Chapter 1: What are the implications of Nvidia's investment pause in OpenAI and Anthropic?
Un débrief de l'Acutech avec, ce soir, sur le plateau de Tech & Co, Cédric Ingram, mesdames, messieurs. Vous pouvez l'applaudir. C'est fini, oui. Non, ils ne veulent pas l'applaudir, c'est dommage. Salut, ça va, Cédric ? Comme dans un rêve. Voilà. Il y a comme dans une Tesla, je croyais que tu allais dire. Ça s'est fait déjà.
Cédric Ingram, qui est journaliste tech, bien sûr, que vous avez peut-être vu il y a quelques jours sur TF1, puisque tu étais à la matinale de TF1, mesdames, messieurs. Et c'était très cool. Donc, on est très heureux de t'avoir ce soir avec nous. Et tu viens quand même parmi nous après. Oui, bien sûr. Et gratuitement. Il n'oublie pas, en fait, les amis.
La fidélité, c'est important.
Tu verras en vieillissant. Ça veut dire que tu n'es pas fidèle en fait. Je n'ai pas dit ça. Je découvre des trucs. Clément David est là. Salut Clément. Salut. Directeur général, président de Théodocloud. Exactement. Précisément. Et nous avons Jérôme Marin qui est là. Salut Jérôme. Salut. Jérôme Marin, fondateur de CaféTech.fr, la newsletter CaféTech qui vous attend.
Si vous n'êtes pas encore inscrit, dépêchez-vous de le faire s'il vous plaît. L'actu de ce soir. On va commencer par... Il y a pas mal de sujets liés à l'intelligence artificielle, comme chaque soir. On va beaucoup parler de Tchadjipiti, d'Anthropique, ce soir. Le Pentagone, la Défense qui se mêlent de tous ces sujets. Mais peut-être pour débuter,
Eh bien, Nvidia qui a décidé de beaucoup moins investir, d'arrêter les investissements du côté d'OpenAI et d'entropique. C'est Jensen Huang qui l'a fait comprendre sans être vraiment véritablement clair là-dessus. Mais c'est assez intéressant parce qu'il vient de faire quand même deux gros chèques. 10 milliards d'entropique, 30 milliards pour OpenAI.
Et il dit maintenant, ça suffit, on va un peu calmer ces investissements. Alors pourquoi ? Il y a deux raisons. La première, et c'est la raison officielle qu'il donne, c'est que bientôt ces boîtes-là vont entrer en bourse. Et il se dit, on va les laisser tranquilles, elles vont pouvoir s'autofinancer toutes seules. Voilà, vol, petit oiseau. Ça, c'est la première info.
La deuxième, qui est peut-être un petit peu plus, on va dire, confidentielle, c'est que ces deux sociétés sont un peu dans la tourmente, quand même, avec, justement, ce sujet de la défense qui, en ce contexte géopolitique troublé, c'est le moins qu'on puisse dire, eh bien, complexifie un petit peu les relations que peuvent avoir les gouvernements, et notamment le gouvernement américain, avec ces géants de l'IA qui, aujourd'hui, on le sait, sont
J'allais dire presque des armes, en fait. Des armes. Et on le sait, Anthropique et Open AI, notamment Anthropique, a aidé le gouvernement américain, en tout cas les services de défense américains, à, on va dire, préparer les attaques qu'on a eues en Iran. Le seul souci, c'est que peut-être que Jensen Huang n'a pas envie de se mêler de tout ça. Alors, est-ce que c'est intimement lié ?
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Chapter 2: Why is Nvidia reducing its investments in AI companies?
Aujourd'hui, Oppenheimer nous dit qu'on est sur un revenu annuel de 25 milliards. Attention, c'est un revenu annuel, ils prennent les 4 dernières semaines et ils multiplient par 12 pour faire l'année. C'est toujours un petit peu optimiste. J'ai l'impression qu'on se retrouve en 2000, je ne sais pas ce que je veux dire.
