Chapter 1: What is the main topic discussed in this episode?
박정우의 손에 잡히는 경제 플러스 안녕하십니까 박정우입니다. 미국의 이란 공습 이후 우리 증시도 한때 큰 충격을 받았습니다. 다만 원유 시장이 빠르게 안정을 찾으면서 증시 역시 반등하고 있는데요.
그동안 코스피의 상승을 이끌어온 기업들의 실적에 대한 기대도 아직 유효하다는 낙관적인 전망이 나오고 있습니다. 하지만 빚을 내서 투자한 개인 투자자들 사이에서는 여전히 강제 청산에 대한 우려가 남아있는데요.
또 전쟁이 장기화될 경우에 AI 투자 흐름에도 부담이 될 수 있다는 지적이 제기되고 있습니다. 엇갈린 전망 속에 과연 우리 증시는 어떤 방향으로 움직이게 될까요? 잠시 후 이선혁 AFW 파트너스 대표 모시고 알아보겠습니다. 3월 5일 목요일 박종호의 손에 잡히는 경제 플러스 잠시 후에 시작합니다.
우리가 알던 사실 그 너머를 날카롭게 들여다봅니다. 평일 아침 7시 5분 김종배의 시선집중. 경제생활의 플러스가 되는 아주 경제적인 시간. 박정우의 손에 잡히는 경제 플러스. 오늘의 플러스 전쟁 변수에 흔들리는 우리 증시 앞으로의 방향을 전망해 봅니다. 이선혁 afw 파트너스 대표 모셨습니다.
어서 오세요. 안녕하십니까. 대표님 오늘은 그나마 다행인 게 우리 증시가 반등을 시작했습니다. 그런데 진짜 이틀 정도 내리빠지는데 이러다가 다시 4천 선까지 가는 거 아닌가 이런 걱정까지 있었던 게 사실 아니겠습니까.
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Chapter 2: What caused the recent volatility in the Korean stock market?
그런데 이런 답답함도 있었어요. 지금은 다시 반등해서 다행이지만 우리나라에서 전쟁 난 것도 아니고 전략 비축료도 상당히 있다고 하던데 왜 이렇게 특히 우리나라 증시만 빠진 건지 이거 왜 이런 겁니까 저도 사실 처음에는 무슨 여의도에 폭탄이 떨어진 줄 알았어요.
너무 좀 황당했었다라는 말씀을 드리고 싶은데 너무 어려웠죠. 크게 두 가지가 있는 것 같아요. 하나는 뭐냐면 수급적인 요인이 있는 거고 또는 현재 알려진 어떤 뉴스에 대해서 좀 과대해석된 부분들이 있다라고 판단을 하고 있는데요.
당연히 이런 정도의 어떤 악재가 터졌을 때 지수가 일정 수준 조정을 받는 거에 대해서는 투자자분들도 충분히 감내할 수 있는 부분이라고 생각하는데 하루에 10%씩 그것도 하루도 아니고 이틀 연속이라면 사실 금융위기보다도 훨씬 더 크게 하락한 거거든요.
그러면 다른 것들이 있어야 될 텐데 첫 번째 오해는 뭐냐면 수급에서 나타나고 있는데 최근에 외국인들 매도입니다.
외국인들 매도와 관련해서 증권사들도 그렇고 투자하는 분들도 되게 의견들이 분분하지만 조금 더 제대로 된 얘기를 말씀을 드리면 최근에 외국인 매도가 어떤 일이 있었냐면 최근에 리밸런싱이라고 해서 포트폴리오 재조정이 있었는데
그게 아시겠지만 msci에서 신흥국 지수 안에 한국 비중이 너무 높아져 있었어요. 그래서 실제로 여기서 계속 비중을 줄이는 과정 그러니까 이건 한국이 나빠서 줄이는 게 아니라 이 펀드들은 대부분 자산 배분이 돼 있어서 한국 비중이 너무 높아지면 그 부분을 반드시 덜어놔야 돼요.
왜 그러냐면 그래야 전체 포트폴리오가 안정이 되면서 위험관리를 할 수 있거든요. 이게 정리화되어 있기 때문에 그 시점이 마치 빠지던 시점하고 맞물린 게 원인인데 사람들은 보니까 외국인이 많이 파는 것처럼 보이잖아요. 그러다 보니까 이게 전쟁 때문에.
더 많이 파는 거 아니냐라는 우려가 있었고 하나 조금 더 있는 게 우리나라에 투자하는 펀드 중에서 가장 큰 펀드가 어떤 펀드냐면 아이쉐어즈 msci 사우스코리아 etf 보통 우리가 etf는 ewy라고 불리는 이게 전 세계에서 제일 큰 거거든요. 여기에 있는 펀드도 문제가 있었어요. 나쁜 건 아니고요.
