Chapter 1: What were the key highlights of Netflix's recent earnings report?
英国株投資の耳寄りな話へようこそ今回も聞くだけで米国株がなんとなくわかる情報をお届けしますさあ今日はとびきり面白いテーマですよはい今日はあなたが気になっているであろうあのエンタメの巨人ネットフリックスの決算速報です
発表されたばかりのホヤホヤの情報なんですけど今回はなんかただの数字の発表会じゃなかったみたいなまさに今回のネットフリックスの決算は一つの大きな謎解きのようなものなんです謎解きですかというのも発表された業績は素晴らしかった本当に文句のつけようがないくらいにふむふむでもなぜか株価は下がった
このパラドックス気になりますよねめちゃくちゃ気になります最高の成績表をもらったのになぜか市場の評価はうーんみたいな今回の深掘りではその謎を解き明かすのがミッションですねそうなりますねなぜ高決算が素直に喜ばれなかったのかその裏にある巨大な野望とリスクをじっくり紐解いていきましょうその鍵を握るのが今業界を揺るがしているオーナーブラザーズの買収話です
ああやっぱりそこがはいこの巨大なM&Aが今回の決算のすべてにまあ影を落としていると言っても過言ではありませんなるほどではまずその最高の成績表の中身から見ていきましょうか投資家たちが見守っていた第4四半期決算具体的にはどうだったんですか
はい結論から言うと市場の予想をあらゆる面で上回る完璧に近い決算でした完璧に投資家が見ていた主なテスト項目つまり売上利益会員数このすべてで満点回答を出してきたんです満点回答それはすごい
数字を一つずつ聞く前に全体像として何がそんなに良かったのか教えてもらえますかデータがたくさん出てくると頭がごちゃごちゃになりそうなのでいい質問ですねまず会社の体力ともいえる売上高ですが約120.5億ドルはいこれは市場の予想を上回っただけでなく去年の同じ時期から18%も増えているんです18%?
10兆円を超える企業がさらに2割近く成長するというのはもう驚異的なスピードですよ18%はすごいですねしかもネットフリックスほどの巨大企業がですかそれは市場も喜びそうそして心理的に大きな節目も超えてきました有料会員数がついに世界で3億2500万人を突破したんです
これも一つの巨大な国ですよね確かにさらに利益もしっかり出ていますEPSつまり一株あたりの利益も0.56ドルとこれも市場の予想をきっちり上回ってきましたまさにクリーンヒットの連続です
売上会員数利益3票し揃って絶好調だったとそういうことですとなると2025年通期の成績も当然良かったわけですよねその通りです年間で見ても売上は452億ドルで前の年から16%増ただ僕が年間で最も注目したのは広告事業の爆発的な成長ですね
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Chapter 2: Why did Netflix's stock drop despite strong earnings?
それをネットフレックスが買うって規模が大きすぎて想像がつかないんですがそうなんです金額にして11兆円規模とも言われる歴史的なディールで11兆円そしてこの買収には強豪のパラマウントも名乗りを上げていてまさに業界の名手の座をかけた仁義なき戦いになっている
この巨大なドラマが同志化心理を冷やしている最大の原因ですなるほど過去の成績は良かったけど未来にあまりにも大きな賭けに出ようとしているから市場は一旦様子見ムードになったそういうことですね
ではネットフリックス自身が発表した未来の予測いわゆるガイダンスはその不安をわわらげるような内容だったんですかそれともさらに火に油を注ぐようなガイダンス自体は非常に強気でしたよお強気まず2026年の売上高は57億ドルと予測これは今年からさらに12%から14%成長しますよという宣言です
巨大企業がさらに2桁成長を続けると強気ですねそれだけじゃありませんあの爆発的に伸びている広告収入については2026年にさらにほぼ倍増するとまで言っていますほぼ倍増そして収益性を示す営業利益率も31.5%を目標に掲げていて稼ぐ力をさらに高めていくという筋肉質な経営を目指す姿勢を明確にしました
