240.【台股美股提款機】記憶體谷底已過，MU 繼續減產！

記憶體巨頭美光（MU）各項營運表現開始好轉，認為記憶體的谷底已過，同時也再度減產加速供需平衡。不過由於中國網安審查對營收負面影響高於預期，相較同業，復甦較為緩慢。公司表示伺服器市場需至年底才能順利去庫存，但在 AI 熱潮下預期將在 2024 年營收巨大貢獻。 【MU 會計季度 23Q3 營運表現回顧】 00:30 MU 上季各項營運表現開始好轉，且都優於財測預期。 01:38 消費性市場的下游客戶記憶體存貨已回到歷史合理水準，甚至有部分客戶趁低價屯貨，推動了整體位元出貨量上升。 04:30 雖然 AI 需求超乎預期，但其記憶體用量估計佔整體伺服器市場用量不到 10%。伺服器市場記憶體庫存仍偏高，預期去庫存要至年底才有機會結束。 【預期記憶體產業谷底已過，但仍宣布減產】 06:27 儘管各項營運表現開始好轉，但消費性市場的回溫力道相對較弱，為了加速供需平衡，將展開短期的第五度減產。 11:18 整體記憶體市場谷底已過，搭配上 MU 再度減產，預期整體產業下半年將逐步回升。 【中國網安審查範圍擴大，對營收負面影響高於預期】 12:07 由於中國網安審查範圍擴大，對營收負面影響高於預期，MU 相較同業復甦之路可能更為緩慢。 15:45 公司宣布將在未來幾年擴大投資西安廠後段封測產能，估計此為 MU 向官方審查妥協的可能手段。 【AI 需求能見度最高，美光 24 年加速追趕】 19:48 MU 在 HBM 市佔率落後海力士與三星，公司預計基於最新 1-beta 製程的 HBM3/HBM3+ 產品將在 2024 初開始量產，並為 2024 帶來不小的營收貢獻。 20:50 NVIDIA 下一代 DGX GH200 系統中的 share memory 大部分將是由與美光聯合開發的 Low Power DRAM 所供應 【相關產業鏈公司後續展望】 25:08 模組廠近兩季估值大幅上升，股價平均漲幅超過五成，明顯領先原廠股價表現，目前投資吸引力偏低。 27:15 三星、海力士、MU、乃至於台廠南亞科、華邦電等記憶體原廠目前估值仍處於相對低位，值得投資人持續留意。 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/13714 訂閱財報狗新聞: https://statementdog.substack.com/ Podcast     業務合作聯絡信箱: [email protected]     財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord

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