이 펀드는 어떤 규정이 있냐면 한국 이 펀드 안에 특가가 특정 종목의 어떤 비중이 25%를 넘지 못하게 되어 있어요. 그런데 삼성전자가 넘어갔잖아요. 그래서 저절로 덜어낸 거고요. 또 하나는 5의 50법칙이라고 해서 5% 이상 지분 넘는 기업들을 전부 합쳤을 때 전체 펀드의 50%를 넘으면 안 돼요.
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Chapter 3: How do foreign investors impact the Korean stock market?
그런데 이게 되게 웃긴 게 뭐냐면 지금 미국에 있는 여러 회사들이 중국 반도체를 기웃거리는 이유가 중국이 좋아서 그런 게 아니라 한국 걸 받을 수 없어서 그런 겁니다. 지금 우리나라 한국 반도체는 빅테크 기업들 주는 것도 버겁습니다. 물건이 딸려서.
그러다 보니 일반적으로 우리가 가정용이라고 보니 스마트폰이라든가 아니면 일반 가전제품이나 이런 데 쓰이는 건 아예 물건을 못 받고 있다 보니까 중국 제품이라도 해야 되는 거 아니냐 이런 지금 상황까지 놓여 있는 거거든요. 왜냐하면 그건 돌려야 되잖아요. 그렇죠.
그런데 없고 한국은 못 준다라고 얘기를 하고 있고 그러다 보니 그런 사태가 벌어진 것 같은데 그런 것들도 미국에서는 차단하고 싶은 것 같아요. 그래서 최소한 반도체라든가 첨단 이쪽만은 어떤 중국과 뭔가 나름대로 연결된 것들을 전부 다 차단하려는 그런 모습들이 앞으로도 지속될 것 같습니다.
지금 증시가 반도체 종목들이 이끌고 있는데 이런 것들은 나름대로 증시에 대해서 기대감을 더 갖게 만드는 소식인 것 같고요. 그다음에 지정학적인 갈등 이게 심해지면 우리 또 방산주들 괜찮을까요? 기업별로는 되게 달라진다고 보여지는데요. 오늘 새벽에 두 가지 뉴스가 있었어요.
하나는 뭐냐면 미국의 오늘 이 시간에 갈 것 같은데 미국의 방산업체들이 대통령을 찾아갑니다. 무기가 없어요. 재고가 다 동의났습니다. 그래서 어떻게 그래서 한국에서 어떤 뉴스가 나오냐면 한국의 지금 주한미군이 보유하고 있는 에이테큼스라는 미사일들이 있잖아요.
이걸 지금 중동으로 혹시 빼면 안 되냐라는 논의들이 벌어지고 있어요. 이게 무기가 너무 부족하고 재고가 너무 부족해서 지금 미국이 말은 큰 소리는 치는데 뭔가를 지금 수행할 수 있는 장기전을 할 수 있는 그런 토대가 되지를 못해요.
그렇다는 얘기 안에는 앞으로 무기와 관련된 재고를 지속적으로 채워야 된다는 얘기잖아요. 그런데 그게 미국의 어떤 현재 하고 있는 생산 속도로는 감당이 안 돼요. 그러면 결국엔 누구 걸 사가야 되느냐라고 고민해보면 사실 선택지가 한국 외에는 아예 없다고 보시면 될 것 같습니다.
특히 최근에 이란이 지금 굉장히 공을 들인 게 샤이드라고 드론 가지고 굉장히 많이 하잖아요. 그런데 지금 미국이 가지고 있는 루카스라는 드론 몇천 대밖에 안 되거든요.
그럼 지금 이란은 몇만 될 텐데 그거 다 막으려면 또 우리가 알고 있는 방어영 미사일도 있어야 될 텐데 그 방어영 미사일은 미국만큼은 한국이 굉장히 잘합니다. 사실 명중률은 한국이 더 높습니다. 훨씬 더 낮다는 점에서 놓고 보면.
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Chapter 4: What concerns do individual investors have in the current market?
예를 들어서 이런 것도 말고도 최근에 주식시장이 올라서 그런 건지 아니면 최근에 반도체 기업들이 좋아서 그런지 모르겠는데 최근에 혹시 백화점들 가보셨어요? 네. 가봤죠. 백화점 가보면은요. 지난해와는 너무 다른 게 명품샵에 줄 서서 들어가기가 어려운 거 보셨습니까?
그러면 그런 기업들도 제가 볼 때는 대상이 될 수 있는 거예요. 그래서 지금 뭔가 반도체가 좋다 나쁘다 이렇게 말씀드릴 게 아니라 이런 건 말고도 제가 볼 때는 생각보다 의외로 투자자분들께 선택할 수 있는 선택지들이 적지 않다고 봐야 돼요.
또 하나는 저도 가격 보고 부담스럽다는 데 대해서는 투자자분들과 생각을 같이 합니다. 이 가격만 놓고 보면 가격농만 놓고 보면 살 수 있을 거냐 저도 쉽지는 않아요. 그런데 주식시장은 가치를 사는 곳이 가격을 사는 곳은 아닙니다.
