这是一场关于认知与行动的硬核对话：当黄金暴涨、市场动荡，我们该如何在混乱中生存甚至获利？本期节目，我们与一位将反脆弱理论转化成千万收益战绩的芯片工程师Kevin深度对谈。他将分享如何将塔勒布的反脆弱理论付诸实践，通过在美股与黄金的期权交易中获得大幅回报的真实经历。从塔勒布的杠铃策略，到巴菲特式的现金管理，这期我们不仅提供乱中取利的工具启发，石磊更将视野升维，探讨如何在技术革命与风险并存的当下，在无常的世界里，构建反脆弱的投资与人生。风险提示：现在黄金波动率已经大幅上升，节目中讨论的策略不再有效！=================================本期嘉宾：@Kevin 芯片架构师&尾部风险投资者本期主播： @石磊TheAttract 微博：石磊Attractor_MS @敏-姐公众号：刘敏的咖啡馆加听友群请联系小助理微信：TheAttractor_szzl本期文字稿：乱中如何取利？反脆弱投资实战指南===============时间线==============03:46 反脆弱理论与尾部风险对冲反脆弱理论尤其是是尾部风险对冲策略特点：盈亏比极高但胜率极小，实施难度非常大。只有通过洞察复杂系统特征之后，找到有凸性的金融资产，才有可能实现反脆弱策略。07:34 信念与凸性：99次小亏换取1%的翻盘用99%时间的小亏，换1%时间的翻盘。策略反常识，难点在于长期坚持与精准识别凸性资产。09:48 塔勒布投资策略：尾部风险对冲与财富自由之路塔勒布在1987年黑色星期一和2008年次贷危机以及20年的新冠疫情冲击下，通过尾部风险对冲投资策略，在市场极端波动中实现高额回报。13:46 深度虚值期权：Kevin的小本金投资的致胜之道嘉宾Kevin自认为本金不多，于是选择了尾部风险策略。今年的两次操作：一次是2月份美股2个月20%看跌波动率期权，一次是8月黄金4个月看涨波动率期权，大获成功。15:43 尾部风险 vs. 传统风险管理传统风险管理依赖错误模型（如Black-Scholes），在尾部失效。尾部风险管理的本质是“留在牌桌上”和“避免毁灭性打击”。20:18 风险的内生性：自组织临界尾部风险并非市场失败，而是复杂系统内生的特性。系统会自我组织到临界态，导致微小冲击可能引发系统性崩溃（如2008年金融危机的一系列连锁反应）。25:49 非遍历性：最重要的生存概念集体概率不等于个体生存率。核心智慧：必须活在牌桌上，避免被一次性冲击清零，从而失去参与未来的资格。32:07 全球化与自组织临界下的社会极化与危机全球化加速信息与物质传播，导致社会自组织临界状态下的不稳定性增加，由此引发的社会极化、阶层冲突和经济危机。全球化带来的利益分配不均、底层民众的愤怒与不满加剧，社会分裂趋势明显，未来可能面临更深层次的内部冲突与外部矛盾。35:59 内生性与外生性风险下的投资策略内生性与外生性尾部风险对投资决策的影响巨大，比如虽然基金经理普遍看好黄金但实际持仓较少。黄金市场的特殊性与波动性，所以我们在不确定时代下的配置框架，需要内化系统性风险。47:56 为何众人皆知，却无人能行？心态与代理问题是最大障碍。投资者难以忍受持续的保费支出和业绩比较，导致在黎明前放弃。54:13 实战工具箱：期权策略四步法选标的：买入2个月到期、价外20%的深度虚值期权。动态展期：持有1个月无事件则需“展期”。平仓时机：监测市场恐慌指标（如VIX飙升、系统崩溃）。退出策略：像罗马士兵一样机械地、分批获利了结，不追求卖在最高点。01:10:40 供应链反脆弱资产策略：从风险中获利通过识别供应链中紧平衡位置的资产，以反脆弱策略在波动环境中获利；在无法预测的尾部风险中，布局供应链反脆弱资产可以带来高夏普比率的收益率曲线，真正有理智的人能从敌人处获取益处。01:15:00 黄金期权投资决策解析：灰天鹅事件下的风险管理三个认知维度：美元因债务问题、资产没收事件失去储备货币地位；美元资产回报率下降加速信用下跌； 5-8 月宏观利好（美主权信用降级、经济疲软）未推涨黄金，呈高位横盘；黄金特征：2023 年 10 月后呈火山态（仅休眠或喷发）。01:24:10 识别当下的系统性矛盾核心矛盾：技术革命机遇与尾部风险增大并存。 AI是破坏性创新，在创造新赢家的同时，必然摧毁旧赢家，加剧社会张力。01:31:12 人生与职业的反脆弱寻求高盈亏比：通过创业或加入创业公司，用多次尝试博取一次巨大成功。多元化、交叉创新、拥抱时代：主动打破信息茧房，通过跨界重组升维，乐观地在乱局中调整自身位置以获利。01:38:33 终极哲学：接纳无常塔勒布描述的随机世界，本质就是诸行无常。世界的本质是动态关联的因果网络，吸引子也在不断变化，无常才是恒常。

Ask this episode

“What did the council decide on item 42?” — answered with the speaker and the moment.

Transcript

Related