Chapter 1: What is the main topic discussed in this episode?
이진우의 손에 잡히는 경제 안녕하십니까 이진우입니다.
미국의 사모 대출 시장에서 위험 신호가 들리고 있습니다. 이 시장은 일부 자산가들의 개인 돈을 모아서 기업에 대출을 해주는 그런 구조인데 최근에 투자금을 돌려달라는 고객들이 크게 늘어나고 있답니다. 자세한 얘기 잠시 후에 좀 들어볼게요.
미국 연방정부가 공공조달 시장에서 중국산 반도체를 퇴출시키기로 했습니다. 우리 반도체 기업에는 좀 반가운 소식으로 받아들여지고 있는데 이 소식도 들어보죠. 한때 0.7명까지 내려갔던 우리나라 출산율이 지난해에는 0.8명대로 소폭 반등했답니다. 출산율도 바닥을 찍은 걸까요?
이 소식도 좀 짚어보겠습니다. 3월 5일 목요일 손에 잡히는 경제 바로 시작합니다.
우리가 알던 사실 그 너머를 날카롭게 들여다봅니다. 평일 아침 7시 5분 김종배의 시선집중.
이진우의 손에 잡히는 경제
오늘 손에 잡히는 경제는 비즈니스워치의 박수익 기자, 연합인포맥스 정지석 기자, 그리고 하수정 경제뉴스 큐레이터 이렇게 세 분과 함께합니다. 어서 오십시오. 안녕하세요. 미국에서 설마 금융위기로는 안 가겠죠.
뭔가 시끌시끌한 일이 있는 것 같긴 한데 사모대출시장에서 투자자들이 내 돈 돌려달라는 환매 신청을 계속하고 있다. 사모대출시장이 뭐예요? 일단 이것부터 좀 배워볼까요?
네.
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Chapter 2: What are the current concerns in the US private debt market?
요즘 월가에서 가장 많이 나오는 단어 중 하나가 사모신용 그중에서도 사모 대출 private debt이라는 겁니다. 공모시장은 누구나 참여할 수 있는 금융시장이라면 사모는 소수 투자자한테 자금을 모아서 기업에 대출을 해주는 구조입니다.
그런데 이 시장에서 불안신호가 나타나면서 일부에서는 금융위기가 여기서 터지는 거 아니냐 이런 이야기가 나오고 있습니다.
그렇죠. 큰손들 돈을 모아서 기업들한테 급전대출해 주는 일종의 기업용 대부업 이런 건가 보네요.
비슷합니다. 그 개념이. 대표적으로는 세계 최대 사모펀드 운용사인 블랙스톤에 투자자들이 한꺼번에 많은 환매 요청을 한 게 이제 불안 신호로 읽혀지고 있는데요.
블랙스토어는 이달 초에 사무대출 펀드 비크레드에 총 38억 달러 그러니까 우리 돈으로 5조 6천억 원에 달하는 환매 요청이 들어왔다고 미국 증권거래위원회에 보고했습니다.
5조 원어치를 돌려달라는 투자자들이 돌아왔으면 원래 이쪽으로 투자한 돈은 훨씬 많다는 건가 보네요.
네 맞습니다. 이 펀드가 어떤 건지 먼저 설명을 드리면 비크레드라고 있는데요. 이 상품이 사모대출 시장에서는 좀 상징성이 있는 그런 펀드입니다. 보통 사모대출 상품에는 연기금이나 보험사 같은 그런 기관들이 돈을 넣었는데
비크레드는 가입 문턱을 낮춰가지고 개인 자산가들도 사모 대출에 투자할 수 있게 만든 펀드였고 이게 빅히트를 치게 됩니다. 그래서 펀드 규모가 총 800억 달러 우리 돈으로 100조 원이 넘는 초대형 펀드가 됩니다.
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Chapter 3: How is the US government addressing Chinese semiconductor suppliers?
이 펀드는 분기별로 투자자들한테 환매 요청을 받아서 투자했던 돈을 돌려주는 그런 시스템인데 펀드를 안정적으로 운용하기 위해서 분기별로 판매해 줄 수 있는 한도를 순자산 지분의 5% 이내로 설정을 해놨습니다.
그러니까 전체 펀드 규모 800억 달러에는 투자자 원금에다가 또 블랙스톤이 레버리지 일으켜서 자체적으로 끌어온 돈이 합쳐져 있는 그 숫자예요. 그래서 순수한 투자자들의 지분이 들어간 순자산은 한 480억 달러 수준이거든요.
그런데 올해 1분기에 내 돈을 돌려주세요 라고 들어온 요청이 38억 달러니까 순자산 대비 7.9%인 겁니다. 그래서 분기별 환매 한도가 5%인데 그걸 크게 넘어선 겁니다. 블랙스토어는 투자자들의 환매 요청을 모두 받아들이기로 결정을 했고요.
비크레드펀드의 분기별 환매 한도를 일시적으로 5%에서 7%로 늘렸습니다. 비크레드에서 수용하지 못한 나머지 0.9%는 블랙스톤 임직원 펀드가 있는데 그 펀드가 매수를 해주는 방식으로 이번 투자자들의 환매 요청 전량을 처리했습니다.
