1764.互联网转向了吗？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫互联网转向了吗？来自杜可君-格雷资产。我先说好的：1、社交网络是全网络模型，也就是任何两个人之间都可以建立连接产生流量，且有了群和朋友圈的概念后，流量是以超过n*n的级别迅速膨胀，是网络效应最强的网络模型。2、护城河极深，经济学原理是客户转移成本。我听过很多人吐槽微信，但为什么大家都离不开微信，很简单，我们的社交关系都固化在这个软件里，如果换一款社交软件，意味着每个人的社交关系要重新建立一次，假设每认证一个好友需要1分钟，完成社交关系的迁移，对目前10亿用户来说是天文数字，基本不可能完成的任务。不是社交软件没开发，事实上过去8年大概中国开发了有接近200款社交软件，包括字节、阿里等巨头也曾经进军，毕竟社交流量的蛋糕太甜，太诱人。但最终都铩羽而归，其实结果不难预见。我依旧可以大胆预测，除非我们的社交模式发生颠覆，例如脱离手机app的模式，否则社交软件的一哥他依旧是企鹅的天下。至于抖音，我再强调一次，是基于内容兴趣的弱社交关系的软件，跟微信根本不是一回事，类比的朋友要不然就是不懂起哄的，要不然就是利用媒体蹭热度有不良用心的。3、生态已经逐渐闭环。通过社交连通了人和人的关系，通过微信支付连通了人和线下几乎一切服务的关系，让网络模型属性和护城河又上了一个台阶。这两个流量入口，到信息消费，到最终的支付环节，完全打通。再说点不好的：1、原先我最看好的一个点，就是通过微信支付建立的巨大资金流量池，如果向金融领域渗透，做各种金融业务，变现潜力无穷。但如此大的一个庞然大物，怎么跟我们国家的实际环境和谐相处，是前所未有的问题。2、云业务是我看好的第二个看点。云让数据管理的商业模式产生了根本性的变革，以租赁的方式，享受最好的数据服务。订阅模式，避免了一次性收费，不断维护升级的糟糕模式，而变成持续、甚至是永续的现金流模式。云业务要想做起来，规模是必须的门槛，如果租用客户太少，不足以支撑建立云平台的软硬件支出。所以，这又是个入门门槛非常高的领域。我估计国内最后也就是3-4家巨头瓜分市场的结果。可惜的是，滴滴的事件，让国家意识到，如此多重要的企业甚至关系国家安全、机密的数据，掌握在民营企业，会给国家信息安全带来无法评估的隐患，从此开展了一轮又一轮信息安全监管的行动。3、至于游戏版本号，青少年监管等，恕我直言，根本就不是什么问题。可以完全忽略。如果你理解了企鹅的商业模式，这根本不是核心问题。而且我也不相信游戏行业会沉沦。电子游戏消费娱乐是刚需，加强监管，反沉迷绝对正确，灭掉行业没可能。所以，上述前两个最具想象力的变现场景，一度有被彻底封杀的可能性，于是一时间风声鹤唳，股价也是跌了又跌，感觉无底线了。对于我们投资者而言，难度来了，怎么办？是扛？还是躲？我们回想下，经典价值投资理论，卖出股票的条件是什么？1、企业的基本面恶化，商业模式变差，未来变得不可预期；2、企业估值严重高估，泡沫严重；至于系统性风险，见仁见智。我的结论是，基金资管产品，你最好回避，适当控制仓位减少波动。自己的钱，一般在泡沫认为不是特别严重的时候，不理会。回到正题，企鹅在这次平台经济监管前，长期的估值波动区间在pe30-60倍之间，之前几次熊市的底部大概26-28倍基本见大底。这次嘛，很遗憾，最惨的时候只有16-17倍。我也在反思，市场到底有效还是无效？其实查理芒格先生在《穷查理宝典》里也曾经说过，市场大部分情况是有效的，只是极端情况会失效表现得非常疯狂。具体到企鹅，我认为：1、在监管政策转向前，基本面是确定恶化的。对金融、云业务未来的发展潜力，如果国家政策不转向，很难评估可以发展到什么程度，至少远远不如之前乐观的预期。当然，我们知道经济发展规律不以人的意志为转移，但这是个很长期的事情。这不是我们这些普通民众可以决定的事情。我只想说，我认为基本面恶化了，时间也无法评估，所以，只能中途痛苦的规避一下。2、社交网络的护城河依旧强大，所以根基没问题，就是变现途径被压缩了很多。我的解决方法：只能关注监管政策转向。我对中国互联网和数字经济的发展依旧充满信心。我的认知里，人类发展经历农业时代，机器工业的2.0时代，信息互联网的3.0时代；对下一次工业革命4.0，一定是依托于移动互联网、大数据的人工智能时代。很多人认为要搞硬科技，这不假，但未来制造业要上台阶，不是说造硬件的问题，而是更精密的硬件、更高速的移动互联网、更丰富的传感能力、更强大的大数据处理能力和更有效的智能算法的综合能力的体现，才会造就真正的工业4.0；不是能自己造芯片、造汽车就行了，这种认知太肤浅。所以，信息化、网络化、智能化的大潮不可避免。我很欣喜的看到，国家在对平台经济的监管上，已经有转向的迹象。而这，正是我翘首以待的。

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