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Chapter 1: What recent market trends are impacting productivity and wages?
Allora intanto oggi c'è un relief sulla parte che è scesa moltissimo i giorni scorsi, stasera riporta invidia, quindi tutta la parte software, cripto rimbalza. A proposito ho qualcosa di interessante, diciamo uno specchietto che racchiude quello che è accaduto dall'inizio dell'anno ad oggi, cioè cosa è salito e cosa è sceso nei mercati. Siamo Guido Brera e Raffaele Goriglione.
E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco. In un mondo in continuo cambiamento è fondamentale avere una mappa. E Fineco è il modo migliore per orientarsi. Grazie a un conto all-in-one che unisce banking, investimenti e consulenza tutto in un'unica piattaforma. Non aspettare il cambiamento. Scegli Fineco.
a livello di mercati estrapolando il cambio più o meno l'America è flat con il Nasdaq leggermente negativo però a livello invece di cosa è salito di più è salito un basket che si chiama most concentrated shorts cioè gli shorts sono saliti in America più di ogni altra cosa poi è salito il Russell 2000 che racchiude ovviamente aziende meno grandi di capitalizzazione poi è salito lo standard poor si chiama equal weight cioè più diffuso
Poi sono saliti le cosiddette large cap core mutual fund, cioè proprio le grandi aziende presenti da sempre nei fondi pensioni.
Super Guido, però una cosa, diciamo, qual è il peggior mercato, il peggior performer del mondo? Il Nasdaq in dollari. L'America, diciamo l'America.
Sì, sì, sì. Io ti stavo facendo però proprio per dirti come era fatto il mercato. Sono rimbalzati di short. Ed è sceso un po' tutto il resto e ti aggiungo Raffaele che invece in Europa però il miglior settore è il settore basic material ovviamente che ha fatto il 25% quest'anno finora con lo Stoxx che ha fatto circa il 6,5%. E poi c'è tutta la parte difesa, utilities, telecom.
Raffi, noi sul telecom da un rapporto famoso, il rapporto Letta, poi c'è tutta la parte del rapporto Draghi, consolidamento del settore. Ecco, il telecom è stato tra i migliori settori. Questo per dare però una panoramica del mercato.
Ho quasi finito perché ti dico pure però... Però sul telecom abbiamo la testimonianza della nostra intervista alla Briola.
al Sor Pietro, l'abbiamo intervistato e anche a Levi bravissimi tutti e due uno è l'incumbent e uno è il newcomer Telecom e Iliad e veramente il settore Telecom, oggi peraltro l'ha riportato Telecom Italia, ha risultati pazzeschi sulla parte enterprise, quindi lì non è che voglio dire ciò, però era interessante avevamo ricostruito l'evaluation di Telecom
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Chapter 2: What is the significance of Engel's Pause in today's economy?
Stasera riporta invidia, vedremo un po' se continuerà il rimbalzo del software.
Diciamo dopo queste pillole statistiche, io ti vorrei dire un paio di cose.
Tu mi tratti una specie come Pistocchi, sai quel commentatore? Mannaggia Raffi, dai vai, vai, vai, ti lascio.
Allora, una cosa super interessante che ho letto in questo report che si chiama Unedged di Robert Armstrong e ho trovato una cosa che non sapevo, con un nome interessantissimo che si chiama La Pausa di Engel. Cos'è la pausa di Engel? È praticamente quel periodo durante il quale la produttività aumenta ma i salari rimangono fermi.
E Engel l'ha chiaramente chiamata così, è il periodo che va dal 1790 al 1840, ossia della prima rivoluzione industriale, quando le macchine iniziarono a sostituire l'uomo nella produzione di beni. Ora molti parlano di una pausa di Engel 2.0.
che è però legata chiaramente a una tecnologia diversa, quindi a quello di cui parliamo tutti i giorni praticamente, che potrebbe portare a diversi anni di salari stagnanti, disoccupazione che aumenta, però profitti che aumentano per le aziende che sono nel settore giusto e
E questo si riallaccia un po' anche a quel report di ieri che poi alla fine era una sorta di science fiction distopica, però che all'interno alcune cose erano condivisibili.
Beh, bellissima questa sera pausa di Engel, perché noi come diavoli, cioè quando scrivevamo nel vecchio blog, insomma, abbiamo scritto un sacco di articoli sul fatto che la produttività saliva già da
Dal 1993 i salari reali in America sono più o meno fermi con la produttività che sale e avevamo identificato la globalizzazione come un potente fattore che aveva scardinato poi il fatto che la produttività saliva perché tu delocalizzavi.
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Chapter 3: How does AI influence market dynamics and company valuations?
Esatto.
però quella non era tecnologia ma era solamente andare a cercare un costo del lavoro più basso invece la pausa di Engel è proprio legata a degli aumenti di produttività legati proprio strettamente a miglioramenti tecnologici
sono d'accordo però se tu rifletti la delocalizzazione nasce grazie alla Cina che entra nel WTO eccetera eccetera però nasce anche grazie a internet perché delocalizzare prima no?
abbiamo sempre detto per le aziende era molto difficile tu immagini senza mail com'era più difficile costruire una platform company quindi un po' le due cose andarono correlate però io direi che questa cosa della pausa di Engel è meravigliosa E a proposito di questo, no, dimmi che vuoi dire.