ガイダンスも完璧じゃないですかそれでも市場の不安は拭えなかったんですねそうなんですということは決算発表の場でそのワーナー買収について何か具体的な言及があったわけですよねはいここでとんでもない爆弾発言がありました当初ネットフリックスの買収案は現金と自社の株式を組み合わせたものだったんですこれを今回の発表で全額現金で買収すると明言したんです
全額現金
11兆円をキャッシュで?ええそれはもう覚悟のレベルが違いますねなぜそんな大胆な手に?会社団の説明では狙いは3つです1つは事業戦略を加速するため2つ目はワーナーが持つハリーポッターのような何世代にも渡って愛される強力なIP知的財産を手に入れるためはいそして3つ目がより柔軟な料金プランを提供できるようになるためとしています
ただ全額現金にした最大の理由はおそらく買収合戦でライバルのパラマウントに絶対的な差をつけるためでしょうなるほど株を渡さずに現金で払うということは既存の株主の価値が薄まる心配もないし買われる側からしたら一番嬉しい提案ですよねその通りですこれでパラマウントとの争いはネットフリックスの価値ということで決まりなんですか
現時点ではNetflixが圧倒的に優位です。買収される側のワーナーの取締役会も、Netflixの提案の方が優れていると公式にお墨付きを与えていますからね。じゃあもう秒読み段階じゃないですか?と思いきや、そう簡単でもないんです。え?
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Chapter 3: What role does the Warner acquisition play in Netflix's strategy?
A、他にも本格的に参入し始めたクラウドゲームやビジョーポッドキャストなど、箇所分時間の奪い合いに全方位で挑む姿勢です。なるほど。3つ目は何でしょう?3つ目の柱はファンダムの創出です。ファンダム?
これは単に作品を見てもらうだけでなく視聴者に熱狂的なファンになってもらい長期的な関係を築くという考え方ですねはい例えばストレンジャーシングスのキャラクターグッズを販売したりファンイベントを開催したり
作品をハブにして一つの巨大なコミュニティ経済圏を作ろうとしているんです面白いですねただの動画配信サービスからIPを軸にした総合エンターテイメント企業へと進化しようとしているわけだ壮大な話ですねでは最後にこの話を聞いてNetflixに興味を持った私たち個人投資家が投資する上で気をつけるべきポイントを整理してもらえますか
はい。抑えるべきポイントは3つです。まず1つ目は、見るべき指標の変化。はい。先ほども話しましたが、もう単純な会員数の増減で一喜一憂してはいけません。
これからはRPU、つまりユーザー1人当たりの平均売上や営業利益率といった収益の質が上がっているかどうかが何より重要になります。成長の量から質へ、投資家側の視点もアップデートが必要だと。その通りです。
2つ目は今回の話の核心でもあるワーナー買収という不確定要素。やっぱりそこですよね。これがもし成功すればネットフレックスはディズニーにも匹敵する巨大なコンテンツ資産を手にします。しばし同時に巨額の不採という爆弾も抱えることになる。
このハイリスクハイリターンな家計を市場がどう評価し続けるかこれが今後の株価の最大の変動要因になることは間違いありません最後は何でしょうか?3つ目は忘れてはならない熾烈な競争環境ですNetflixのライバルはもはやディズニープラスやアマゾンプライムだけではありませんというと?YouTube、TikTok、Fortnite私たちの自由な時間、いわゆる箇所分時間を奪い合う全てのものがライバルです
その無限の選択肢の中で人々がお金と時間を払ってでもNetflixを選ぶ理由を提供し続けられるかその進化が問われ続けます
いやーネットフリックスの決算ただの数字の発表じゃなくて会社の野望や戦略そして巨大なリスクまで見えてきて本当に面白かったですワーナー買収の行方もソニーとの提携でゼルダの伝説がいつ見られるようになるのかも投資家としても一人のファンとしても目が離せませんねエンタメ協会の未来の地図をまさに今ネットフリックスが書き換えようとしているその歴史の転換点を目撃しているような非常に重要な決算でした
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