197.【台股美股提款機】中國手機市場乍露曙光！射頻組件庫存過高，預估 Q3 逐漸復甦

【主要業務需求不振，Qorvo 預期下一季將延續衰退】 01:03 儘管 Qorvo 在最新一季營運報告中認為有看到中國手機回溫跡象，但本季本季營收較去年同期仍衰退 37%，而 Non GAAP EPS 也較去年同期衰退 -75%，但皆是接近財測上緣。 02:19 本季 Qorvo 毛利遠不如預期，主因除了消費性手機、消費性物聯網產品需求疲軟外，電信、國防、航太為主的高規類比業務也轉為衰退，使其需降低產能利用率應對，使毛利率大幅下滑。 07:55 展望下季，公司不僅預期營運將進一步衰退，non GAAP EPS 的年衰退更達 95~97%，原因可能與手機市場的疲軟超出預期，如手機零組件大廠聯發科、高通皆推遲復甦預期時間有關。 【儘管中國手機市場展現曙光，但因庫存堆積，預估營運需遲至 Q4 復甦】 11:33 由於中國春節期間的手機銷售有逐步回溫，Qorvo 認為中國手機市場出現早期復甦跡象，並預期本季 Android 手機業務將較上季止跌反彈，且比對比對第三方數據亦能證明此觀點。 18:40 儘管預期中國手機市場回溫，但由於射頻組件庫存相較其他手機零組件高，如 Qorvo 自身揭露的數據顯示庫存週轉天數高達 161 天，故公司認為庫存需到 Q3 才能去化，並在 Q4 末開始回補。 【手機相關零組件復甦預期大不同】 23:11 由於供需狀況不同，儘管同為手機零組件，各產業的庫存去化狀況亦不同。越早進入去庫存的零組件，整體減產越快幅度越大的零組件，也越有可能在其他產業還在衰退時領先復甦。 25:23 由於記憶體與 MLCC 早於 21Q4 即率先進入去庫存狀態，因此下游手機業者持有兩者的庫存估計偏低接近正常水平，而手機 AP 處理器，TDDI 和 RF 組件庫存仍明顯偏高。 【台系上游砷化鎵族群，復甦最快需待 Q3 後】 32:40 台灣砷化鎵業者如穩懋、宏捷科為 Qorvo、Skywork 的產業上游，由於下游也有自有產能，在市況不佳時將收回訂單自行生產，故近期台系砷化鎵族群衰退幅度遠高於上述下游業者。 34:24 由於中國射頻業者庫存過高，且上述其他下游業者自有產能，若根據上述預估下游將於 Q3 回溫的觀點，台系砷化鎵族群需至 Q3 後再做觀察。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13350 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: [email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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