2025年9月7日市场一周总结：AI巨头Nvidia显疲态，美联储降息预期升温，黄金为何再创新高

全球市场深度简报 (2025年9月1日 - 2025年9月7日)本简报将对2025年9月上旬的全球金融市场主要动态、核心主题及重要事实进行详细回顾与分析，涵盖美国经济、美联储政策、全球股市表现、商品市场、加密货币以及美联储独立性等关键议题。一、 美国经济数据与美联储降息预期美国最新的经济数据呈现喜忧参半的局面，但整体趋势强化了市场对美联储降息的预期。 就业市场疲软：8月ADP私营部门新增就业人数仅为5.4万人，远低于市场预期的7.5万人，较上月大幅放缓。"Invawise 英华伟思"指出，ADP首席经济学家Nela Richardson认为“政策不确定性、消费者信心下滑、劳动力短缺以及人工智能（AI）相关扰动”可能是就业放缓的原因。此外，初请失业金人数也升至23.7万人，创6个月新高，进一步印证劳动力市场降温。这些疲软数据“迅速强化了市场对美联储即将降息的预期”，目前市场定价显示，美联储在9月17日的会议上降息25个基点的概率已攀升至97.4%。 服务业PMI回升：尽管就业数据疲软，但8月ISM服务业PMI从7月的50.1回升至52，高于市场预期的50.8，表明美国服务业活动以六个月来最快的速度扩张，主要受订单强劲增长推动。这在一定程度上缓解了对经济全面放缓的担忧，并为股市反弹提供了部分动力。 降息路径分歧：市场对美联储未来降息路径仍存在分歧。Raymond James首席投资官Larry Adam对市场持续走高但就业状况走弱感到意外。花旗分析师Stuart Kaiser认为，除非周五即将发布的非农就业报告出现“绝对井喷式”增长（例如超过15万人），否则难以阻止市场对9月降息的定价。如果数据持续疲软，“市场可能定价超过一次降息。” "全球金融市场双週报"也提到，“美国联准会主席在全球央行年會中转鸽，公开表示劳动市场可能降温、而利率或有改变空间及需求；9月降息机率大幅飙升。” 数据真实性争议：值得关注的是，美国就业数据的真实性受到了质疑。“Investing.com”提到，在7月份非农就业报告“表现糟糕且超出市场预期”后，总统直接宣称数据是“伪造的”，并解雇了劳工统计局（BLS）局长。这使得即将公布的非农数据和未来通胀数据（CPI和PPI）变得尤为关键。二、 全球股市表现全球股市在本周呈现“冰火两重天”的局面，美股科技股引领反弹，而中国A股市场则面临显著下行压力。2.1 美股市场：科技股引领反弹，但AI担忧仍在在降息预期的提振下，美股市场温和上涨，纳斯达克综合指数涨幅最大，科技股是主要推动力量。 科技巨头表现：谷歌母公司Alphabet股价飙涨超过9%，创4月9日以来最佳单日表现并刷新历史新高，主要得益于反垄断诉讼获胜。苹果公司也表现出色，收涨3.8%，创近一个月来最大涨幅。博通（AVGO）盘后公布超预期的第三财季财报和第四季度营收指引，AI芯片收入加速增长，盘后股价拉升。 市场情绪改善：实际利率下降提升了科技股的吸引力。富国银行的Paul Christopher指出，“当前市场高度集中，标普500指数的约40%市值由前10只股票占据，因此少数大市值公司的积极消息就能推高整体指数。” BTIG首席市场技术分析师认为，标普500短期内可能继续震荡整理，真正的考验可能要等到9月下旬。 AI投资回报担忧：并非所有科技股都表现强劲，例如Salesforce.com股价因业绩指引平平而在盘前下跌6.6%，凸显出市场对AI投资回报的焦虑。华尔街对AI企业端需求放缓的担忧正在加剧，这可能对美股未来的涨势构成考验。“Investing.com”指出，“英伟达业绩亮眼却陷股价困境”，自8月末披露业绩后，股价始终难以维系上行动能，甚至出现跳空低开，这可能成为多头担忧信号。