Karl-Johan Månes

Og det vil jo endre egentlig hele seaborn-markedet for jernmalm, og kanskje legge litt press på de langsiktige jernmalmprisene.

Og så har man den strategiske veksten i korber, og der har både Rio Tinto og Glencore sterke assets.

Glencore presenterte de på kapitalmarkedsdagen.

Og så er det klart at Glencoe har allerede vært i samtaler med andre selskaper for å kanskje spinne ut eller samle sammen de ikke ønskede eksponeringene som de har.

Så jeg tror det er en sånn re-checking egentlig av porteføljer som ligger bak det.

Men det ble ren spekulasjon.

Og så er det en annen ting som kanskje veier an over og enn bare rene råvarepriser, og det er jo også geopolitisk og landrisiko.

Så veldig mange av disse store forekomstene blir jo veldig viktige deler av lokaløkonomien, så

største risikoen vi hadde når vi investerte i Kongo, var jo at hvis dette prosjektet gikk gjennom, så ville det blitt en så stor andel av den lokale økonomien, og det hadde vi sett i Mongolia ble et problem for lokale myndigheter, de ville inn og ta mer av verdiene som ligger der, og vi så det for eksempel med First Quantum, som har en stor kobbergruve i Panama, hvor rett og slett det har vært så stor krangel at de måtte stenge ned gruvene i en periode.

Så det er også, hvis du er større og mer diversifisert, det er ikke som porteføljeteori i en aksjeportefølje.

Hvis du kan spre det litt mer, så kan du

hente denne gode inntjeningen gjennom sykelen uten å måtte ta for stor enkeltrisiko.

Nei, så det er jo som du innebærer, vekstmarkene har jo begynt å våkne litt til livet, så fondene i fjor var jo opp mer enn 28%, så det var faktisk det beste året siden 2009.

Så noe har allerede begynt å skje, og det er jo, vi mener jo at ene ting er at verdsetelsene fortsatt er lave, så vekstmarkene handler på rundt 13 ganger neste års inntjening, mens utviklete markeder handler på 20 ganger, og USA på 22 ganger.

Så du har fortsatt en ganske stor rabatt opp mot globale aksjer,

Men så har du også en ganske stort syklisk element som kan slå i nå.

Hvis vi tenker på teknologisektoren, det er lett å tenke på alle investeringene som gjøres på datacenter og den type ting, for de amerikanske storselskapene.

Men hele den verdikjeden som skal levere nuts and bolts og server og alt som går inn i det, det lages jo fremdeles i Asia.

Og der har vi jo veldig tung eksponering, både gjennom Taiwan Semiconductor, som vi snakket om her i april i fjor,

men også den gode gamle traveren i Skagen Kontike, den legget i porteføljen i nesten 24 år, det er Samsung Electronics.