Chapter 1: What is the main topic discussed in this episode?
Hola, soy Javier Lacorte y esto es Loop Infinito, podcast diario de Sataka. ¡Empezamos!
Chapter 2: Why is Apple's capital expenditure declining compared to competitors?
Esta semana pasada hubo un dato que pasó un poco desapercibido en medio de todo este caos bursátil, que es que mientras que Microsoft y Google y Meta y Amazon y prácticamente todas las grandes iban anunciando los últimos días o semanas cifras de inversión cada vez mayores, cifras de inversión con un detalle que ahora comentaré, básicamente la noticia para mí, el dato llamativo, es que Apple hizo exactamente lo contrario.
Su gasto en capital bajó casi un 20%, un 19% respecto al año anterior.
Chapter 3: What does CAPEX mean and why is it important for tech companies?
Es el único gigante tecnológico cuya inversión ha caído en este último trimestre respecto al año pasado. Antes de seguir, matiz necesario para explicar de qué hablo, de qué hablamos en general cuando decimos CAPEX o gasto de capital, que es básicamente el dinero que una empresa está invirtiendo en comprar o en mejorar sus activos físicos de largo plazo. Ese es el matiz.
En el caso de una red tecnológica, cuando hablamos de CAPEX, básicamente hablamos de la compra de servidores, de la compra de procesadores especializados como las GPUs o la construcción de centros de datos o la infraestructura para refrigerar.
o cables de fibra óptica o terrenos a los que levantar esos centros, es decir, todo lo que hace falta para tener la capacidad de computación que alimenta sus servicios. No es un gasto operativo del día a día, eso no entra en pagos de nóminas o en alquilar una oficina, sino que es inversión en infraestructura que se espera que genere un retorno sostenido durante años.
Chapter 4: How has the rise of AI impacted the investment strategies of tech giants?
Y es un indicador muy importante porque básicamente te dice hacia qué está apostando una empresa su futuro.
Y desde que llegó ChatGPT hace tres años y poquito y estalló esta gran carrera de la ley generativa, el CAPEX de las grandes tecnológicas se ha disparado de una forma descomunal porque entrenar los modelos de lenguaje que son cada vez más grandes y servir las millones de consultas que sirven todos los chatbots cada día y procesar las cantidades de datos que tienen que procesar, todo eso requiere una infraestructura bestial y esa infraestructura pues cuesta lógicamente también un dinero bestial.
Y ahora sí, volvemos a las cifras. Amazon está proyectando gastar 200.000 millones de dólares, que es una salvajada, un quinto de billón con B, en capex para este año 2026. Google unos 180.000, Meta calcula unos 120.000, 130.000 millones. Microsoft no ha dado cifras concretas para el año, pero el consenso de analistas lo fija en unos 115.000 millones.
Y Apple, mientras tanto, va a gastar 13.000 millones. No es que sea poco dinero en términos absolutos, hablamos de 13.000 millonazos de dólares, pero cuando lo comparas con lo que están gastando o invirtiendo los rivales, pues es una cosa casi anecdótica.
Chapter 5: What are the implications of Apple's lower investment in infrastructure?
No hablamos de que Google va a gastar 14, 15 veces más que Apple en infraestructura este año.
Y no solo eso, sino que habla además, es la única empresa de las siete magníficas, de estas siete grandes tecnológicas, cuyas acciones cerraron la semana pasada en positivo, un 6% arriba, mientras que el Nasdaq, el índice de las tecnológicas estadounidenses, cayó un 3%. Es sintomático porque además ocurrió cuando muchas presentan resultados.
De hecho, el miércoles o jueves pasado, no recuerdo, pero en el momento que yo estoy leyendo esto, lunes, a mediodía español, Sigue así. Apple ha recuperado el puesto, el segundo puesto, como segunda empresa más valiosa del mundo, arrebatándoselo a Alphabet, que llevaba un tiempo ahí instalada.
La primera sigue siendo Nvidia, pero Apple, que llegó a ser la cuarta, ahora está por encima de Alphabet y después de Alphabet va Microsoft. Bastante por debajo, bastante valoración se ha dejado en los últimos meses Microsoft. Es decir, que el mercado...
que durante año, año y pico ha estado castigando bastante a Apple en comparación con el resto por no tener una estrategia de IA clara y sobre todo deslumbrante como los demás, pues ahora parece que lo que está premiando es exactamente eso, no tener una gran estrategia de IA, al menos no del tipo que están desplegando a los demás y es donde me parece que hay mucha miga y mucho que rascar.