Commentiamo un attimo, ieri Popcorn zero, cioè una noia mortale è stato lo stato dell'unione di Trump, non ha detto assolutamente niente, sembrava una sorta di show televisivo, che ne so, ballando con le stelle, cioè sa ballare con ospiti di qua, ospiti di là, però poi alla fine non ha detto nulla di rilevante. Secondo me il mercato sta salendo oggi proprio perché
Era terrorizzato dalle follie The Madman di Trump, invece alla fine non ha detto assolutamente nulla, secondo me, se non una cosa che mi è saltata all'occhio, che è quella riguardo all'energia. Cioè lui ha detto…
Il fatto che l'energia è una grandissima preoccupazione per gli americani e lui ha detto non vi preoccupate, gli hyperscalers che costruiranno data center dovranno procurarsi l'energia loro senza andare a addossare il peso sulle reti esistenti.
che è una cosa difficilissima da fare perché poi appunto e con voi come sapete esattamente questo tutti poi costruzioni data center sono tutti bloccati dai vari tribunali avevamo citato quindi non voglio ritornare ai vari casi che abbiamo citato nei precedenti black box dove ci sono i data center che sono praticamente bloccati perché poi alla fine tu devi
L'avevamo detto, come mettere la centrale vicino al data center, come fare la parte di trasformazione dell'energia. E ovviamente in questo Trump è stato molto naif, cioè risolto tagliando corto, dicendo vabbè vi costruite le vostre centrali elettriche proprie per alimentare il data center, che mi sembra una cosa anche abbastanza ingenua da dire perché non si fa in poco tempo.
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Chapter 4: What sectors are currently performing well in Europe and the US?
Dovrebbe essere il premio che tu hai ad investire in azioni rispetto ad investire in titoli di Stato, addirittura quando è negativo vuol dire che addirittura le azioni
dovrebbero avere un equidisprimo positivo perché sono più rischiose di diritto di Stato è interessantissimo che stiamo arrivando al fatto che i governi per la fiscal dominance sono sempre più indebitati e alla fin fine il risparmiatore si rifugia nelle azioni a questo proposito
Lo Stato stesso, secondo me, è sempre più committed a far andare bene il mercato azionario in America, ma c'è una novità anche in Giappone. Cioè il Giappone adesso ha aperto a una revisione della governance aziendale che potrebbe sbloccare fino a 840 milioni di liquidità per sostenere ancora borse e buyback. Cioè è un po' raffi come dico io, cioè il mercato azionario alla fine...
compensa il salario e quant'altro è diventato una sorta di aggiustamento che aiuta i fondi pensione aiuta i risparmiatori e quant'altro poi purtroppo non è sempre così però vedi la volontà perversa ecco molto più corretto dire così nel senso che è una sorta d'aiuto a quella che viene considerata la classe media di un surplus di reddito però
Scusami, mi sento ridico, ma assolutamente non arredio di cittadinanza perché chi non ha niente continua a non avere niente.
Sono d'accordo, c'è da dire che, lo ripetiamo sempre, prima l'economia andava bene e quindi di conseguenza il mercato andava bene perché c'erano più profitti.
Adesso si è rigirato il tutto, cioè il mercato diventa più importante dell'economia, abbiamo sempre detto che praticamente la panna montata del cappuccino è più importante di quello che c'è sotto, cioè se il mercato sale o scende ha un impatto direttamente sui consumi e quindi sugli utili e quindi la riflessività di Soros emerge in tutta la sua potenza, qui conta più il mercato di quello che c'è sotto, è un po' questo figlio dei nostri tempi.
Senti qui ci sono un paio di notizie secondo me importanti di corporate sai che non è il mio forte però sono interessanti il primo è il deal che c'è stato fra AMD e Meta per i chips ossia che Meta ha praticamente assicurato di comprare circa 45 miliardi di dollari di chips da AMD però in cambio e questa è la cosa interessante AMD ha dato un warrant a Meta per circa il 10% dell'azienda
Quindi quella circolarità finanziaria adesso si sta addirittura evolvendo con delle partecipazioni incrociate tramite warrant, che secondo me è interessante ma anche pericolosissima, perché da una parte MD deve investire tantissimo per aumentare la produzione,
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Chapter 5: How are corporate acquisitions reshaping the tech industry?
che se a un certo punto questa mega produzione non trova più sbocchi diventa un enorme problema al contrario se tutto va bene Meta si ritrova azionista del 10% di AMD ed è una forma abbastanza particolare di scambio azionario poi la seconda notizia che mi sta molto a cuore è che ci sono sempre voci sempre più insistenti di un'acquisizione da parte di Stripe
che sono quelli che praticamente stanno dietro le carte di credito, i pagamenti delle carte di credito, che si compra PayPal. Ora, sembra una notizia con poco significato, ma per me ha un significato enorme, per noi.
Perché noi da sempre abbiamo parlato di questa PayPal mafia, da cui PayPal, quando è nata, praticamente c'erano tutti quelli che in questo momento dominano il mondo tech americano, è stato accogliato questo nome di PayPal mafia,
e Paypal sta per finire nelle mani di Stripe quindi una sorta di epoca che si chiude scherzo è già passato di mano parecchie volte comunque sempre interessante ricordo a tutti che Guido e Riccardo Out non mi hanno voluto far fare un podcast sulla Paypal mafia ecco su questo chiudiamo perché avevano paura
Su questo chiudiamo, abbiamo esercitato un diritto di censura proprio editoriale su Raffi e ci sembrava prematuro questa sua incursione nella PayPal mafia. Volevamo salvaguardare in primis lui e con questo Raffi ti saluto e ci sentiamo domani.
Black Box è un podcast di Cora News prodotto da Cora Media scritto da Megui Dobrera e da Raffaele Coriglione la cura editoriale è di Simone Pieranni in redazione Ilaria Ferraresi la sigla è di Luca Micheli il sound design è a cura di Guido Bertolotti il progetto grafico è di Rebecca Grassi la producer è Sabrina Patilli il coordinamento della post-produzione è di Matteo Scelsa
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