예를 들면 가격이 올렸어도 실적이 더 많이 좋아졌다면 그 주식은 싼 거고요. 가격이 올랐는데 실적이 안 따랐다 라면 비싼 거겠죠.
그런 식으로 판단을 해야 되는데 많은 분들이 이전에 봤던 가격만 놓고 보다 보니까 착시현상 때문에 시장에 뛰어들지 못하는 그런 우를 범하지 않느냐 이렇게 말씀드릴 수 있을 것 같아요.
이상하리만큼 주식뿐만이 아니라 모든 자산에 대해서 많은 투자자 분들은 항상 반대로 움직이시는 게 예컨대 집만 하더라도 둔촌주공
어려웠을 때 기억나시죠 그렇죠 미분양한다 그때 아무도 관심 없던 거 아시죠 지금 서로 살려고 난리잖아요 훨씬 비싸지니까 강남아파트도 지금 비싸지만 예전에 비싸냐면 강북하고 별 차이 없었어요 그때는 왜 관심들 아무도 없었느냐는 얘기죠
항상 시장을 볼 때는 미래가치를 봐야 되는 건데 많은 투자자분들은 오르면 관심을 가지시고 이것 때문에 제일 문제가 되는 건 증권사들도 금융상품을 팔 때 쌀 때 권하지 않아요. 쌀 때 권하면 관심이 없으니까. 비싸지면 사람들이 권하지 않아도 스스로 살려고 한단 말이에요.
그러면 우리는 왜 항상 싸게 사서 비싸게 팔아야 되는데 쌀 때는 안 사다가 꼭 더. 더 비싸지면 꼭 그때 우리가 관심을 갖느냐 이런 말씀을 드리고 싶습니다.
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Chapter 5: How is the ongoing war affecting investment strategies?
우리가 스페이스X도 마찬가지인 거고요. 또 그다음에 엔트로픽도 이번에 상장한다고 하고 또 우리가 알고 있는 체츠피트 그러니까 오픈AI도 한다고 하거든요. 그런데 이 기업들이 지금 상장을 자꾸 서두르는 가장 큰 이유가
지금 성장을 하기 위해서는 너무나도 많은 돈들이 필요한데 이게 조달하기 가장 쉬운 게 증권시장이다 보니 들어온다라고 보시면 될 것 같고 이 상장을 해가지고 그 돈 가지고 또 목적 자체가 더 많은 투자를 하기 위함이에요.
그런데 그 투자를 받을 때 가장 큰 수혜주는 또 우리나라에는 반도체 기업들이거든요.
그렇게 생각을 하면 그 돈으로 또 우리 기업에 투자한다고 생각을 하면 제가 볼 때 이쪽도 좋겠지만 우리 쪽도 수혜를 받기 때문에 정도의 차이는 있을지는 모르겠지만 그런 어떤 큰 흐름들이 중단이 될 것 같지는 않다고 보시면 될 것 같습니다.
그래도 참 이게 직접적으로 그런 기대감이 진짜 실적으로 이어지려면 앞서 말씀 주신 것처럼 우리 공장은 이미 풀리 가동돼서 더 부탁을 해도 못 만들어주는데 투자금을 잔뜩 받아놓고 더 만들어주세요 했을 때 우리가 그게 지금 단기 실적으로 딱 손에 잡히는 숫자로 이어지지도 않는데 그래도 주가에는 긍정적입니까 이어지는 게 뭐냐면
물건은 덜 나가지만 가격을 올려받을 수 있습니다. 예전에는 100원짜리를 200원에 해도 사갈 사람들이거든요. 그러다 보니까 물건은 더 많이 못 만들지만 가격은 더 올려받으면 되니까. 이걸 보통 우리는 Q가 아니라 P라고 얘기하잖아요. P가 프라이스 가격이니까.
그래서 이익률이 더 좋아지는 역할로 되는 거니까 실제 제품이 팔리는 숫자에 비해서 이익률은 더 좋아진다. 현재 최근에 우리나라 반도체 인율이 80%예요. 그러니까요.
이게 말도 안 되는 물장사인데 하이닉스 워터 이렇게 이름 바꿔야 된다는 얘기도 제가 하고 있지만 나름대로 실제로 100% 이상의 수익률도 가능할 것 같아요. 제가 어제 보니까 삼성전자가 아마 다음 달에 나가는 반도체의 어떤 고정가격을 100% 인상을 했더라고요. 근데도 지금 없어서 못 팔고 있거든요.
그렇게 본다면 일단은 우리 입장에서는 나쁠 건 없는 거죠. 그렇군요. 그런데 또 반도체 오래 투자한 분들은 또 이런 고춧가루 확 뿌리는 소리를 하시더라고요.
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