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Chapter 6: How is Apple adapting its strategy in the AI landscape?
básicamente lo que está pasando aquí no es que Apple se haya quedado fuera de la carrera de la IA por un despiste o por una incapacidad si hacemos una lectura puramente financiera yo ya he dicho más de una vez que creo que sí que le he pillado claramente a Apple a pie cambiado sino que la apuesta que está haciendo Apple es una apuesta estratégica ahora sobre todo no digo hace dos tres años pero ahora bastante calculada que lo que dice es cómo creen que se va a construir el valor tecnológico en esta década
Si los competidores se están gastando dinerales, decenas de miles de millones de dólares en chips, en GPUs, en construir centros de datos gigantes, en quemar mucho dinero para entrenar modelos cada vez más grandes, Apple está escogiendo otra vía.
Y en lugar de poseer toda esa infraestructura, lo que se está haciendo es externalizarla y usar centros de datos propios, pero también de otros, y en vez de desarrollar su propio modelo fundacional gigante y capaz de ponerse a la altura de los demás, que es lo que de momento claramente no ha sido capaz de hacer, lo que sí que estamos viendo es que
lo hemos visto estas últimas semanas, ha llegado ese acuerdo con Google y antes ha llegado un acuerdo similar con OpenAI y esta vez va a ser para que Gemini alimente la próxima generación de Siri y de Apple Intelligence.
Y ese acuerdo, según se ha filtrado, hay quien dice que le cuesta a Apple unos mil millones de dólares al año, hay quien dice que son unos pocos más que esos, pues vamos a poner unos cuatro mil, cinco mil como marco mental simplemente, sin pretender ser muy exactos.
Da igual que sean 1.000, da igual que sean 5.000, suenan a mucho dinero ambas cifras y lo es, pero cuando lo comparas con los 120, 130, 180.000 millones que se están gastando Meta o Microsoft o Amazon o Google en su propia infraestructura de IA, pues es calderilla. Apple está pagando unos centavos por cada dólar completo que paga, por ejemplo, Google.
Y a cambio lo que obtiene es acceso a uno de los mejores modelos del mercado, si no el mejor ahora mismo, sin asumir esos riesgos de capital, sin apostar todo en tecnología que claramente Es muy prometedora, claramente es muy capaz, pero que todavía no ha demostrado poder ser rentable a gran escala. Es un poco para mí el matiz. Y ahí es donde entra el movimiento de Cook.
Lo que Apple está haciendo ahora no es tanto renunciar a la IA, sino apostar a que la IA como infraestructura va a acabar siendo commodity, va a acabar siendo como el agua, como la electricidad, como más o menos las telecomunicaciones.
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Chapter 7: What risks does Apple face by not owning its AI infrastructure?
Es decir, que no importa tanto quién entra en el modelo como quién controla el punto de contacto con el usuario. Esto ya lo comenté hace unos cuantos meses, en lo de la puerta de entrada de Apple.
Apple controla ese punto de contacto mejor que nadie porque tiene muchísimos millones de iPhones en el mercado y de iPad y de Mac y de Apple Watch en manos de gente que básicamente confía en su marca, que está acostumbrada a la marca, al ecosistema y que va a usar de una forma o de otra Apple Intelligence porque viene integrada porque es la opción por defecto.
No digo que nos vayamos a pasar el día usando las herramientas de escritura o usando el generador este de emojis que no sirve para nada, pero sí que de alguna forma vamos a estar expuestos, sobre todo con esta nueva Siri, a ese punto de inteligencia de asistente de Apple, ya sabéis, el que lleva debajo enchufado, Gemini.
Es un poco algo parecido a lo que hemos visto en el pasado, a otra escala claramente, pero por ejemplo con los mapas o con la música en streaming o con los pagos móviles, Apple no fue la primera en esas categorías, pero cuando entró lo hizo apostando por su distribución, por su integración con sus sistemas operativos y con la ventaja sobre todo de cobrar ese peaje a quien quiera estar dentro del ecosistema.
