Marc Vidal

Si el mercado hipotecario llega a procesar plenamente el deterioro estructural de los ingresos que lo sustenta, el resultado final va a rivalizar con la crisis financiera de 2008.

Así es como lo dicen.

Con una caída del S&P 500, como os decía, del 38% desde máximos proyectados.

El índice llegaría a niveles en torno a 3.500.

Muy bajo.

Muy de hace mucho.

No por fraude sistémico, no por exceso especulativo, en activos basura, no, no.

Sino porque los prestatarios más solventes del mundo habrán sido reemplazados por máquinas.

Y aquí está lo que el informe diagnostica con una frase que merece atención.

People borrowed against.

A future they can no longer afford believing.

Es decir, prestaron contra un futuro en el que ya no se puede creer.

El siguiente paso sería entender si esto es inevitable o si hay un contrapeso histórico que el análisis esté ignorando, porque si no, nos estamos metiendo en algo muy gordo.

Capítulo 3.

¿Por qué esta vez podría ser diferente?

¿Y por qué eso tampoco es seguro?

Hasta ahora hemos visto cómo el informe de Citrini construye un mecanismo de desplazamiento laboral que se autoalimenta, golpea el núcleo del consumo, contagia el sistema financiero y proyecta una destrucción del mercado del 38%.

Pero qué pasaría si el error fundamental de ese análisis, vamos a ver si falla en algo, ese análisis bajista, fuera asumir que la demanda es fija y que el sistema no puede adaptarse más rápido de lo que se destruye.

Este es el argumento de la réplica optimista publicada por otra firma, Cobais y Leter, que, como respuesta directa a ese informe, dicen que tienen fundamentos históricos sólidos que no se deberían de ignorar.

Por ejemplo, cuando el precio de los ordenadores personales cayó un 99,9% en términos reales de 1980 a 2015...