Kristoffer Callesen

Så det er jo på en måte et fantastisk selskap med en kjempebra ledelse, veldig, veldig sterk kultur. Og så er det en rosin i pølsa, eller prikken over ien med case, og som jeg tror veldig, veldig få faktisk er klare over, er at Protector etter alle solmerker skal inn i indeks.

Det har jo alltid vært et sånt selskap som forvaltere, og det er jo faktisk et ordentlig spark til forvaltestanden i Norge. At hvis ting ikke er i indeks, så er det mange som bare lukker øynene og later som det ikke eksisterer. Og da egentlig rasjonaliserer og ikke eier noe, fordi at det ikke er i indeks. Og der er det veldig, veldig mange som historisk har lukket øynene for Protector. Helt vanvittig bra historikk, men i og med at det ikke har vært en del av indeks, så har det bare lukket øynene, og derfor er det veldig få fond på eiersiden.

men nå er etter alle solmerker, om vi tar bittelitt forbold, så kommer den da inn i indeks i mars, med endelig avgjørelse i februar, og det betyr jo da at når du har en veldig satt aksjonærstruktur, sånn som du har det nå, du har noen store eier som jeg er ganske sikker på ikke kommer til å selge, du har veldig få fond på eiersiden,

Dette er i tillegg en aksje som mange kvalitetsbevisste investorer kommer til å ha lyst til å eie, så kan det bli et vanvittig kjøpspress i aksjen de neste par månedene. Så det er på en måte en ganske fint case, hvor det er en sinnssykt bra selskap i bunn, med en mulig rosine i pølsa med denne indekseringen. Hvor stor post har dere i Protektori?

Nei, så Protector er vi da faktisk i tre av våre aksjefond. Så vi har den da i utbytte, Norden og global utbytte. Og vi er vel mellom 3 og 5 prosent da, i alle de fondene. Så vi er jo en av de største eierne i Protector da. Så det tror jeg er spennende da.

Ja, vi sitter faktisk i samme kontorbygg. Så det er unngåelig. Og da blir det litt aksjeprat og den slags? Det blir mye aksjeprat og den slags. Reker dere å snakke om noe annet? Nei, det er jo litt morsomt. Men jeg har spesielt Ole Petter som jeg har mye kontakt med. Vi deler vel litt av de snevere interessene med hydret og aksjer. Ja, for det ville ikke vært mulig for han å snakke, men det er jo noe annet da.

Nei, det er et veldig godt spørsmål. Jeg tror det finnes noen koblinger der. En av dem er jo at det åpenbart, det ligner jo litt på en norsk variant av Berkshire Hathaway, byggeverket til Warren Buffett. Og det er jo, Warren Buffett er jo, jeg har jo sikkert nevnt navnet hans fem-seks ganger allerede på podcasten. Minst, ja.

Og jeg er jo ikke alene der, så han er jo på mange måter en gud for oss som driver med investeringer og forvaltning. Så jeg tror jo det er mange som kommer til Protektor med det utgangspunktet. Finne noe som ligner litt. Så det tror jeg er en del av det. Og så har det selvfølgelig vært en vanvittig suksesshistorie også. Som jo suksesshistorier, det tiltrekker jo folk.

Hvor viktig er det å ha noen å spare med om den filosofien og måten å tenke på? Det er jo åpenbart kjempeviktig. Det vil si at vi har et enormt bra miljø internt i Fondsenaks. Tidligere i Fondsenaks var det mer forskjellige typer strategier, mens de senere årene har vi satset mest på denne kalde

utbytte filosofien, det kvalitetsorienterte, den måten å jobbe på som vi gjør der. Og vi er veldig mange nå som egentlig helt sånn teambasert drar i samme retning, leter etter samme tingene, diskuterer og sparer. Så det har blitt noe bra. Så tror jeg tillegg at det er veldig, veldig fint å få innspill fra utsiden. For det er lett at når man sitter i et sånt miljø at det blir litt gruppetenkning. Ja.

