Guido Brera

E questo risultato rischia di aumentare ancora di più le tensioni commerciali con l'Unione Europea e con i paesi emergenti che sono preoccupati per la concorrenza.

E dei dati commerciali cinesi di dicembre spicca il fatto che le esportazioni sono cresciute del 6.6%, le importazioni del 5.7%, nonostante tutto, nonostante i dazi, cioè nonostante un calo del 20% nelle esportazioni verso gli Stati Uniti d'America.

Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione.

E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.

la Cina ha toccato un nuovo massimo di SAR plus annuale, record.

Ecco che ti faccio da spalla.

cioè mi stai tirando fuori i dazi dell'Europa per contrastare gli squilibri diciamo commerciali cinesi quindi capisci che la politica dei dazi a un certo punto quando ci sono questo tipo di squilibri è quasi corretta?

in più di quanto importa non è sostenibile nel tempo ti voglio fare un'altra domanda però Raffi intanto un excursus cioè un po' come quando negli anni 90 la Germania ovviamente esportava però queste esportazioni erano ovviamente un po' frenate

e quindi questa grande diciamo economia mercantilistica tedesca era un po' frenata da un marco che era molto molto forte e quindi abbatteva un po' la competitività dei prezzi tedeschi ora però ti voglio chiedere ma

Lì c'erano i cambi aperti, qui no, come dici te.

C'erano le bande, c'erano delle bande di oscillazione.

Esattamente.

Ti voglio chiedere, ma qual è l'interesse della Cina oggi, che già ha un problema di deflazione interna, un problema un pochino di disoccupazione, ha un problema demografico.

Perché la Cina dovrebbe farti questo favore a rivalutare la sua moneta?

la Cina questo surplus commerciale è tempo che non lo reinveste più in titoli di Stato americani questo l'abbiamo detto tante volte ma il posto della Cina è stato più che compensato

dal Giappone e dalla Corea cioè loro hanno fatto in questo momento hanno riciclato le loro eccedenze in titoli statuamericani però ti vengo al Giappone il Giappone che abbiamo detto che c'è questo famoso carry trade cioè la gente si è indebitata in yen a tassi prima molto bassi e poi adesso in realtà i tassi stanno salendo però siccome lo yen si sta indebolendo

il carry trade ancora funziona un altro rischio che si cita spesso globale per il 2026 è la fine del carry trade come comuna Raffi rivalutazione dello yen perché cioè sarebbe una rivoluzione dello yen perché anche lo yen anche il Giappone

sta ovviamente facendo quello che tu definisci fiscal dominance, puro debasement, sta facendo salere alle equiti, però il cambio si sta svalutando e i tassi gli stanno salendo.

Ora, anche qui i tassi cominciano a essere attraenti per molti investitori, il Giappone sta cominciando a riportare indietro risorse per investirle a casa propria.

In Giappone, però ricordiamo che la cosiddetta Abenomics, che fu stata una politica molto espansiva, partiva da un livello di inflazione molto basso, di deflazione in Giappone di tassi interessi negativi.