Danny Reweghs

En hoe heb je de markt daarop zien reageren, beleggers, bij die resultaten? Ja, op zich zou dat een positieve marktreactie moeten hebben veroorzaken, maar uiteindelijk is dat niet gebeurd. Omwille van wat we net aanhaalden, dat de markt schrok van dat bedrag van tussen 175 en 185 miljard dollar te gaan investeren als kapitaalheidsgave, was 120 miljard verwacht.

Vorig jaar was het 91,5 miljard. Dus het is gewoon verdubbelen in een jaar tijd. Dan zegt de markt, hier lopen we nu toch wel heel hard van stapel. Is dat nog gezond? Is dat nog goed? En dus zakte het aandeel eerst fors om dan wat te herstellen. Maar ja, dus de cijfers op zich werden overschaduwd door dat enorme bedrag van investeringen.

Wat denk jij van die vraag? Is dat nog te verantwoorden, zo'n hoge investeringen in AI? Ja, er is toch wel een risico. Niet zozeer dat het bedrijf het geld niet heeft, want Alphabet heeft gigantische reserves, maakt gigantische winsten.

Vrije kaststroom is als weer zoveel miljard dollar. Dus dat is het probleem niet. Het is alleen, kan je dat rendabiliseren? Ga je je marge daar niet mee voor enige tijd zwaar onder druk zetten? En je hebt die marge nodig om die hoge waarderingen, die hoge koers, die hoge beurswaarde te verantwoorden. Dus dat is toch wel...

een open vraag. En dat houdt toch wel, denk ik, een stevig risico in voor 2026. Want bedrijven gaan dat toch stilaan moeten tonen. Men kan niet altijd maar blijven met die investering alleen afkomen. Dus dat is toch wel een risico. Vandaar, ook na de sterke koersprestatie, zou ik niet meer achter dit aandeel aanhollen. Want we moeten toch wel zien, Alphabet is een beetje nu de uitzondering op de regel, dat die

Ja, dat is vooral een ding in Amerika. Dat is dividend aristocraat zijn. Dat wil zeggen dat je 25 jaar opeenvolgend het dividend hebt verhoogd. Zijn er nog Belgische bedrijven die dat doen? Ja, Sofina is ook zo eentje. Zijn er niet veel.

En Lotus Baker is tot dit selectclubje gaan toetreden. Er zijn elders in Europa ook wel nog van dat soort aandelen. Het moet natuurlijk een mooie geschiedenis hebben. Maar vooral ook de omvang van de stijgingen recent van het dividend. Nu ruim 18% erbij tot 90 euro per aandeel.

Ten vergelijking, in 2010 was het bruto 8,8 euro. Dus het dividend is in 15 jaar tijd meer dan vertienvoudigd. Wat toch zeer opmerkelijk is. En in het begin van de eeuw stond de beurskoers lager dan dit dividend. Dus dat is toch wel een heel spectaculaire...

Ja, dat is vooral een ding geweest in de eerste jaarhelft. Veel minder nadien. We hadden toch al een verbetering. Zeker in Lotus Biscoff. Waar vooral in Amerika de groei heel spectaculair is en blijft. Dus ja, het was zeker een item. Globaal omzetgroei 10%. We zijn beter gewoon. Maar het ergste ligt daar duidelijk achter de rug. Ja.

En als je dan kijkt, want het is actief op drie continenten, het produceert op drie continenten, heeft het nog iets verteld dat die capaciteit eventueel nog verder opgerokken kan worden? Ja, dus het grote nieuws is dat de fabriek in Thailand op tijd is kunnen van start gaan en operationeel is en wellicht tegen midden van het jaar op volle capaciteit kan draaien. Dus dat is goed nieuws, want daarmee kan je dan die Aziatische markten, ook groeimarten, want...

Door de joint venture met Mondelee is India nu ook wel echt een groeimarkt aan het worden voor Lotus Bakeries. En de rest kun je dan houden voor Europa en de fabriek in de Verenigde Staten, in Meebane in North Carolina voor de Amerikaanse markt, waar de groeiveruitzichten altijd bijzonder gunstig zijn en waar ook opnieuw zal ingeïnvesteerd worden in extra productielijnen. Dus ja...

