十字路口Crossing

一年投资50家AI公司；当我们都不知道答案时，我是怎么想的？| 对话杨洁：锦秋基金创始合伙人

17 Dec 2025

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🚥 本周十字路口的嘉宾，杨洁，是锦秋资本的创始合伙人。锦秋是近两年来创投圈备受瞩目的一支新锐力量：12 年长周期、管理规模超过 5 亿美金。2022 成立至今，他们已经投资了超过 70 家公司，一年内更是密集出手了 50 家公司。值得一提的是，其投资组合中 90% 以上为 AI 相关公司。本期播客中，杨洁分享了自己从 0 到 1 创办锦秋基金的故事：如何募资、如何打造一支”AI Native 基金“、如何寻找投资机会、如何面对高瓴和红杉们的激烈竞争，以及作为管理者，如何带领团队对抗早期投资中无处不在的 FOMO、不安全感与信息孤岛。希望这期对话，能给正在十字路口探索的 AI 创业者和投资人带来一些新的视角。（备注：50 多家公司为截止播客录制当天完成的交割公司数据，未包含连续多轮跟投的交易笔数，在本期播客发布时数据已有更新，预计 2025 年底交易数据会有一定幅度更新。）🎬 我们的视频播客来啦！已同步上线于 @Koji杨远骋的视频号、小红书、哔哩哔哩、Youtube 等平台。📒 文字版将随后发布于 @十字路口Crossing 公众号。🟢 01:11 快问快答年龄、毕业院校、MBTI 与星座、创业前经历🟢 02:02 在 AI 寒冬下注：一个 12 年期基金的诞生"我们能看见明确的信号：AI 在补充生产力、替代劳动力。" AI 行业一片惨淡时，为什么你敢逆势创立一支新基金？当时给 LP 讲的故事是什么？为什么设计成 12 年期的长周期基金？——"这一波不是产业周期，是基础设施级别的变量。7 年的基金，可能我们现在 70-80% 的项目都不敢投。" 为什么是 5 亿美金的规模？既有能力在后期持续增持，又不会大到难以避免去追逐确定性的大项目。🟢 07:47 "我们是一个 AI 公司，在投 AI 公司"锦秋也是一个"AI 公司"。锦秋内部工作流具体怎么用 AI？ Sourcing 系统的"秘密武器"：除了分析论文作者和获奖名单，还能从公众号推文里判断交易机会。如何用 Claude Code 和 ChatGPT 设计团建？你的一天是怎么用 AI 的？给你多大一笔钱，你会答应一个月不用 AI？🟢 17:44 如何看人？"其他东西都是可以学的，不会 coding 可以打开 B 站学，但「韧性」某种程度上是天生的。" AI 时代的创始人特质排序：为什么"韧性"排在第一，甚至高于学习能力和执行力？错过了 Manus 早期投资，最大的复盘是什么？——"我们过于评估插件产品，而错判了创始人那种反无序、反脆弱的核心能力。" 一个全员 INTJ 的合伙人团队，如何评估"韧性"这种感性特质？——"把我们看重的点拆出来，一条条去找是否有迹可循。"🟢 21:51 如何募资？"募资最惨的时候，我们选择不看报表。" 锦秋第一期募资时，第一次遭遇大规模、集中的拒绝是什么感受？一个对抗焦虑的有效方法：当进展记录表让你痛苦时，就别看了，把精力放在能推进的事情上。 "我们就是一个小基金，但市场上有大量的钱想投一级市场。被一些人拒绝没关系，反正总能募起来。"🟢 26:13 VC 的卷、FOMO 与安全感"我希望大家是因为热爱在工作，而不是因为紧张。" 如何面对 VC 行业的「卷」？如何打破团队的「信息孤岛」？如何对抗团队的「FOMO」（错失恐惧症）？如何建立团队的「安全感」？🟢 43:58 投资中关键的事如果明年只投一个方向，投什么？为什么从 2023 年起就明确不投大模型公司，并且至今不后悔？在乎估值吗？在乎占股比例吗？今年投资金额水涨船高吗？几个有趣的投资故事。🟢 50:14 如何竞争？"不是每个 founder 都要拿他们（红杉和高瓴）的钱，大家还是在找匹配。" 面对红杉、高瓴的激烈竞争，我们的机会在哪？锦秋对创业者的核心价值主张："快且确定"。如何做到这个看似矛盾的组合？创始人的画像正在变得多元化：除了名校大厂，如何发现那些来自"山川湖海"的独立开发者和非典型创业者？🟢 55:45 展望2026 预判一：资本市场将更热闹，大模型公司和具身智能公司或将迎来上市潮。预判二：资金将更充沛，一度沉寂的后期大基金 (Mega Fund) 正在回归。 AI 创业的独特之处：它是一个"世外桃源"，创业者可以暂时不用关注宏观经济、汇率和利率的波动。机会长期存在，但时间窗口并非无限：随着更多人涌入"世外桃源"，晚入局者将面临更激烈的竞争。🟢 58:02 用 10 个「我是...」来造句我是一个在做 VC 创业的创业者。我是一个希望把投资做成产品的 AI builder。我是一个相信韧性很重要的人。我是一个对 AI 的未来保持客观判断又乐观的人。我是 6 只猫、1 只乌龟和 1 只蜥蜴的主人。 ……最后 5 个保密，请收听播客欢迎订阅「十字路口」：🚦 我们关注新一代 AI 技术浪潮带来的行业新变化和创业新机会。🚦 十字路口是乔布斯对苹果公司的一个比喻，形容它站在科技与人文的十字路口，伟大的产品往往诞生在这里。AI 正在给各行各业带来改变，我们寻找、访谈和凝聚新一代 AI 创业者和 AI 时代的积极行动者，和他们一起，探索和拥抱新变化，新的可能性。👦🏻 主播 Koji：我创办了十字路口，发起了 AI Hacker House 这个新一代 AI 创业者的社群空间，在真格基金担任 Venture Partner（投资合伙人）。我相信科技尤其是 AI 是我们这一代人最大的价值创造机遇。Koji 的即刻，Koji 的网站👧🏻 主播 Ronghui：我联合创办了十字路口，在美元 VC 工作过，也做过五年的硅谷驻站记者，关注科技发展和商业故事，欢迎大家找我聊天，和我交流。Ronghui 的即刻

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