Guido Brera

L'Economist fa vedere Trump con dietro Xi Jinping e dice quello che diceva Napoleone, cioè che quando il tuo nemico sta sbagliando non lo devi mai fermare ed è esattamente il mantra di questo periodo, cioè a godere di questa situazione qua ovviamente sono i paesi che stanno dall'altra parte del globo, Cina in primis, no Raffaele?

A proposito di Cina, ci sono dei dati che indicano il debito del settore non finanziario cinese, quindi famiglie, più imprese, più governo locale e centrale, che è quasi del 300% sul PIL.

Questo non va un po' contro quello che tu dici che loro devono valutare e quant'altro?

Ce lo spieghi?

Sì, c'è da dire che l'aumento del debito è stato rapidissimo dal 22 a oggi.

Sono 33 punti percentuali di debito PIL in meno di tre anni.

Cioè quasi nove punti l'anno.

È tanto, Raffi.

Sì, questo ne parlavamo perché non sappiamo, il mercato in questo momento non sa dove andare, cioè dove andare a investire, non sa dove è un porto sicuro, non è il bond americano, non riesce a essere il dollaro, non è neppieno più l'oro perché come tu avevi fatto notare Raffi la correlazione oro-petrolio è completamente inversa, cioè sale uno scende l'altro.

Seguendo il nostro filo quindi cercavamo dove è il safe haven, cioè dove tu cerchi un porto sicuro.

Ho eliminato l'oro in questo caso per ora, ho eliminato il treasury bond che è sempre stato il porto più sicuro, guardavamo il bond cinese e poi alla fine io e Raffaele, direi te Raffi, hai concluso il porto sicuro e il bond al 3%.

Sì, e poi passando sempre per parlare di crisi, c'è un tema molto importante ancora legato ai private equity, c'è stato un articolo sull'FT oggi che dice che quasi il 40% di exit in meno ci sono state in questi mesi del 26 rispetto all'anno precedente, cioè il mercato dei private equity non riesce a fare exit e questo è uno degli indicatori più importanti proprio della salute del private equity globale.

Però te lo voglio dire Raffi, perché ieri o l'altro ieri è uscito l'ultimo round di OpenAI, mi pare 850 billion, spaziale, adesso esce SpaceX, però alla fine poi subito dopo il mercato secondario è stato frisato, cioè non puoi scacchiarlo.

Sì, e quindi voglio dire, abbiamo bloccate l'exit e private equity, il private credit che continua a restituire sempre con più difficoltà i soldi e dall'altro lato abbiamo dei primari, cioè degli aumenti di capitale che da un lato vengono eseguiti, dall'altro però non ti consentono il secondario, cioè non ti consentono nel mercato secondario di tradare.

Sì, la verità però è che il safe haven, le persone, gli investitori spesso lo cercano negli hyperscaler e in questi primari qua.

Cioè c'è proprio un mercato che non guarda più ai bond, guarda meno all'oro, non guarda al bitcoin e pensa di rifugiarsi in azioni di un certo tipo.

Dobbiamo accettare questo nuovo tipo di mercato.

Sì, io su questo faremo una puntata, ho le idee abbastanza chiare, non la voglio spoilerare la mia idea, però vorrei fare una puntata solo su questo, dobbiamo prendere, io so già chi invitare Raffi, perché è veramente importante spiegarlo perlomeno bene, perché nessuno sa niente, almeno apriamo questa scatola nera.

EBITDA vuol dire Earnings Before Interest Tax Depreciation, che sarebbero gli ammortamenti e ammortization, quindi praticamente è una sorta di margine operativo prima di tutte queste poste che ci stanno sotto questo margine operativo, cioè misura effettivamente…

Il margine dell'attività caratteristica dell'azienda depurata da ammortamenti, tassi interesse e quant'altro.