Lotus doet op dit moment heel grote investeringen, historisch top investeringen voor het bedrijf. En die dienen vooral om capaciteit te gaan bijbouwen. Dus ja, dat is het ideale scenario, organische groei. Dat wil elk bedrijf en Lotus Bakeries kan dat echt wel afleveren. Ja, het kan aan de toegenomen vraag tegemoetkomen. Zoals je zei, Biscoff blijft de sterkhouder. Als we dan in de twee andere afdelingen kijken, gezonde snacks en dan local heroes, wat zijn daardoor de hoofdpunten?

Ja, in absolute groei wordt Lotus Biscoff voorbij gestoken de jongste jaren door de gezonde snacks. Het is natuurlijk ook veel kleiner, het is nu een kwart van de groepsomzet. Maar daar 17% nog altijd het ritme dat we al sinds het begin zien. Dat is toch ook wel heel spectaculair. Het is niet langer puur een Brits verhaal, het is een internationaal verhaal. Het gaat natuurlijk mee op de trend, zeker bij jongeren, voor gezonde voeding.

Dus dat heeft Lotus Baker ook een tiental jaar geleden schitterend gezien. En ook daar bewijzen ze dat het niet alleen van het koekje afhangt, maar dat ze ook daar een heel mooi groeiverhaal kunnen schrijven. Als je dan kijkt naar de totale groep...

De groepsredactaten, wat is jou daarvan bijgebleven? Ja, dus omzet groeit 10%, maar de EBITDA, de bedrijfscassoom, die meer stijgt. Dus de EBITDA-marge, de doelstelling is daar altijd 20%. Door de inflatie gestegen grondstofkosten zaten we daar recent eerder onder, maar die zitten daar met 20,2% terug boven.

En 20-21% denk ik is op korte termijn houdbaar. Natuurlijk, de opstart van de fabriek in Thailand, daar verlies je wat aan rendabiliteit eer dat het allemaal op punt staat. Dus veel extra groei zit er op korte termijn niet in, maar die 20% moet houdbaar zijn. En dat is iets dat analisten natuurlijk ook wel kunnen op prijs stellen. Een mooi groeiverhaal met mooie marges, dat is natuurlijk top.

Ja, 20% met koekjes, ongezien. Het aandeel heeft iets van een terugval gekend. Daarna weer wel wat gestegen. Noteert het correct, denk jij, momenteel aan de huidige niveaus? Ja, we zijn daar tot op een gegeven moment in het najaar 2024, toen de groei heel hoog was, tot 12.000 euro gegaan. Dat was 60 keer de verwachte winst. Ja, dat is natuurlijk voor elk bedrijf een limiet aan.

Vooral omdat men dan in 25 moest komen zeggen, we kunnen voorlopig qua capaciteit niet meer volgen, dus we moeten de groei wat terug schroeven. Dus het aandeel is tot onder 8000 euro teruggevallen. Maar dan had je nu recent een TikTok fenomeen, de Cheesecake Challenge, waarbij de lotuskoekjes werden gebruikt.

in kaas om dan daar een cheesecake van te maken. Je moest dat dan een nacht in de frigo laten staan en dan lekker. En ja, dat heeft toch voor een heropstanding richting 10.000 euro. We zijn nog een beetje daarboven gegaan met de jaarcijfers. Dus ja, ik denk dat het terug min of meer wat correct gewaardeerd is. Want uiteindelijk, ja, je moet toch nog altijd 45 keer de verwachte winst... Dat laat geen ruimte voor...

Teleurstelling nu, Lotus Beakley stelt ook niet teleur, voor alle duidelijkheid. Maar om nu te zeggen, aan 8000 hebben we het naar koopwaardigheid verhoogd, nu hebben we het terug op houden zetten voor de lange termijn. Tot slot nog, voor de week die nu aanbreekt, welke zaken kijk jij naar uit? Je hebt van alle continenten wat, denk ik?