J'ai vendu 5 boîtes de nourriture pour chiens, donc multiplié par 100 ans, voilà ma valorisation. Peut-être qu'ils sont un petit peu prudents par rapport à ça, tout simplement parce que tout le monde a peur du moment où ça décroche, en fait.
Et tout le monde a peur du moment où les actionnaires vont dire, tiens, mais regardez, au fait, tant que ça allait bien, personne ne dit rien, au moment où ça décroche, tout à coup, tout le monde... Vous savez, la victoire à mille paires et la défaite est orpheline.
Clément, fais-nous rêver. La victoire a mis le père à des fêtes orphelines. Moi, j'arrive derrière et je dis, j'ai passé une bonne soirée. C'est vrai qu'il y a deux niveaux de lecture. Soit à le niveau stratégique, ils vont retrouver un petit peu de neutralité. Parce que le souci, c'est quand même qu'ils vendent à tout le monde. Sur les puciers, ils ont 90% du marché.
C'est quand même... Très compliqué quand tu vends à Amazon, quand tu vends à Google, quand tu vends en tropique, à Azure, à OpenAI, de te retrouver dans cette espèce de consanguinité étrange où tu finances quand même une grande partie des pure players.
Mais qui sont concurrents eux-mêmes.
Exactement. C'est le mot très à la mode. Ils sont tous, on appelle ça, compétiteurs. Donc ça, c'est le niveau stratégique. Tu as aussi un truc très pragmatique, tu en parlais. Ils vont rentrer en bourse. La valorisation potentielle Mais de OpenAI, c'est 1 trillion de dollars. 1,5 même. 1,5 trillion ? Donc c'est vite 500 milliards ?
Donc en fait, le truc c'est, quand quelqu'un rentre en bourse, d'une, si c'est vraiment cette valorisation, tu peux investir ce que tu veux, mais ce que tu vas récupérer en face, ça sera quand même pas très intéressant. Et le deuxième truc, c'est qu'il faut que tu aies obligé d'acheter au prix du marché. Il n'y a plus de « vous comprenez, on en discute, je connais ta cousine, machin ».
Donc, le truc, c'est que ça va devenir très peu rentable d'investir. Il vaut mieux faire ce que fait, apparemment, ce que va faire Nvidia et dire, vous savez quoi ? Battez-vous sur les modèles. Nous, de toute façon, on domine sur la couche des puces, puis que le meilleur gagne. Tu sais, les marchands d'armes pendant une guerre, tu vois ?
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Chapter 3: How does the geopolitical landscape affect AI companies like OpenAI and Anthropic?
On peut faire toutes les conjonctures et dire plein de choses. C'est assez simple. En fait, remettons la situation dans son contexte. Il est dans une conférence organisée par une banque d'affaires. On lui dit, au fait, l'investissement de 100 milliards que vous avez dit sur OpenAI, est-ce que vous allez le faire ? Il dit, non, on ne va plus le faire, c'est fini.
De toute façon, je pense qu'on ne réinvestira plus dans OpenAI parce qu'OpenAI va entrer en bourse. Et il a dit, Anthropic, pareil, on a investi dans Anthropic, ils vont entrer en bourse. Et pourquoi le fait qu'ils entrent en bourse, ça coupe ? Aujourd'hui, OpenAI a levé 110 milliards. Anthropic a levé 50 milliards.
Ils ont assez d'argent pour aller jusqu'à l'introduction en bourse s'ils s'introduisent en bourse cette année, comme ils l'ont promis. Une fois qu'ils sont introduits en Nvidia, ils ne peuvent plus investir dans OpenAI. C'est fini. Ça ne se fait pas, en fait. Ça peut se faire, mais vraiment, c'est un très mauvais signe si l'entreprise va faire entrer un investisseur extérieur.
Quand on est en bourse, on a d'autres moyens de se financer. On peut faire des augmentations de capital. Et donc, quand Jason Wang dit « Probablement, je n'investirai plus dans OpenAI », on peut dire que Microsoft, probablement, n'investira plus dans OpenAI. Amazon n'investira plus dans OpenAI.
Donc, c'est la logique normale, finalement. On revient sur un marché mature, en fait.
