38.入门篇：涨跌停制度有哪些利弊？

【文稿：】了解了什么是涨跌停板，今天我们深层次挖掘一下涨跌停制度的利弊。涨跌停带来的好处不言自明，当天股价的涨跌被限制了幅度，一定程度上就规避了交易风险，比如我们以10%的涨跌停为例；本应该下跌-50%的股价，因为有了跌停制度的保护，当天最多只能下跌-10%，言外之意，你当天最多要亏损-50%，可因为涨跌停制度的保护，当天最多只亏损了-10%，股价的下跌被控制、风险也就被抑制，这是涨跌停制度的好处。但仔细考虑一个问题：价格到底是由谁决定的呢？你可能会说是由市场决定的、也就是由广大投资者决定的，那市场又是根据什么给出合理的价格呢？没错、答案是价值。一家公司有多少价值，投资者就会用钱去“投票”，公司的股价反映的就是投资者们对其价值的认可。虽然偶尔会出现价格偏离价值的现象，但长期来看，价格永远随价值的轨迹波动。那么问题来了，我们以股价暴跌为例：某支股基本面出了问题、比如财务造假，这说明该股现在的价值是严重被高估的状态，股价必须出现大跌来反映真实的价值，假如说股价跌去-50%才算合理，言外之意、该股价格未来跌去-50%是必然的，但如何跌去这-50%就成了关键。当财务造假被曝光后，股价应该在最短的时间内下跌-50%才对，只有价格腰斩后才能匹配目前的价值，但是由于跌停制度的影响，当天最多只能下跌-10%，那剩下的-40%怎么办？难道不跌了吗？当然不是！市场是理性的，该发生的事情只会迟到不会不发生，今天受限于跌停板只能下跌-10%，那么剩下的-40%它会选择第二天继续跌，如果第二天跌不完，第三天会接着跌，直到价格跌到与价值相匹配为止。上文中假设跌去-50%才能匹配价值，那么该股价格最后还是会跌去-50%。没有涨跌停限制的话，它可能会在一天内跌去-50%，而有了涨跌停制度后至少需要五天才能跌去-50%，这也就是为什么我们经常能看到连续跌停的股票。既然价格终究会跌去-50%，那涨跌停制度在中间起到了什么作用呢？如果没有涨跌停限制，价格暴跌带来的风险短时间内就可以释放，而有了跌停之后，暴跌的结果不会被改变，但是暴跌的时间却被延长了，因为当天最多只能跌去-10%。-50%的暴跌如果没有涨跌限制一天内就可以完成，有了涨跌停之后则至少需要5天，这就是效率的缺失。假如你此刻正在做的事情在未来一定会失败，那你希望此刻就得到失败的结果，还是五天后得到失败的结果？答案当然是越快越好，既然结果注定会失败，在过程中浪费的时间自然是越少越好。我在早期节目中讲过股市存在的意义，股市这种机制是为了加快企业的生命周转，好企业会因为股市更加快速的成长，差企业也应该被迅速淘汰。股市加快了这一切的进程，如果把这个周期缩小到每天的涨跌波动也是同理。有价值的股票那就该快点涨，没价值的快点跌，加快优胜劣汰的速度、这就是效率，而涨跌停制度一定程度上降低了这种效率，这也是其弊端所在。（节目已登记版权，翻版必究！）

There are no comments yet.

Please log in to write the first comment.