No necesitaba exactamente ser el mejor a nivel técnico, pero sí ser quien ofreciese algo lo suficientemente bueno que estuviese en todas partes. Y ahora está haciendo un poco algo similar con la IA. OpenAI y Google y Anthropic y todos los demás básicamente se están peleando por ver quién tiene el modelo más potente, más capaz, más rápido, más barato, más agéntico.
Y Apple se está centrando en construir esta tubería por la que fluirá la IA hacia todos los usuarios, todos los cientos, quizás miles de millones de usuarios. Y esa tubería se contó sobre punto de distribución Apple cree que es mucho más valioso a largo plazo que poseer a los servidores que entrenan esos modelos.
Es una estrategia que suena muy bien, ya sabéis lo que se suele decir, el Excel aguanta todo, pero no está libre de riesgos. El riesgo más obvio es que Apple no va a poseer completamente, no va a ser quien controle una tecnología que muchos consideramos como fundamental para la próxima revolución industrial. Si la IA acaba siendo tan transformadora como parece, como promete,
Apple va a depender de terceros para acceder ahí. Es decir, está alquilando su futuro en lugar de construirlo desde cero. Pero el contraargumento también es potente. ¿Y si la revolución de la IA no se materializa tan rápido como nos puede parecer o como las grandes empresas están deseando?
¿Y si resulta que entrenar modelos cada vez más grandes no es el camino y que dentro de 2, 3, 4 años toda esa infraestructura bestial queda obsoleta? Entonces Apple no se quedará, digamos, sosteniendo la bolsa más cara de la historia de Silicon Valley, sino que... va a tener otro escenario muy diferente.
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Chapter 8: What does the market's reaction to Apple's strategy indicate?
Y ahí es donde entra el segundo elemento clave de esa historia, que es que el mercado está empezando a mostrar dudas. La semana pasada, las acciones de las grandes tecnológicas cayeron entre todas las acciones, entre todas las grandes tecnológicas,
sumando el barro acumulado que perdieron ante todas ellas, algo más de un billón de dólares en valoración de mercado, en capitalización bursátil.
Y la razón no ha sido que haya un desastre económico, ni que haya una crisis geopolítica, ni que haya una pandemia en ciernes, sino el miedo a que toda esta carrera de CAPEX sea una burbuja y que estemos en medio de una sobreconstrucción brutal de infraestructura de IA que no va a tener un retorno económico claro, al menos no en el corto plazo.
Meta, con esa cifra de esos 130-135 millones de dólares que va a gastar, Google duplicando la inversión en IA respecto al año anterior, Amazon quemando todo su flujo de caja prácticamente en construir capacidad de computación, y los inversores que hasta hace cuatro días aplaudían mucho cada anuncio de inversión en IA, ahora están mostrando dudas.
Ahora se están empezando a preguntar cuándo va a empezar toda esta inversión a generar dinero de vuelta. ¿Cuándo va a haber ingresos reales a la altura?
de lo invertido y no solo promesas una y otra vez de que la IA lo va a cambiar todo Apple que tiene esta especie de estrategia vamos a decir minimalista está apostando que no hace falta responder esas preguntas todavía no necesita demostrar que la IA o mejor dicho que su IA es revolucionaria solo necesita que sea útil que esté integrada y que mantenga al usuario dentro de su ecosistema y mientras tanto que sean otros los que asumen el riesgo de construir infraestructura
En cierto modo, es un poco la estrategia inversa a la que siguió con Apple Silicon, sobre todo estoy pensando en el chip M1, en el primero de los Mac. Ahí Apple decidió que el procesador era tan importantísimo para su negocio que no podía depender de Intel.
Entonces invirtió muchos años y muchos miles de millones en desarrollar sus propios chips, su propio silicio, con la IES haciendo lo opuesto. Ha decidido que el modelo fundacional no es tan importante, que puede comprarlo o alquilarlo y que su ventaja competitiva va a estar a nuestro lado.
Tiene razón, pues a lo mejor esto no lo sabemos del todo hasta dentro de unos años por lo menos, pero lo interesante de este momento es que estamos viendo dos visiones muy diferentes sobre cómo construir valor en la era de la IA.
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