Oui.
en fait lui on lui a dit est-ce que tu vas investir ben non probablement plus parce que probablement quand il dit ça c'est probablement OpenAI ne fera plus de levée de fonds parce qu'OpenAI va entrer en bourse ils ont levé beaucoup d'argent ils vont entrer en bourse ils vont lever peut-être autour de 100 milliards de dollars quand ils vont entrer en bourse s'ils ont besoin de cash encore ils feront des augmentations de capital ils iront émettre de la dette s'ils ont besoin il n'y aura plus de levée de fonds où ils feront entrer des investisseurs ils feront entrer Nvidia ou ils feront entrer Google ou Amazon ou Softbank quelque chose comme ça donc
Moi, je pense qu'il ne faut pas lire au-delà de ça, en fait. C'est vraiment très factuel. Mais voilà, ils ne vont plus faire de levée de fonds, donc on n'investira plus dedans.
Oui, mais c'est vrai que tout ça, Jérôme, arrive dans un contexte où il y a quand même quelques... Enfin, OpenEA, il trébuche un peu. On le voit, la publicité qui arrive, mauvaise presse, l'histoire du Pentagone. Alors, on peut vous la raconter, mais c'est quand même assez complexe. Rappelons-le au départ, Anthropique était, on va dire, l'IA du Pentagone.
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Chapter 4: What challenges are OpenAI and Anthropic facing in the current market?
Alors, même si la valorisation d'OpenAI qui est à 730 milliards, quelque chose comme ça, 70 milliards, elle chute de moitié, mais en disant, dans le cas extrême, Mais ce n'est pas grave, parce que les 30 milliards qu'ils ont investis, ils les ont déjà récupérés en vendant leur GPU. Donc, c'est que du bonus, finalement, la participation dans OpenAI.
Donc, moi, je ne pense pas qu'eux, ils ont tout intérêt à continuer d'investir. Alors, je suis d'accord avec toi, ça pose des questions. Est-ce que c'est sain que ce soit une entreprise qui finance ses clients ? Est-ce que ce n'est pas une bulle qu'on auto-entretient et qu'au bout d'un moment, quand le robinet va s'arrêter, tout va s'effondrer ?
Mais finalement, les 30 milliards, ce n'est pas grand-chose. Ils génèrent du cash. On n'a plus le savoir comment en faire. Donc, finalement, je pense que tout ce qui est... Ils ne sont pas dans les problèmes. Au contraire, ils ont intérêt à soutenir OpenAI. Ils ont intérêt à soutenir Anthropic parce que si ça se casse la figure, OpenAI et Anthropic, leur business se casse la figure.
Donc, eux, finalement, ils sont dans une position où ils doivent continuer à investir. Et si un jour, ils sont en difficulté, OpenAI est en difficulté, qui va venir jouer le pompier de service ? Ça sera Nvidia, ça sera Microsoft, ça sera Amazon. Oui, mais jusqu'à un certain point, Jérôme. Jusqu'à un certain point, bien sûr. Mais pour l'instant...
Tout le monde a intérêt à ce que la musique continue à jouer. Parce qu'il y a quand même un problème de fond. J'espère que ce n'est pas celle du Titanic. C'est quand même une équation à pas mal d'inconnus.
C'est-à-dire que ces gens sont en train d'investir à fond perdu à la recherche du produit qui va créer le modèle économique qui va justifier demain leur valorisation d'aujourd'hui. Et leur investissement.
Moi, j'ai été toujours frappé par ce capital risker que j'entendais récemment qui dit, mais attendez, vous savez, on dit, oui, la débauche de puissance, mais cette débauche de puissance, 60%, c'est pour entraîner de nouveaux modèles. 5%, c'est pour l'inférence. En gros, c'est pour des promptatoires. Si on rationalisait, on pourrait presque rassembler tout ça dans un seul data center.
Et pourtant, on est en train de mettre des coûts de 30, 50, 100 milliards à la recherche d'un statut de maître du monde demain. C'est pour ça que la concurrence est si terrible. Et je suis d'accord, quand Nvidia remet de l'argent, c'est pour que la musique ne s'arrête pas. C'est parce qu'il y a un vrai problème de cash. Et de business model aussi, parce que c'est ça.
