849.再说股份投资

再说股份投资来自深信的雪球原创专栏主播：小陆股份投资分两种，一种是投资人参股入股创办的有限公司；一种是投资人在股市买入股票参与的投资活动，但是股票市场的大多数投资者对股份投资的认识却跑偏了。为什么这样说呢？我们先从股份投资的本质来说，我们入股一家公司的目的：第一目的为了将来能够按照自己持有的股份比例进行分红，取得超过本金的现金流。第二目的在我们退出这项投资时，转让的股份价格能够超过投资入股时的本金，获得较好的股份转让收益。其中第一目的是主要的，第一位的，是我们股份投资的经常性收益；第二目的是次要的，第二位的，属于一次性收益。股份投资的第一种情况是实业投资，实业投资获利主要靠分红，大家都觉得理应如此。股份投资的第二种情况是股票投资，股票市场的绝大多数投资者把获利的希望都放在股价能够大幅上涨，把股份投资的第二目的当作主要的，放在投资获利的第一位，把一次性收益视作经常性收益，这犯了本末倒置的错误。投资者正确地投资思维应是把获得日常经营的利润做为自己主要的、经常性的收益。股票投资也属于股份投资，也应把分红收益做为自己投资收益的主要来源，而把股价上涨的收益做为额外的、次要的收益。如果股票投资者能够具备这样的思维，就能成为一名不看股价看公司的真正投资者。真正的价投是不看股价的，盯着股价涨跌的大多数自称价值投资的，实际上是价值投机。真正的投资者从投资买入股票开始，始终是盯着净资产收益率和分红收益去的。真正的投资者会认为股票投资与实业投资本质上没有区别。有一点区别在于股票投资与实业投资入股的成本不同。股票是高溢价买入，实业投资是净资产入股。然而现实中绝大多数的价值投资者把股票投资获利主要放在股价能大幅上涨上。股份投资的本质分红收益成了可有可无的收益，没有做为重点考虑。现在通行的价值投资思维：找到好行业好公司好价格，买入股票，等待股价上涨获利。我认为现在通行的价值投资思维走入了误区。正确的价值投资思维：找到好行业好公司好价格，买入股票，等待按照持股比例分红获利。股价上涨这一获利途径应是投资者的计划外收益，分红收益是计划内收益。价值投资者对待股价上涨的正确思维应是：有则更好，是锦上添花。股价不涨也无所谓，本来就是计划外的事情。如果买入茅台五粮液这类优秀公司的投资者也时刻盯着股价波动，在这点上和技术分析的投机者就一样了。技术分析派其实是盯股价派，获利全靠股价波动。技术分析派看到了可能不服，会说价值投资派把基本面分析来分析去，最终不也是靠股价上涨获利，大家殊途同归。但现实中绝大多数价值投资者都想的是股价上涨获利，包括一些投资大V。我知道有一个知名的投资人，长期持有茅台，在茅台股价大涨后，在500-700多元卖掉了茅台，之后买入银行股，现在一直鼓吹银行股价应该大涨。我对他卖掉茅台不理解。茅台具备行业内压倒性的长期竞争优势，其品牌是中国消费品行业中无可争议的第一位。他买入茅台股票的成本比较低，靠分红都能有丰厚的收益，还有股价上涨带来市值增长的收益，持有何乐而不为。即使认为银行是比茅台还要优秀，我私下认为银行没有茅台优秀。他完全可以留一部分茅台，另外一部分买入银行。银行净资产收益率虽不高，但大部分股价低于净资产，以低于净资产价格买入股票亦可提高净资产收益率，同时也提高了自己的持仓成本收益率。优秀银行股每年有较大比例分红，这样分红收益亦较丰厚。如果是银行的长期价值投资者，那么关注的重点应是银行的基本面与股份分红收益，而不是股价波动。如果股票投资者能把分红收益做为获得投资收益的主要途径，就解决了长期困扰股票投资者的两个问题：一是持股心态不稳的问题。如果把好行业好公司与股价挂钩，眼睛每天盯着股价，一心只想着获利靠股价，天天企盼股价上涨。如果股价几个月或一年不涨，或是涨了又跌回原位，又看着别的股票涨，就愤怒、懊悔、怀疑，就很可能出昏招：一昏招是卖出低位优质股，追高涨的好的平庸股，二昏招是割肉潜力牛股，换入垃圾股。如果我们有了股份投资的正确思维，买超级优质股主要是为了该股大比例丰厚的分红收益，至于股价涨不涨，能涨多少，那是计划外的、额外的收益。涨了更好，不涨也无所谓，反正本来就对股价大涨不抱什么希望，不涨也不会失望，涨了给人惊喜。例如你与人合伙办公司，有20％股份，你脑中肯定会想投资收益主要靠分红，至于自己20％的股份转让价能涨更好，不涨也无所谓，因为主要投资收益的获得并不靠股份转让。有了真正的股份投资思维，不会因为股价上涨50％就会想着卖，因为担心跌回去。上涨100％也可以不卖。只要不是估值高的离谱，都不用考虑卖，因为我们的收益主要来自分红。二是解决了长期持有股票没有定力的问题。人正确的行为从哪里来？正确的思想产生正确的行为。投资大师总是苦口婆心教导我们，要长期持有。＂如果不想拥有10年，你就不要拥有10分钟＂。很多人都知道这句话，但很多人做不到。为什么？答案很简单，就是盯着股价做投资。把股票投资等同于买入股票后股价大涨，卖出获利，这实际上是价值投机，但很多人不承认。买入股票后等一段时间股价不涨，或下跌，或看到别的股票涨，就等不及了，或割肉或换股，即使该股分红丰厚，有长期竞争优势也不顾了。上述行为表明了这类投资人并没有正确的投资思维。如果投资者有了正确的投资思维，把股票投资做为一项真正的股份投资，以赚取分红为主要目的，站在开个十年二十年老店的角度上，努力争取做一个超级明星优质公司的可以传承的百年老股东。如果一个投资人真正具备了上述思维，就不会再去盯着股价做投资。当自己的投资收益主要来自于公司丰厚的分红时，投资人就不会过多的操心股价涨跌波动。长期持有每年都有丰厚分红，或许还有市值增长收益，投资人自然愿意长期持有。面对茅台五粮液这样的优质公司，长期持有十年二十年甚至百年都没有问题。如此投资人还担心自己没有长期持有的定力吗？长期困扰投资人的长期持有没有定力的大问题算是解决了。@今日话题 $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ #价值投资#作者：深信链接：https://xueqiu.com/9298277981/132041269来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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