Chapter 1: What does the 'grid and fear' indicator reveal about the market?
C'è un indicatore che si chiama grid and fear. Grid, come mi ha suggerito adesso Raffaele, è quasi una parola biblica, no Raffi? Assolutamente. Sì, che vuol dire, diciamo, avidità e vuol dire quando il mercato comincia a non avere paura di nulla. E ovviamente fear invece è l'indice della paura. Ecco, oggi questo indicatore è sui...
massimi di fear e ovviamente sul massimo della paura il mercato tende a rimbalzare perché sconta tutto il peggio del peggio quindi gli indici sono intorno all'1 soprattutto il gas scende non sale più l'oil risalgono alcune materie prime come l'oro che fa più 2 il silver più 5 risale il copper l'alluminio e
E poi c'è qualcosa di più però c'è qualcosa di più che è legata ai bond noi l'avevamo identificato già un po' da venerdì poi ieri ovvero i bond tradano da bond Raffaele no cioè un po' da bene rifugio. Siamo Guido Brera e Raffaele Goriglione. E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.
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Chapter 2: How are bond markets reacting to inflation and recession fears?
Ok, allora quello che sta succedendo sui bond è molto interessante perché se la paura diciamo fino alla settimana scorsa era quella di un'impennata dell'inflazione, di rialzi dei tassi, adesso i mercati iniziano a temere di più un grande rallentamento economico e quindi i bond sono cheap a questi livelli. Non scordiamoci che se arriva una recessione il 4% è
chiaramente un livello addirittura alto per il rendimento dei bond ma sono anche cip in Europa se consideriamo una possibilità di recessione alta diciamo che i mercati si muovono fra le paure di inflazione e le paure di recessione in questo momento
è proprio così e poi in mezzo tra l'inflazione e la recessione c'è la stagflazione che sarebbe la paura più grande che vuol dire inflazione più recessione in quel caso lì ci sarebbe un liberi tutti perché è molto difficile proprio trovare un tema di investimento però ricordiamo sempre che i bond in un contesto recessivo di banche centrali che però non sono troppo espansive perché hanno l'incubo dell'inflazione dovrebbero soprattutto quelli a lungo termine andare abbastanza bene
Però ricordiamo che l'indicatore fondamentale dell'inflazione che è il 5 anni, 5 anni forward dell'inflazione, ossia vuol dire una sorta di proxy dell'inflazione a 10 anni, è comunque al 2.1%, quindi è assolutamente sotto controllo, quello è un po' il driver della parte lunga della curva esclusi i problemi fiscali.
Ecco, poi c'è un'eccezione a tutto questo sulla parte macroeconomica di condizioni finanziarie che si stanno poi rigidendo ovunque, che è la Cina, perché le condizioni in Cina stanno migliorando, i rendimenti a due anni sono scesi persino ai minimi dell'ultimo anno, la curva si sta inclinando in modo favorevole, cioè sta facendo steepening, cioè il breve rende molto meno del lungo, mentre il
Ricordiamo che in Europa negli Stati Uniti la curva tende ad essere più piatta e questo succede perché la Cina è proprio l'adulto in questo momento nella stanza, cioè soffre molto meno di shock geopolitici e quindi continuo a pensare che il mercato cinese possa essere un'ottima soluzione. Ti dico solo un indicatore, l'indicatore dell'attività nel settore manifatturiero cinese è
è tornato in territorio di espansione a marzo in gran parte grazie a fattori stagionali e comunque sia ha registrato quest'indice sopra 50 era atteso 49 sopra 50 è un indice manifatturiero in espansione come dicevi te Raffaele ieri la Cina continua a esportare e stamattina è uscito quest'indice sì allora io qua vorrei portare il discorso verso forse la parola del
del mese, forse di tutto il 2026, che è Casinoification, che vuol dire che il mercato sta, ma non solo il mercato, soprattutto l'America sta diventando un grande casino. Ma perché ne parliamo oggi? Perché c'è la notizia di Pete Exet, il ministro della guerra, che ha
apparentemente 3-4 giorni prima dell'attacco ha chiesto al suo broker di Morgan Stanley di comprare un basket un ETF sui titoli di difesa questo è secondo me se fosse vero chiaramente hanno smentito è di una gravità Perché non solo è insider trading, ma è anche un utilizzo di notizie classificate da parte del Pentagono utilizzate per speculare in borsa.