Men det å da treffe andre flinke folk som har litt andre perspektiver, og utvide nettverket med folk som kan utfordre litt på de tingene som du tror på, det synes jeg er enormt verdifullt. Så jeg har brukt veldig mye tid på det, og det er jo ikke bare fordi at jeg er en sånn kynisk psykopat som prøver å optimalisere rundt min egen folkstruktur, men jeg synes jo det er jækla spennende og interessant og intellektuelt og stimulerende å diskutere ting med flinke folk. Ja.

Og der er jo de som du nevnte da, Morle Petter, Åsul, Petter Armander, Jan Johansen og Joakim Sverre, som da sitter hos oss. Utrolig givende, veldig, veldig flinke folk som har oppnådd masse, og mye flinkere enn meg, som jeg kan lære av hele tiden. Og så kombinerer det med flinke folk som er på min alder, og som er yngre, og litt annen måte å tenke på igjen. Og der er det også mange som jeg prøver å jobbe til.

Nei, i en overskuelig fremtid så har jeg absolutt ingen planer om det. Men det er klart at litt tilbake til det vi var inne om helt i starten, at det som er nedsiden med jobben er jo det der psykologiske presset. Det at du har kunder som har forventninger, og en avkastning som selv om man prøver så godt man kan, så er det umulig å styre den i det korte bildet.

Det må nødvendigvis bli sånn at i perioder så går det dårligere, og da blir du upopulær, og kundene blir misfornøyd, og du føler veldig ansvar. Det er jo andres penger man forvalter. Så spørsmålet er hvor lenge man orker det. Forløpig synes jeg ikke det er noe problem, men jeg har heller ikke blitt testet ordentlig i en dårlig periode.

Kaller det det som er forlokkende med å skulle eventuelt ha gått solo, er jo at det er egne penger, og det er en selv man står og tar ansvar for. Men jeg har veldig, veldig langsiktig perspektiv i fondstangs. Men hvis du hadde kunnet investere dine egne penger, ville porteføljen din sett veldig annerledes ut, tror du?

Ja, den hadde ikke veldig annerledes, men noe annerledes. Det er jo ikke sånn at jeg har 7,5 milliarder på egen bok, sånn at jeg hadde jo da kunnet gå i litt mindre selskaper og utnytte den likviditetsfordelen, det er å kunne ha egne penger. Ulempen nå er jo selvfølgelig at jeg kan ringe en stor kunde i morgen og si at han vil ha ut sine 300 millioner, og da er jeg nødt til å ha såpass likviditet i fondet at jeg faktisk kan gi han de 300 millionene med en gang.

Mens det største risikoen for meg er at kona har lyst til å dra på dyr fære. Det trenger ikke nødvendigvis å gjøre så stort innhåg i investeringsportføljen. Så det er jo permanent kapital versus ikke permanent kapital, og det får ganske store implikasjoner for hva slags portfølje man kan kjøre. Men jeg tror det er ikke langt unna at det er sånn som vi har det nå i utbytte. Hvor mye penger har du investert i eget fond?

Det tror jeg faktisk jeg står over det spørsmålet. Men har du investert i eget fond? Ja, så vi har jo en modell hos oss hvor vi automatisk blir reinvestert i egne fond av inntjeningen vår. Ja, den der lønnen liksom. Det er en betydelig del av avlønningen. Så etter hvert så blir jo det en bra sum da.

Så i tillegg så kan man jo selvfølgelig kjøpe fondet direkte, men den måten og modellen vi gjør det på gjennom avlønningen er skattemessig mest effektiv. Med tanke på at du er opptatt av ledelse og skin in the game, så tenker jeg det var greit å få fram at du også har... Ja, jeg har ganske mye skin in the game. Så det er ikke det at jeg ikke nødvendigvis har lyst til å snakke om det, men

Men det er klart at når vi tjener mer som system, så dripper det jo også mer på forvalterne. Og så har vi vært veldig heldige og veldig takknemlige for det. Vi har jo da, selv om vi er da eid 100% av Erik Must, så har han vært veldig rundhåndet med oss de siste årene. Og da har jo inntektsutviklingen vår vært veldig god i fondslags. Så