207.【台股美股提款機】美光季報釋放樂觀訊號，但中國網安審查是否會成為障礙？

儘管美光本季季報表現不如預期，但公司對其後續營運展望表示樂觀。美光認為記憶體市場的谷底已過，下半年將逐季改善，並看好未來，預測到 2025 年將成為記憶體史上產值最高的一年。值得關注的是，中國在美光季報發布後兩天，根據《網路安全審查辦法》對美光在中國銷售的產品實施網路安全審查。儘管美光的營運影響尚小，但此舉提醒投資者注意可能受到影響的廠商、相關業者和產業鏈中的投資機會。 【美光季報解析】 00:31 美光於上季營收降至 36.9 億美元，季衰退 10%；Non GAAP 毛利率 -31.4%，較上季衰退 54%；Non GAAP EPS -1.91 元，為美光史上最大虧損，顯著低於財測下緣。 00:57 在存貨去化速度不如預期下，公司主動打消高達 14 億美元的帳面庫存，出現史上最大的單季虧損。由於展望 23Q2 儘管虧損幅度將縮小，仍有不小虧損，故預計將再打消 5 億美元庫存。 【記憶體谷底已過？公司樂觀看待 2025 年營運表現】 07:01 在自身庫存仍偏高下，美光仍對後續營運樂觀，不僅認為下半年營運將逐季上升，甚至表示本來修正谷底已過，記憶體將進入景氣上升週期，2025 年將會記憶體史上產值新高年。 10:52 由於近期記憶體廠大幅減產，導致未來兩年可能出現供給跟不上需求的現象；加上 DDR5 後續將成為市場主流；以及記憶體在 AI 的趨勢扮演重要角色的原因下，公司對後續營運感到樂觀。 【中國回應美國禁令！對美光發起網安審查】 19:05 就在美光公布季報的兩天後，中國官方的網路安全審查辦公室隨即發出公告，表示將根據《網路安全審查辦法》，對美光在中國銷售的產品實施網路安全審查。 20:46 該辦法針對中國本地關鍵基礎設施營運商的網路產品和服務的採購活動是否存在漏洞，進而導致基礎設施被破壞、非法控制、資訊洩漏，以及可能因政治等因素有供應中斷的風險進行審查。 25:30 依據上述辦法，推論中國政府是以美光為美國廠商，有供應中斷的風險進行限制，且限制僅於對中國當地數據中心、電信商的銷售，其 PC、手機、車用等消費性市場的銷售將不受影響。 【未來可能被審查族群】 30:40 若美中衝突持續擴大，未來具有「美國公司」、「產品包含伺服器、基地台用的網路產品與服務」、「中國容易從非美公司取得替代方案」之特性的公司恐受影響，如 Dell、HP、威騰電子。 【由美光看相關產業鏈上公司後續展望】 35:37 模組廠估值於 22Q3 時的低點，近兩季估值大幅上升，股價平均漲幅超過五成，明顯領先美光、威騰（WDC）、南亞科等原廠股價表現。 38:41 如果記憶體市場於 23Q2 落底，三星、海力士、美光、南亞科營運可能將於下半年回溫；而觀察原廠近期股價表現明顯落後下游的模組廠，估值仍處於相對低位，值得投資人持續留意。 【中國對美光網安審查影響有限，因此受惠廠商有哪些？】 41:57 考量美光近五年揭露數據，對中國的銷售額平均約佔其營收 10%，而審查影響範圍又限於數據中心、電信商業務，因此對美光後續營收潛在負面影響約在中個位數範圍。 45:02 若考量到美國廠商可能會因此受到限制，主要的受惠廠商為韓商三星、海力士，以及中國本土廠商長江存儲。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13429 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast 業務合作聯絡信箱: [email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

There are no comments yet.

Please log in to write the first comment.