Raffaele Coriglione

Mercati abbastanza stabili e oggi quando dico Raffi io vorrei raccontarvi una cosa sul Giappone e poi lui mi risponde Guido oggi è tutta America.

Però io il Giappone te lo racconto uguale Raffaele perché è molto importante perché il ovviamente primo ministro giapponese ha fermato la BOJ cioè la banca centrale giapponese dicendo fermi ad alzare troppo i tassi perché così diciamo ammazzate tra virgolette la mia politica politica.

fiscale espansiva.

Che cosa ne è venuto fuori?

Che lo yen si è indebolito molto, ma sono scesi anche i titoli di Stato giapponesi, cioè c'è stata proprio una fuga immediata di capitali dal Giappone.

Ora, perché io lo racconto questo?

Lo racconto per fare zoom out.

cioè sempre più ho raccolto stesse evidenze anche in altri contesti è sempre più evidente queste fughe stile emerging market da un asset class è successo con l'East Strauss cominciamo Black Box con l'East Strauss e poi siamo andati avanti a volte quest'anno in America è accaduto

e adesso è accaduto anche in Giappone ed è veramente un sintomo della debolezza proprio dei governi in questa fase dove il governo ovviamente è in pura fiscal dominance cioè espansione fiscale e la banca centrale può essere un intralcio cioè come dire è finita la reggenza delle banche centrali ormai post covid e gli stati sono in un mood che minano la indipendenza delle banche centrali

Ricordiamocelo, questo è un grande tema Raffi Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione E questo è Black Box, la scatola nera della finanza Un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco

È chiaro che è così perché la borsa è dominata da due tipologie ormai di specie, una è legata ai retail e ne abbiamo parlato tantissime volte, cioè il risparmiatore trade in borsa ed è quasi, io lo dico, tu mi critichi, è una sorta di reddito di cittadinanza, cioè il fatto che tu tradi e raccogli un po' di soldi dal trading, era partito con le cripto, poi è andato nei metalli, poi è andato nelle azioni.

Ricordiamo Robinhood, voglio dire che non ha nulla a che vedere col nome di Robinhood, che è questa piattaforma di trading dove tutti quanti trenano ossessivamente in America.

C'è però anche un'altra cosa che ovviamente mina i mercati ed è ovviamente quello che tu dici che è il private credit.

Perché?

Perché ultimamente...

I fondi di private equity, non ultimamente, da anni si sono sostituiti un po' alle banche a fare dei prestiti ed è chiaro che in un momento in cui c'è una divisione chiara tra vincitori e vinti, prezzi che scendono improvvisamente, è chiaro che è sempre più difficile apprezzare il credito.

Cioè in una fase in cui il pricing del credito è complicata e ci sono moltissimi crediti a rischio.

Io lo dico sempre, il mortgage è uno sicuramente, gli student loans è un altro credito a rischio dove si dovrà fare qualcosa e quindi di conseguenza tutti questi fondi di private equity che hanno fatto private credit comunque soffrono assieme a centinaia e centinaia di aziende quotate.

Ti voglio però dire una cosa, questa sofferenza dei private equity, guarda la finanza però com'è sempre veloce a rigenerarsi.

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