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Chapter 3: What is 'Casinoification' and why is it significant?
stanno facendo posizioni su qualsiasi cosa ora è partita anche una grandissima investigazione su questi prediction market quindi su polymarket e sull'altro perché sappiamo benissimo che il giorno prima della guerra un certo Maiman Maga ha praticamente scommesso sull'attacco in Iran all'ora esatta in cui c'è stato quindi
c'è un caso di enorme insider trading che però un po' va anche a nascondere il fatto che ormai diventa tutto un enorme casino comunque il tema dell'insider trading nel mercato ormai è un tema mainstream cioè oggettivamente
Il re è nudo, secondo me è tardi, secondo me questa roba qui scoppierà, te lo dico io, scoppierà, non oggi, non domani, magari tra sei mesi o un anno, io voglio ritirare fuori questo podcast di oggi che stiamo facendo perché questa roba qua inchioderà pezzi importanti dell'establishment americano perché...
C'è un mega insider trading sul mercato, il mercato si muove su notizie legate alla guerra, alla geopolitica e quant'altro e quindi purtroppo prima i mercati si muovevano dopo che uscivano le notizie, adesso si muovono prima, il che è veramente assurdo.
Sì, diciamo che l'insider trading c'è dalla notte dei tempi, però sta assumendo delle dimensioni che probabilmente sono... troppo elevate cioè veramente sembra una sorta di follia e si capisce prima quello che succederà guardando i mercati quindi cioè non va assolutamente bene
Senti Raffi, prima io mi ero preparato un po' una scaletta e tutto, invece tu poi mi hai detto no no no Guido io ho delle cose da dire che devo dire, quindi io te le faccio dire adesso.
Allora un'altra cosa che io sto notando, che un po' mi fa piacere e un po' chiaramente no, sono queste polemiche o diciamo differenti impostazioni di pensiero su...
un paio di cose che stanno succedendo nel mondo la prima è quella che riguarda le sentenze contro i social network che ricordiamo contro google e contro meta e molti parlando diciamo anche da un punto di vista diciamo liberale dicono che sono sentenze assurde io invece sono convinto che essendo poi la giustizia americana
giurisprudenziale e il fatto che anche la giustizia è un organismo vivente che si modifica secondo me è molto importante che inizino ad esserci dei veri e propri processi che però possono anche aiutare a trovare delle nuove regole perché non scordiamoci che quello che è successo con i social network è a
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Chapter 4: How does insider trading influence market dynamics?
C'è un libro stupendo che si chiama The Paradox of Democracy di Sean Elling che descrive tutta questa situazione in modo perfetto e dice... che Gutenberg per avere un effetto sulla politica ci ha messo 200 anni, 100 anni, quindi noi non sappiamo ancora cosa può succedere alla nostra democrazia a causa di questi nuovi media.
Sì, sì, addirittura si parla di post-democracy, proprio da quando sono arrivati i social media network, perché la democrazia presuppone un essere informato e con i social media l'essere informato è
Tornando alla finanza, Raffaele si riferiva a questa sentenza del tribunale che ovviamente ha accusato, si può pure fare il nome perché sia Meta, Google, TikTok, e sono stati ritenuti responsabili, dovranno pagare circa 3 milioni di dollari di risarcimento. Il tema vero, Raffaele, è che
e qui il mercato si preoccupa un po' che ci sono 1600 cause per ora pending così quindi comincia ad esserci diciamo ipotesi proprio di vero e proprio class action questo era qualcosa che non era proprio non l'abbiamo visto arrivare cioè noi abbiamo visto arrivare le cause
Ma non l'avevamo visto arrivare proprio a livello di price action, cioè questa roba qui a un certo punto quando ci saranno le ricerche di analisti finanziari su Meta o su YouTube o quant'altro, diciamo Meta perché quello è, o Google... ci sarà un tema sotto tra i negatives anche delle potenziali cause e potenziali liabilities, cioè potenziali pending, spese legale pending.
Però ecco io, la cosa importante adesso, cioè non voglio far polemica con nessuno, però anche i nostri amici di Don Quixote che ho sentito, diciamo c'è stata una sorta di alzata di scudi contro queste sentenze e io su questo, ed è anche bello, sono in completo disaccordo con loro perché...
io veramente credo che ciò che poi va a plasmare la nostra vita la vita di tutti i giorni ma anche la vita democratica in un certo senso deve essere soggetto alle leggi e non si può lasciare tutto a libero mercato quindi io credo che proprio il liberale in questo momento su tantissimi temi mi sembra quasi come il soldato giapponese ritrovato nell'isola che continuava a credere che la guerra ci fosse ancora
questo chiaramente al contrario il puro liberale in questo momento mi sembra che viva in un'isola convinto che il mondo sia quello degli anni 90 il mondo è cambiato quindi secondo me in questo momento il liberale puro è un po' fuori dal tempo e lo dico anche su un altro tema che noi abbiamo affrontato che è questo tentativo di aggregazione di acquisizione da parte delle poste di Tim è chiaro che
sotto la lente di un liberale puro sembra un inizio di statalismo un ritorno all'Iri però se lo guardiamo da un angolo più pragmatico e soprattutto capiamo che il mondo è totalmente cambiato cioè da ripeto quei 30 anni di peace dividend allora dobbiamo affrontare la nuova situazione
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Chapter 5: What implications do recent court rulings have on social networks?
