Anja Ettl

Ja, und der Blick auf den World Uncertainty Index, also den Weltunsicherheitsindex, der zeigt, wie extrem die Lage ist.

Mit knapp 760 Punkten liegt der Index weitaus höher als etwa nach der US-Rezession nach 9-11, liegt auch höher als während der Finanzkrise 2008 und auch höher als zur Zeit der Euro-Staatsschuldenkrise.

Aber die Faktoren, die die Kurse bewegen, die sind eben längst nicht alle negativ.

Für Ökonom Thomas Mayer vom Institut Flossbach von Storch ist der Markt aktuell deshalb eine Mischung aus Fantasie und Rechnerei.

Fantasie, weil künstliche Intelligenz weiterhin als Produktivitätswunder gehandelt wird und Rechnerei, weil es eben am Ende immer um handfeste Zahlen geht.

Der zweite große Faktor, der die Börsen beeinflusst, ist der Preis des Geldes.

Deutschlands Chefökonom Carsten Brischke von der ING verweist darauf, dass nicht die nominalen Leitzinsen entscheidend sind, sondern die Realzinsen nach Abzug der Inflation.

Und die sind vielerorts niedrig oder sogar negativ.

Und das heißt, Anleihen schlagen die Inflation nicht und Sparen entwertet sich real.

Und in so einem Umfeld, da greift die sogenannte Tina-Regel, there is no alternative.

Es gibt keine Alternative zu Aktien.

Und auch das erklärt die wochenlang stabil steigenden Kurse.

Dazu kommt die Rückkehr des Staates als Großinvestor für Rüstung, Infrastruktur und Transformationsprogramme.

Ökonom Meyer argumentiert, dass diese Konstellation ungewöhnlich marktschonend ist.

Die Fiskalpolitik ist expansiv, ohne dass die Zentralbanken sofort dagegenhalten.

Und in so einer Gemengelage, da wirken sogar Schulden eher wie ein Konjunkturpuffer.

Aber er warnt auch, wenn das Vertrauen in die Inflationsbekämpfung oder in die institutionelle Stabilität schwindet, dann kehren höhere Risikoprämien schnell zurück.

Besonders spannend ist momentan der deutsche Markt.

Der DAX hat ja vergangene Woche ein Rekordniveau von rund 25.500 Punkten erreicht.

Obwohl eben der Streit um Grönland da ja schon längst im Gange war und obwohl die Konjunktur hierzulande weiterhin schwach ist.