1354.资本思维养猪

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做资本思维养猪，来自于伪团座。 上一周猪圈分化近乎分裂，温正新三家公司分别在周内创下本轮调整新低，于此同时牧连续三天创历史新高。 牧原为何涨，以后再聊，可说的很多，高位说牧好，没人敢买，吹多了没意义。 其实猪队友们更关心温正新怎么回事。特别理解三家持有者内心感受，假如本篇能帮到您最好，看了忍不住要喷，务必轻喷，把我喷的不想说实话了，我真没损失。 本周猪圈最大的事是正邦年报预告，重点几条内容：四季度没赚什么钱，去年一季度到今年一季度几乎把能繁淘汰更新一遍，明年预期出栏2500万头不变，员工激励利润指引今年100亿。 至于公司具体经营情况不猜测，从资本角度看，假如市场对今年猪价预期基本都在25元附近的判断看，正邦给出的头均盈利指引只有400元。仍然无法证明自己有很优秀的成本，这个经营质量远远跑输散养户和一定规模农户，25元的猪价优秀养殖单位单头盈利最少超千元。正邦努力的方向还低于行业水平。这样让资本市场很为难，分明是不具备任何竞争优势，还会被散养打败的经营水平，这让资本如何拿未来现金流折现估值。 那么资本到底怎么看养猪产业估值？ 资本对每个行业的估值高低区别很大，主要差距体现在门槛高低上，或者未来行业成长增量大小上。新经济新科技给高估值，因为门槛高，增量足。 养猪门槛很特别，小规模没门槛，成规模有门槛。形成规模集中度提高门槛高的可怕，搞不好规模企业死在扩张中。 现在各大上市猪企都有高速扩张的豪言壮语，几乎都是成倍增长。特别是新正天，给出的出栏指引到了不可思议的程度。 逻辑来了，你们都能这么轻松的完成出栏目标，还能赚到大钱，即便高负债也能做到。这行业也太容易了吧，那肯定是一个毫无门槛的产业。资本方根本理都不理你，往你猪圈多看一眼资本方都是输。这么轻松的集体扩产，未来就是产能过剩的巨亏，一定有破产，有退出，资本方投这个不是找死吗？所以现在把计算器按炸了也没用，无论你如何计算能繁，计算出栏，计算成本，计算猪价，全都没用。资本眼里，正邦证明了连散养户的水平都达不到。新温在养猪红利最高年连业绩预增都没有。资本放绝望的没看到规模集中化提升的可能性，资本不抛弃那岂不是等死，于是三家本周齐创调整新低。 那规模不经济的产业到底有没有规模门槛，温正新养不好猪恰恰又证明了门槛很高，高到行内人都一团乱麻。于是牧原连创新高 不难得出结论：温正新能低成本高速扩张，整体养猪产业完全没有门槛，那么养猪产业毫无资本价值，牧原也没有任何估值基础。只有温正新这种老玩家在发展中也很难做到高效发展，那么养猪产业才具有高不可攀的价值，才能拒产业外资本于千里之外，才能证明产业规模集中化具有很高的投资价值，也才能保证效率没那么高的规模产能还能有序改善和延长转型时间。产业也才会得到资本的关注和高期待。 走势已经说明了问题，资本思维是，养殖产业规模发展有很高的门槛，温正新证明了门槛的高度，那么资本认可产业具有价值，买牧原，因为牧原跨越了门槛，温正新需等待被验证是否能跨越过去，如果全能跨越，那就再次证实产业无门槛，整个产业还会再次被资本整体抛弃。 逻辑很绕，但这就是事实。我绕着圈子说了一年多的逻辑事实，如果上周的分化走势还不能说明逻辑，那就真没辙了。 股价走势是市场的声音，是估值逻辑的声音，少一点阴谋论看公司，多一点资本思维看产业估值。 祝猪队友们春节前能获得好心情，过个好年。   作者：伪团座链接：https://xueqiu.com/1402686610/171205222来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

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