Est-ce que Jensen Yuan ne se rend pas compte aussi que finalement... Il y a du mal à trouver un business model. Alors, on peut se dire que ce business model est en devenir, comme tu disais, peut-être que demain, ils trouveront cette IA générale dont on attend tous l'arrivée et qui, là, créera un business model. Mais ça, on n'en est pas sûr. Je pense que personne n'en est sûr.
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Chapter 5: What are the potential consequences of OpenAI's decision to halt direct purchases via ChatGPT?
Voilà. Nombreux sont les appelés, mais les élus sont peu nombreux.
Oh, qu'est-ce que c'est beau.
J'essaie de rattraper.
C'est un peu moins bien quand même. C'est biblique quand même, c'est pas mal.
Et puis dans le lot, OpenAI, c'est le seul dont ce soit l'unique métier. Tous les autres, entre autres aussi, mais ils sont quand même sur moins de risques, alors que Google, Meta, Google, Microsoft, ils ont déjà des métiers qui rapportent de l'argent. Et de l'infra qui sert à autre chose.
Tiens, toujours pour rester dans l'écosystème OpenAI, vous savez que ChatGPT avait annoncé, et OpenAI avait annoncé à la rentrée dernière, cette fonctionnalité qui était très séduisante sur le papier, c'est que finalement, OpenAI et ChatGPT allaient pouvoir faire du shopping à votre place. On s'est dit, waouh, génial, imaginez, votre batterie portable, vos petits écouteurs, etc.
Bim, vous lui dites, vous promptez un truc, il va vous l'acheter. Vous le voyez même, il y avait des petites vidéos qui montraient qu'il y avait un navigateur qui se lançait et qu'Oponeil faisait sa petite tambouille tout seul. Ça, c'était sur le papier, c'était sympa. On en en tenait plus parlé ces derniers temps.
La preuve, c'est que visiblement, Openair renonce à l'achat direct via ChatGPT. Pourquoi ? Parce que visiblement, ça a l'air très complexe. Il y a des problèmes de responsabilité, d'acceptation aussi, de paiement, etc. Voilà, ce n'est pas possible visiblement, Jérôme.
Juste pour préciser, ce que tu mentionnes, ce que tu parlais, ce n'est pas ce qu'ils arrêtent, en fait. Ça, c'est le commerce agentique qui va arriver, ça se développe. Ce qu'ils avaient proposé, c'est que je fais une recherche sur ChatGPT, je ne cherche pas moi des chaussures, et là, je peux directement appuyer sur un bouton et acheter des chaussures directement sur ChatGPT.
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Chapter 6: How does the advertising model impact OpenAI's business strategy?
Et il y a plein d'annonces. En fait, Sam Altman est boulimique d'annonces. Il y a un moment, ils se sont calmés là. Mais rappelez-vous, fin d'année, toutes les semaines, on recevait des communiqués de presse avec de nouvelles annonces.
On dit, c'est le nouvel App Store, c'est le nouveau gérant de la pub, c'est le nouveau navigateur, ça va faire tout pour vous. Finalement, j'ai pas l'impression que ces choses-là accrochent. On en reste à des usages qui n'ont pas énormément changé. Clément voulait parler, je crois. Bien sûr.
Alors, attends, on va donner la parole à Jean.
Non, je voulais juste le... Moi, je ne sais pas si ça, je fais ce qu'on me dit. Mais le truc, c'est plutôt... C'est pour ça que c'est plutôt une bonne nouvelle. C'est qu'ils vont se recentrer sur ce qui a vraiment de l'importance. C'est-à-dire que, en tout cas, pour cette opération-là. Parce qu'en effet, ils n'avaient pas de marchand, ça ne convertissait pas.