E poi c'è invece un tema diverso sulle regole e sullo Stato che a un certo punto mette delle regole e il mondo è cambiato, siamo tornando più dalla parte nostra Raffi, quella un po' di Keynes secondo me.
Secondo me non stiamo tornando dalla parte nostra, stiamo entrando in un territorio ancora che non è charted, nel senso che non sappiamo dove stiamo andando, sappiamo che però le ricette liberali non possono funzionare quando tu hai i più grandi poli del mondo che non lo sono più e quindi non può rimanere l'Europa un'isola liberale e quindi bisogna trovare dei nuovi modi, probabilmente dei modi ibridi, nodi
di gestire l'economia che chiaramente non possono neanche tornare al passato remoto ossia a uno statalismo eccessivo bisogna trovare dei modi nuovi ed è bellissima secondo me questa dialettica che c'è fra diciamo liberali puri e quello che magari possiamo dire noi ma anche molti altri per veramente trovare delle soluzioni nuove
Sì, tra parentesi, è molto bella anche la dialettica che c'è all'interno del gruppo Cora, Will, Be Water, visto che Riccardo Out ha fatto, e se andate a voler sentire, un Actually, un po', diciamo, criticando il merger post Telecom Italia, io mi sono mostrato molto, diciamo, favorevole al merger, ma favorevole anche perché basta vedere che la Telecom Italia genera 700 milioni di free cash flow, che è circa il 5% di free cash flow, se la compariamo alla sua market cap,
Poste ha un free cash flow, è difficile calcolare il free cash flow di Poste perché non è un telecom operator però ha un free cash flow decisamente una conversione in cash flow del margine operativo molto più alta perché non deve fare tutti gli investimenti del telecom, tutti gli investimenti cosiddetto capex del telecom quindi ha un free cash flow intorno all'8-10% diciamo stando anche
un po' aggressivi quindi scambiano un'azione con un free cash flow del 10 con una con un free cash flow del 5 metti sopra le sinergie e crei veramente un gigante nazionale una vera e propria piattaforma che nell'ambito della competizione europea serve però all'interno del gruppo c'è chi la critica ed è bello questa critica è molto bello
Però non sta, secondo me, mi riferisco chiaramente a Riccardo ma anche a Don Quixote che sono bravissimi e chiaramente hanno un loro bias rispettabilissimo che è assolutamente molto coerente con la loro storia. Però io dico anche da un punto di vista di antitrust, non ha senso perché noi stiamo vedendo tanti paesi che stanno andando verso tre operatori, noi ce ne abbiamo ancora quattro
E se la quota di post e team non supera un certo livello non vedo neanche un problema di antitrust onestamente.
Senti chiudendo perché abbiamo esaltato un po' questo nostro gruppo io ti voglio chiudere con un esorto. Qual è il mio esorto?
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Chapter 6: How are tech companies affected by potential liabilities?
Veramente, e un altro bravo, molto bravo a scrivere newsletter è Riccardo Bassetto che scrive tecnicismi e c'è tutta una guida per costruirsi il proprio agente AI.
Allora, lui è chiaramente molto più tecnico di noi, io qua sto con Guido che probabilmente non sa neanche accendere il computer, però noi parliamo di, l'abbiamo detto ieri, noi parliamo di tecnologia perché la tecnologia non è...
più solo degli smanettoni ma fa parte sia della politica della geopolitica come ci insegna Alessandro Aresu e soprattutto è la parte più importante della finanza quindi noi ne continueremo a parlare continuando a fare anche degli errori dai a domani Raffa
Black Box è un podcast di Cora News, prodotto da Cora Media, scritto da Megui Dobrera e da Raffaele Coriglione. La cura editoriale è di Simone Pieranni. In redazione Ilaria Ferraresi. La sigla è di Luca Micheli. Il sound design è a cura di Guido Bertolotti. Il progetto grafico è di Rebecca Grassi. La producer è Sabrina Patilli.
Chapter 7: What new economic strategies are emerging in response to global changes?
Il coordinamento della post-produzione è di Matteo Scelsa.