会稳定，美联储政策是关键。3. 双层全天候策略 策略特点：黄金为底仓的多元化防守反击策略，控制回撤，加仓不同层次。

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