C'était l'enfer, ils se sont découverts qu'en fait, c'est un vrai métier de vendre des trucs. Non, en fait, c'est une bonne nouvelle pour eux parce que leur enjeu, ce n'est pas ça, en fait. Ce n'est pas de faire de l'argent avec des trucs, des machins. Leur enjeu, on en avait déjà parlé en plateau, c'est d'
la couche d'intention, d'intervenir le plus tôt possible dans la chaîne de valeur au moment où la personne se pose la question. En fait, ce qu'ils veulent être vraiment, c'est le Windows des années 2000 pour Microsoft, c'est Chrome pour Google ou Google.com pour soit le navigateur, soit le site Internet. L'endroit où, quand la personne réfléchit, elle parle.
Ou le Play Store pour Apple, par exemple. C'est trouver les endroits où les gens, quand ils se posent des questions et qu'ils cherchent, là, tu es leur porte d'entrée. Pourquoi ? Parce que c'est la partie qui vaut cher.
Si je prends l'exemple d'Amazon, c'est quand tu cherches sur le site Amazon, etc., il y a 90% des gens qui n'arrivent pas à virer un lien, mais qui cherchent d'abord sur le site. Si tu es en première page ou en troisième page, tu vends ou tu ne vends pas. C'est comme ça. C'est pareil avec le moteur de recherche de Google.
Et donc, c'est là que tu peux vendre très cher du positionnement, de la publicité, etc. C'est pour ça que ça coûte hyper cher. Le système AdWords, ça rapporte, je crois qu'on est sur des centaines de milliards par an pour Google. Amazon, c'est 45 milliards par an de revenus sur les contenus sponsorisés. Parce que là, tu peux dire aux gens, ça passe par moi, je suis la porte d'entrée.
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Chapter 7: What lessons can be learned from the past failures of AI companies?
Ils n'ont pas les puces. Ils n'ont pas l'infra. Donc, le seul moyen d'exister, c'est de sortir par la pub. Mais ce n'est pas gagné.
Je ne sais pas ce que tu en penses, Géraud, mais ce n'est pas gagné, la pub. La pub, je n'y crois pas trop. Justement parce que, comme c'est sous les résultats de réponse, finalement, le... La pub ne peut pas être dans les résultats.
On est d'accord.
Ce n'est pas possible. Ils l'ont dit. Ils l'ont dit. Et à priori, ils ne le font pas parce que si tu fais ça, tu ne peux plus croire les résultats finalement. Donc la pub, elle est tout en bas. Le taux de conversion, à mon avis, ne sera pas très élevé. En plus, ils ont fait un choix de facturer au CPM.
Google facture au CPC, c'est-à-dire à chaque fois que quelqu'un clique, on facture l'annonceur. Eux, ils facturent pour 1000 impressions. Donc c'est un modèle qui est totalement différent et qui n'est pas forcément adapté. Moi, je n'y crois pas trop. Juste, je veux revenir sur ce que tu as dit. leur objectif, leur challenge aujourd'hui, ce n'est pas de gagner de l'argent.
Moi, je pense qu'aujourd'hui, leur challenge, c'est de monétiser l'audience gratuite. Il y a 900 millions d'utilisateurs sur ChatGPT, 5% qui payent. Donc, il y a 895 millions de gens qui ne payent pas et qui coûtent extrêmement cher à ChatGPT.
C'est pour ça que ChatGPT perd autant d'argent, parce que chaque utilisateur gratuit ne lui rapporte zéro, seulement il lui rapporte zéro, et en plus, il coûte extrêmement d'argent. Et donc, c'est pour ça qu'ils font de la pub. C'est pour ça qu'ils font le commerce. Parce qu'ils essaient de trouver un moyen de monétiser cette audience. Et ça, pour moi, c'est le vrai défi aujourd'hui.
Et ils tâtonnent, vraiment. On le voit qu'ils tâtonnent parce que c'est difficile, en fait. Et le modèle économique qu'ils ont à construire, donc il y a le modèle business où on vend les abonnements, on vend des API. Mais il y a le vrai modèle économique à construire, c'est le modèle de la partie gratuite. Et aujourd'hui, ils ne l'ont pas trouvé encore.
Et personne ne l'a trouvé pour l'instant.
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