2.2 亚太市场：中国股市承压，南向资金活跃亚太市场表现分化明显，中国A股市场面临显著压力。 中国股市回调：上证指数下跌1.25%，深证成指跌幅更大，达2.83%，恒生指数也下跌1.12%。这主要受到两方面因素影响：“中国金融监管机构正考虑采取多项降温措施，以应对8月初以来高达1.2万亿美元的股市快速上涨”，可能包括限制融资融券，旨在防止市场投机过热和潜在泡沫。前期涨幅较大的科技股和成长股也面临获利了结压力。 基本面支撑与风险：尽管短期面临政策调控压力，但市场基本面支撑依然存在。高盛表示，投资者情绪已显著改善，中国股市仍有上涨空间。中国央行于9月5日宣布将开展1万亿元买断式逆回购操作，被视为积极的流动性管理信号。然而，分析师提醒，“中国市场波动性较大，监管层在实施降温措施时需谨慎，以免市场过度反应。” "全球金融市场双週报"也提到，中国人工智能芯片股（如寒武纪）带动股市突破十年高点，但“本益比高達近600倍，須注意泡沫風險隱憂。” 南向资金持续流入：根据“证券时报”报道，本周（9月1日至9月5日）南向资金合计成交净流入330.6亿港元，环比增长49.11%，已连续16周净流入，年内累计净流入金额达到10120.58亿港元，较历史最高净流入的2024年全年增加超2000亿港元。这表明“内地投资对港股市场情绪明显乐观，今年南向资金净流入金额有望再创新高。” 阿里巴巴-W本周获南向资金净买入金额最高，达到135.47亿港元。方正证券认为，港股后市行情值得期待，因其估值吸引力、美联储偏鸽派表态、中美关系缓和、南向资金持续流入以及AI、创新药等新兴产业的稀缺性。 沪硅产业重大资产重组：沪硅产业（688126）拟通过发行股份及支付现金的方式购买新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿的少数股权，交易金额将达到70.4亿元。此次收购有助于进一步整合管理、优化资源配置、发挥协同效应，提升经营管理效率。2.3 欧洲与日本股市 欧洲股市承压：受法国不信任投票升高政治风险、德国失业人数突破300万等经济数据以及俄乌冲突预期降温影响，欧股承压。“全球金融市场双週报”指出，欧洲央行会议纪要显示利率维持2%合理，降息预期降温，缺乏政策利多，风险性资产偏弱势。 日本股市面临挑战：中美需求疲弱拖累日本出口，同时薪资上升推升通胀压力，升息预期升高，使日股面临双重挑战，投资人情绪趋于谨慎。“全球金融市场双週报”强调，在日本出口走弱与升息压力并存下，日股恐面临双重挑战，投资人信心转趋谨慎。三、 国际黄金价格与商品市场贵金属市场表现亮眼，现货黄金和白银均创下历史新高。 黄金再创历史新高：现货黄金最高触及3570.24美元/盎司，COMEX黄金期货盘中甚至一度突破3640美元/盎司。“FOREX.com”报道，“时隔4个多月，黄金再次突破3500美元刷新历史新高！...创下新高后，金价全年涨幅来到35%。” 白银升至14年高点：现货白银收于40.89美元，全年涨幅达到40%。 金银上涨驱动因素：金银的强势上涨受到多重因素支撑：“美联储降息预期升温降低了持有黄金的机会成本，增加了其吸引力；其次，地缘政治不确定性，例如乌克兰冲突的持续，增加了市场的避险需求；此外，各国央行的持续购金行为也为黄金市场提供了强劲的基本面支撑。” 摩根大通预测金价明年第二季度可能达到4000美元，高盛甚至喊出“5000美元/盎司”的目标。 股债汇三杀与避险：黄金上涨的另一个重要因素是“对全球股债汇三杀的风险对冲。” “FOREX.com”提到，投资者对欧美国家政府债务和财政预算的担忧日益加剧，各国国债周二遭到大举抛售，长端收益率快速上升，给金融市场敲响警钟。这种全球性的“股债汇三杀”局面，使得资金持续流入黄金市场寻求保值和对冲。 原油面临供应增加压力：商品市场中的原油则面临供应增加的压力。WTI原油下跌1.02%，布伦特原油下跌1.14%。