Impulso fiscal no segundo trimestre de 2026 chega a 4,52% do PIB, diz estudo
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What is the fiscal impulse and why did Brazil inject R$150 billion in Q2 2026?
O assunto é dinheiro, com Luiz Gustavo Medina.
Teco. Oi, Sardenberg, boa tarde, boa tarde, Cássia, boa tarde aos ouvintes, tudo bem? Tudo certo, Teco, boa tarde. Temos aqui uma reportagem no Jornal Valor Econômico falando o seguinte, que no segundo trimestre deste ano houve um impulso fiscal de cento... Cento e cinquenta. Cento e cinquenta bilhões de reais. Impulso fiscal é o quê, Teco?
É dinheiro que o governo está jogando através de diversos canais, além do que já está previsto no orçamento. Nas despesas que ele tem que pagar todo mês, existem modos do governo ir, ora antecipando uma despesa, ora liberando um dinheiro que está contingenciado, ora arrumando uma linha de crédito por outras fontes.
How does this massive fiscal stimulus influence Brazil’s economy while interest rates stay high?
De certa maneira, Sardenberg, é um dinheiro que é despejado ali na economia o mais rápido possível para manter a economia aquecida. A gente tem visto isso há um bom tempo. Aliás, a gente sabe a resposta, mas muita gente se faz a pergunta como é que o Brasil segue crescendo, indo para mais um ano com o juro cavalar que o Brasil tem. Já é o quinto ano com esse juro cavalar, mas a economia cresceu em todos eles. E a razão é porque tem se jogado um caminhão de dinheiro nela. Por essa conta aqui do pessoal da Global Inteligência, jogou 75 bi no primeiro trimestre, mas 150 no segundo trimestre. A gente está com aquele retrato claro do governo pisando no acelerador e aí o Banco Central pisando no freio. É uma combinação ruim. A economia fica crescendo acima do que deveria pelos juros, mas acima do que o Banco Central gostaria para que ele pudesse cortar os juros.
Why is the fiscal boost raising public debt and real financing costs for the Treasury?
E a gente acha explicação para um monte de coisa aí que, no final das contas, a gente gira, gira, gira e cai que o governo tem imposto muito dinheiro. É hora liberando crédito por um lugar, hora colocando dinheiro no outro lugar. Tem alguma coisa de BNDES, de estatal também, que às vezes vai liberando investimento numa ponta a pedido do governo, que faz aqui e ali. No final é isso, Stadenberg, é uma dinheirama, é um crescimento que é bastante turbinado por esse gasto e uma conta que já chegou há um tempo, mas o governo segue achando que vale a pena expandir o gasto e manter o juro alto. E o resultado disso é um aumento da dívida pública, né? Um aumento da dívida pública e aí como o juro está alto e esse aumento da dívida pública tem acontecido ano após ano, a gente também gasta cada vez mais dinheiro com juros. A gente tem hoje uma Selic em 14,25, mas você tem aquela outra opção que é o juro real, é o IPCA+, que você paga uma taxa mais o IPCA.
E essa taxa fixa está em 8%, que é o maior patamar da história ali e é insustentável. 8% de ganho real para o investidor, mais 8% real que custa para o Tesouro. E esses números estão crescendo, esse é um ano de eleição, ninguém imaginava que seria muito diferente, mas como já veio de um patamar alto esse gasto, ele está ficando estratosférico. Então, estamos falando aí de 220 bi só no primeiro semestre.
What political risks arise from repeatedly expanding fiscal spending during election cycles?
E o Brasil também precisa arrumar um jeito de frear isso, né, Sra. Maria? A gente já conversou aqui anteriormente, mas não dá para cada quatro anos prefeitos, governadores, deputados, senadores, vereadores, abrirem um cofre que às vezes não tem nada dentro para fazer bondade, para se eleger, se reeleger, né? Isso no final acaba gerando um problema para todos ali na frente. Falta dinheiro para tudo depois da eleição sempre, né? É, porque nesse dinheiro aí tem umas emendas também, né? Tem tudo, né? Tem tudo e também fazendo justiça não é só um problema federal, né? É um problema que acontece nas outras esferas, nas estaduais, nas municipais. Esse princípio de abrir o cofre no ano de eleição, fazer bondade com o dinheiro dos outros para garantir a eleição e depois...
administrar o problema é feito desde que o Cabral pisou aqui e talvez explique muito dos problemas que a gente administra até hoje, né? Mas eles seguem acontecendo e o governo federal, nesse quesito aqui, tá com o pé bastante forte no acelerador. Tá certo. Teco Medina, obrigado Teco, até amanhã. Até amanhã, tchau, tchau. Até.
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What is the fiscal impulse and why did Brazil inject R$150 billion in Q2 2026?
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How does this massive fiscal stimulus influence Brazil’s economy while interest rates stay high?
1:11–2:13
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Why is the fiscal boost raising public debt and real financing costs for the Treasury?
2:13–3:51
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What political risks arise from repeatedly expanding fiscal spending during election cycles?
3:51–4:59
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