Guido Brera

Allora, oggi è una giornata molto, molto importante.

Beh, importante perché in una giornata così di risk off, risk off vuol dire che i mercati scendono perché ci sono i dazi, perché c'è l'agroellandia, perché c'è un grandissimo casino e lo approfondiremo mano a mano in questo podcast.

Abbiamo sempre parlato del Giappone, il problema dei tassi del Giappone che stanno continuando a salire, il problema dell'OIM che si comincia a rinforzare, cade tutto il carry trade.

Andremo a fondo su tutti questi temi.

Però qual è la caratteristica di questa giornata?

È molto semplice che in una giornata così ci dovrebbe essere un fly to quality si dice, cioè risk off, vuol dire vendo le equity che perdono due punti e compro i titoli di Stato.

Questo è quello che dovrebbe accadere e invece non è vero perché i titoli di Stato oggi scendono e quando scendono, scendono di mezzo punto circa il decennale, quindi alla fine non è moltissimo, sono 5 basis point nel breve che poi a 10 anni sono circa mezzo punto, quindi i rendimenti salgono, i bond scendono e questa è la grandissima contraddizione di oggi che fa paura

e qui ne parliamo sempre Raffi, è che in queste fasi di risk off i debiti pubblici sono troppo pesanti e i titoli di Stato, anziché salire, scendono.

Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione e questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.

Senti Raffi, io ti voglio fare però delle domande adesso, vorrei fare un podcast più letterario, però intanto specifico quello che hai detto, cioè il pension fund danese non si fida più di Trump e comincia a…

e dice is planning to exit US treasuries by the end of the month cioè per la fine del mese siccome siamo preoccupati per le politiche del Presidente Donald Trump noi vendiamo questo è proprio tipico da diavoli la finanza usata come uno strumento politico

Poi stanotte è successa un'altra cosa grave che noi ripetiamo da un casino di tempo, non per farci dire bravi, ovvero tassi in Giappone su e yen che si comincia a rafforzare un po'.

E siccome tutti sono indebitati in yen perché i tassi erano bassi, fin quando lo yen si indeboliva il rialzo dei tassi non faceva troppo male.

ma se lo yen si rinforza la banca centrale giapponese comincia ad alzare un po' i tassi e quindi lo yen si potrebbe rinforzare ancora di più e i tassi continuano ad essere alti i giapponesi si riportano i soldi a casa e guardate che anche i giapponesi di titoli di Stato americani ne hanno una fraccata perché ne hanno comprati moltissimo ovvero negli ultimi due anni barra tre anni la Cina è stata tra i più grandi venditori o comunque gente che non ha

Sottoscrittori che non hanno rinnovato i titoli di Stato che avevano in portafoglio i titoli di Stato americani, i cinesi e i giapponesi li hanno comprati.

Quindi Giappone ed Europa che sono i due più grandi possessori di Treasuries stanno vendendo e quindi sta succedendo veramente qualcosa di importante nei mercati.

Ora però ti voglio raccontare una cosa, siccome questi giorni c'è Davos io so che tu ami moltissimo un libro che si chiama La montagna incantata di Thomas Mann che è uscito mi pare nel 1924 e racconta le storie di un giovane ingegnere tedesco che si chiama Hans Castorp che deve andare a trovare il cugino in un sanatorio, un sanatorio sulle Alpi Svizzere che si trova a Davos.

solamente che poi gli trovano anche a lui da tubercolosi anziché stare tre settimane rimane sette anni e in quegli anni il romanzo parla di tutte le persone che incontra diciamo Castorp fino a far diventare quel sanatorio una specie di microcosmo dove si confrontano le idee in una fase storica dell'Europa molto particolare perché è antecedente allo scoppio della prima guerra mondiale

Allora facciamo un gioco, Raffi, rispetto a questo Davos.

Se Castorp, che poi si ammala, siamo noi due, perché tu che hai creduto sempre nell'Europa, io pure ti sono venuto dietro per vent'anni.