压制油价的主要因素是“OPEC+可能在10月进一步增产的预期”，据悉八个OPEC+成员国可能考虑撤销约165万桶/日的减产，这比原计划提前了一年多。四、 加密货币市场本周加密货币市场表现相对疲软。 比特币和以太坊下跌：比特币下跌1.55%，以太坊跌幅更大，下跌3.88%。这主要受到美国经济数据疲软增加了对经济衰退的担忧，以及技术面上比特币在11.2万美元附近遇到强阻力，量价背离现象削弱了上涨连续性。 SEC修订监管议程：美国证券交易委员会（SEC）公布了修订后的加密货币监管议程，旨在支持创新并澄清监管框架，但也要求部分公司在发行新股购买加密货币前必须获得股东批准，以确保投资者充分了解风险。这表明监管机构正试图在促进发展和保护投资者之间寻求平衡。五、 美联储独立性与政治干扰美联储的独立性问题成为市场关注的焦点，引发了对央行信誉和未来政策方向的担忧。 理事提名与质疑：美联储理事提名人Stephen Miran的确认听证会在国会山举行。Miran强调将根据经济数据分析行事，不受政治影响，并反对美联储偏离核心使命。然而，华尔街策略师表示，“投资者对美联储独立性的担忧日益加剧，因为总统试图对央行施加影响。” 总统干预争议：前联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte指控美联储理事Lisa Cook存在抵押贷款欺诈行为，并试图将其解雇，引发了关于“合理理由”解雇联储官员的法律和政治争议，进一步加剧了市场对美联储独立性的质疑。Larry Summers也曾警告称，美联储正处于信誉危机的“前沿”。“Investing.com”也提到，总统对美联储成员发起多轮人身及职业层面攻击，包括“解雇”莉萨·库克一事已进入司法程序。 对市场的影响：对美联储独立性的担忧是“推动国际黄金价格上涨的因素之一。” 如果金融市场、家庭和企业对美联储的独立性失去信心，这可能对债券收益率和通胀预期产生不利影响，从而对经济结果产生负面影响。短期内，这种干预可能刺激股市，但长期可能削弱美元信誉、加重通胀压力与制度风险。六、 全球通胀趋势与央行应对全球通胀趋势依然复杂，各国央行采取不同的应对措施。 美联储内部对通胀看法分歧：尽管美国就业数据疲软，但美联储内部对通胀的看法仍有分歧。 欧洲央行与日本央行政策对比：欧洲央行执委施纳贝尔表示央行应维持利率不变，认为没有进一步降息的必要，通胀率可能仍高于预期，使得“欧洲央行与美联储在货币政策上形成对比。” 日本央行则在通胀压力下可能继续加息，其30年期国债收益率创下新高。 关税政策对通胀的影响：国际贸易政策的变化，特别是美国关税政策，也在影响通胀前景。Stephen Miran此前曾表示关税不会导致消费者价格上涨，但他的观点受到了参议员的强烈质疑。一些零售商和企业表示，他们将不再吸收关税成本，并可能将其转嫁给消费者，这“可能导致未来通胀反弹。” 印度政府应对措施：印度政府采取了不同策略，下调了数百种消费品的消费税，以提振国内需求并缓解美国关税带来的冲击，预计这将刺激印度经济增长并可能降低通胀。七、 风险提示与展望当前市场情绪虽然整体乐观，但仍存在几个关键风险因素： 地缘政治风险的持续发酵。 通胀反弹的可能性，特别是能源价格和劳动力成本的变动。 中国经济政策调整的效果。 美联储独立性的受损风险。 全球政府债务和财政预算担忧加剧了市场波动。展望未来，美联储的政策转向仍是核心驱动力，但宏观经济数据、政策执行力度以及地缘政治动态都将共同塑造市场格局。“Invawise 英华伟思”提醒投资者，“投资有风险，入市需谨慎。本文所提及的资产标的仅供参考，不构成投资建议。请您进行独立的风险评估和专业咨询。”

There are no comments yet.

Please log in to write the first comment.