2085.医疗到底在跌什么？

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫医疗到底在跌什么？来自金牛远望号。我觉得医疗比新能源还惨。一方面，医疗跌幅比新能源大，直接腰斩了。另一方面，新能源只是跌回了2年前的价格，而医疗跌回了3年前。换眼之，3年前你买医疗，到现在几乎0收益。而3年前买新能源，居然还有100%+的收益。现在很多人在抄底医疗，结果买到了半山腰。暂且不说做的对不对，但很多人抄底的理由肯定是不对的。他们的底层逻辑是看到医院人满为患，说明大家需求很大，所以医疗该涨。可实际上，这完全不是一码事。我们来看看医疗指数的前十大成分股。这里面最贴近大家所理解的医院人很多的，也只有一家眼科医院（爱尔眼科）和一家牙科医院（通策医疗）。而且只能算是勉强贴近。毕竟眼科和牙科多数时候只是一种对美的需求，并非大部分人挤进医院的主要原因。再往后看其他成分股，就更是如此了，和医院里的医疗服务都没啥关系。本质上是因为中国的医院就没几个上市的。极个别民营医院也是在香港上市。那么问题来了，医疗基金里的医疗股，既然不是医院，实际是些什么公司呢？答案是医药外包服务公司。药物的研发过程如下。医药外包服务是红圈里的部分，属于非核心环节，是可以外包出去的。你可以把医药公司开发药物的过程想成是你家里的装修。最重要的装修风格是你自己（医药公司）定的，而剩下的交给设计公司和装修队伍（即医药外包服务公司）来做。所以你会发现，医疗基金它其实和医院关系不大，和医药研发却很接近。市面上还有个生物科技指数，听名字就知道和生物医药研发相关，生物科技指数和医疗指数过去3年的走势，几乎是一样的。而基金经理管理的主动医疗基金，走势和医疗、生物科技指数也非常接近，最典型的就是葛大姐的中欧医疗。总之，如果你以为买医疗基金买的是医院里的巨大人流，那可就大错特错了。而且这里面逻辑很可能是相反的。老龄化加深，医院里的人越来越多，这是一个典型的民生问题。国家就一定会想办法控制费用。大家去医院，主要就两块费用。一个是医生的服务费用，一个是药物器械的费用。咱们国家医生的服务费已经压到很低了，还能压的就是药物和器械的费用。所以很有可能是医院人越多，需求越大，药物和器械的价格被压得越低。那么医药外包服务公司作为药物利益链条上的一环，利润必然也会受影响。而这正是这些年医疗基金跌跌不休的一个核心原因。当然，这轮调整的时间确实足够长了。我们可以看下医疗指数基金，相较于市场已经弱后5个季度了。加上本季度，就是6个季度。其实，国内对药物器械价格的压制相当到位了，而且近期有放松的迹象。毕竟，药企要是利润很低，就没有充足的资金去研发更好的药物。这也是去年四季度医疗基金大幅反弹的主要原因。但是吧，东边不亮，西边亮。美国今年居然也开始压药物的价格了。要知道，美国作为一个老牌资本主义国家，医药集团的利益是非常强大的。一瓶胰岛素，美国的价格是隔壁加拿大的7倍。过去10年，美国涨得最好的，不是房地产，也不是股票，而是药价。全球药王修美乐，过去10年，价格竟然涨了18倍。而在社会主义的铁拳下，在中国使用这个药物的价格，竟然只有美国的3%。因此，中国的医药外包服务公司，除了服务国内药企，很多都是服务海外的药企。在今年却出现变局，大家应该还记得去年美国通过了一个法案，叫《通胀削减法案》。很多人只看到了这里面对美国新能源的扶持，却没看到这个法案还压制了美国药物的价格。毕竟药物降价，它也属于降低通胀嘛。这个法案里的部分规定，今年陆续开始实行了。3月1日，美国礼来公司的胰岛素药品在美国全线降价，降价70%。3月6日，美国参议员桑德斯致信另外两家胰岛素公司诺和诺德和赛诺菲，大概意思是礼来已怂，你们看着吧，小心我削你。3月14日，诺和诺德宣布大降价。3月16日，赛诺菲也宣布降价。降价幅度都超过70%。大家可以去看医疗指数的走势，这几天中国这边的医疗股都崩了。顺便一提，桑德斯是什么人呢？他的威力怎么会这么大呢？他是美国历史上第一位信奉社会主义的参议员。那年民主党内部竞选，他硬是靠着全美百姓捐款（无任何财团支持），差一点点超过希拉里。如果他赢了，那我们2016年看到的将会是桑德斯和川宝的对决。所以进入2023年，特别是3月份，中国这边的医疗指数就一直跌。主要跌的就这事。要是美国也开始控制医药费价格了，那中国的医药外包服务公司自然不会好过。要我说，现在的医疗基和中概基有点像，属于命运时不时被别人握在手里的那种，最难受。结局可能会很像。也许会跌出一个极度悲观的超低价，出现一次历史性的买入机会。最后总结一下，买医疗，首先你要知道自己买的是什么；其次，要慎重，不要随便建仓；最后，徐徐图之，等待天明。

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