Show notes
Nvidia (NVDA) отчиталась за второй квартал: выручка 96,2 млрд долларов, рост 106% год к году, прогноз на следующий квартал — 108 млрд. Акция прибавила 7,2% за сессию. Но в том же отчёте компания предупредила, что валовая маржа пойдёт вниз с 75% до 71–72% к концу года, а обязательства по закупкам выросли со 119 до 279 млрд за один квартал — преимущественно на память. И Китая в прогнозе нет вообще. Разбираю, почему после такого отчёта меняется характер всей истории и почему Micron (MU) зарабатывает ровно там, где Nvidia платит.Shein подала заявку на размещение в Гонконге с оценкой около 27 млрд долларов по верхней границе диапазона. В 2022 году частные инвесторы платили за эту же компанию 98,2 млрд. Минус 72% — и происходит это на фоне рекордного года для первичных размещений: 114,1 млрд привлечено за первое полугодие против 14,8 млрд годом ранее, рост в семь с лишним раз. Смотрим, что на самом деле стоит за этой статистикой, почему одна сделка даёт значительную часть всей суммы и насколько рынок IPO 2026 года избирательнее, чем выглядит по заголовкам.Американский потребитель. Walmart (WMT) показала рост сопоставимых продаж на 2,6% — худший темп более чем за шесть лет, бумага минус 9% до девятимесячного минимума. Advance Auto Parts (AAP) минус 25% за неделю, худшая неделя с 2023 года. Dick's Sporting Goods (DKS) резко срезала прогноз на год. При этом Ross Stores (ROST) прибавила 8% на отчёте. Индекс доверия потребителей Conference Board опустился до 89,4 — минимум с января. Но внутри него оценка текущего положения выросла впервые за четыре месяца, а ожидания провалились до 68,2, ниже рецессионного порога восемнадцатый месяц подряд. Объясняю, почему данные говорят не о слабости потребителя, а о расслоении, и почему замедление Walmart важнее любого опроса.Инфляция PCE в июле застряла на 3,7% — 65-й месяц подряд выше цели ФРС в 2%. Базовая инфляция 3,3%. ВВП за второй квартал пересмотрен без изменений: 1,5%. Полтора процента роста при 3,7% инфляции — разбираю, почему у ФРС не остаётся ни одного хорошего варианта перед заседанием 16 сентября, и почему рынок облигаций и рынок акций смотрят на одни и те же цифры и приходят к противоположным выводам.Коротко в этом выпуске:Разбираем два портфеля, которые на прошлой неделе разошлись по соцсетям красивыми инфографиками. Фонд Леопольда Ашенбреннера с 60% всех денег в двух бумагах памяти — и что случилось с ним в июле. Суверенный фонд Саудовской Аравии с 70% в SpaceX (SPCX)Пошлины между США и Канадой: 50% на товары примерно на 20 млрд долларов, введённые по норме закона 1930 года, которую не применяли ни разу за всю её историю. Ответные меры Канады вступают в силу 8 сентября.CAC 40 против IBEX 35: разрыв в доходности почти девятикратный с начала года внутри одной валютной зоны. Показываю, почему причина не во французской политике, как принято думать, а в LVMH и Hermès Медь на историческом максимуме — 14 455 долларов за тонну. В декабре Goldman Sachs прогнозировал, что выше 11 000 она не удержится из-за профицита. Промах примерно на треть. При этом три крупных дома до сих пор дают оценки баланса рынка с разным знаком. Разбираю реальные причины роста и почему модели их не увидели.Только американские и европейские площадки. Без хайпа и без объяснений задним числом.