투자자들 돈 모아서 기업들한테 빌려주는 아주 단순한 대출을 해주는 거니까 거의 대부업이네요. 그런 건데 불안하니까 내 돈 빼겠습니다 하는 고객들이 갑자기 어떤 이유든지 늘어났고.
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Chapter 4: What impact does the semiconductor supply chain have on South Korean companies?
그래서 원래 규정대로라면 선착순으로 5분한테만 돌려주고 문 닫아야 되는데 7명, 8명까지도 그냥 블랙스톤 임직원들이 자기 돈 내서 돈 돌려줬다.
네, 그 펀드에서요.
갑자기 3호 대출 상품에 대해서 투자자들이 내 돈 빼겠다 돌려줘라 하고 환매 요청을 하는 이유가 뭐예요?
이게 가장 직접적인 이유가 지난달에 터진 블루아울 사태 때문입니다. 블루아울 캐피털이라고 여기도 꽤 규모가 큰 그런 3호 펀드인데 ai 데이터 센터를 비롯한 ai 인프라 그리고 기술 업종의 그런 투자 비중이 집중된 그런 펀드예요.
네.
그런데 ai 거품 논란이 터지면서 여기에 돈을 돌려달라고 요청하는 투자자들이 급증을 했고 이걸 견디지 못한 블루아울이 운영 중인 3개 펀드 중에서 소프트웨어에 대출을 많이 해줬던 그 1개 펀드에 대해서 지난달에 환매를 중단하겠다 이렇게 선언하는 일이 벌어집니다.
그러니까 투자자들은 이 펀드에서 돈을 언제 뺄 수 있을지 장담 못한 채로 지금 물려있는 상태인 겁니다.
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Chapter 5: What factors contributed to the recent increase in South Korea's birth rate?
네.
이걸 본 블랙스톤 투자자들도 공포를 느끼게 됐고 사실상의 뱅크런이 일어났다 이런 분석이 나옵니다.
비슷한 다른 업종에서 뭔가 문제가 생겨서 불안감이 투자자들을 자극했다는 뜻이네요.
네 맞아요. 이런 사무대출 뱅크런의 사실 그 트리거라는 게 최근에 일어난 AI로 인한 소프트웨어의 종말론. 사스포칼립스라고 할 수 있는데요. 사모대출 시장에서는 소프트웨어 업종에 들어간 비중이 한 20%가량 됩니다. 단일 업종으로는 꽤 높은 비중을 차지하거든요.
지금 당장 소프트웨어 기업들의 파산이 있는 건 아니지만 시장에서는 사스포칼립스 공포가 사모대출이라는 금융시장까지 번지고 있는 겁니다.
그러니까 여기 어차피 투자해봐야 이걸로 기업들한테 돈 빌려주고 이자 받는 거 수수료를 좀 떼고 자기가 받는 거니까. 맞아요. 연 몇 퍼센트쯤 될까요? 여기 투자자들 입장에서는 요즘 주식시장 오르는 거 생각하면 은행이 한 것보다는 좀 높은 수준이다.
그냥 은행 정기예금보다 조금 더 받아야지 라는 마음으로 넣었을 텐데 갑자기 돈을 못 돌려받네 이런 얘기 들리니까. 그렇군요. 사모대출. 이거 원래 은행이 해줘야 되는 건데 은행이 잘 안 해줬나 봐요. 투자자들이 돈 모아서 회사 전용 대부업 이걸 시작한 거 보니.
예전에는 기업들이 돈이 필요하면 은행에서 대출을 받거나 회사채를 발행하는 게 쉬웠어요. 그런데 2008년 금융위기 이후에 상황이 바뀌었습니다. 규제가 강화되면서 은행들이 상대적으로 위험도가 높은 기업 대출을 줄이게 된 거예요. 그 빈 공간을 채운 게 바로 사모신용 사모 대출입니다.
은행에서 대출을 받지 못한 저신용 기업들이 주로 사모 대출을 이용하게 되는데 그런데 또 신용도가 높더라도 은행의 까다롭고 긴 심사를 기다릴 그런 시간적 여유가 없는 기업 그리고 기존에 대출 한도가 다 차서 추가적으로 대출이 필요한 기업 이런 데들이 사모시장으로 몰려왔습니다.
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Chapter 6: How does the private debt market function in the US?
정부에 납품하려면 이 규정을 지켜야 돼.
따라하라. 그렇죠. 최근에 여기가 중국산 반도체 사용을 제한하겠다라는 규정을 발표를 했어요. 그래서 미국 의회에 있는 국방수건법이라는 걸 근거한 조치인데 중국 최대 파운드리 업체인 SMIC 그리고 랜더 업체인 YMTC 또 디램 업체인 CXMT 이렇게 중국 반도체 기업 3인방.
이곳에서 생산한 반도체는 내년 12월 23일부터 미국 정부에 납품을 할 수 없도록 한 겁니다.
내년 12월부터? 내년 12월이면 한참 남았네요. 올해 12월에 내년 12월은 거의 2년 가까이 남았는데.
안보의 취약점을 제고하고 적대국의 공급망에 대한 의존하는 걸 줄여보자는 취지라고 하는데요.
사실 이 규정이 단순하게 정부의 장비에만 적용되는 건 아니고 정부에 납품이 되고 있는 서버나 네트워크 장비나 통신 시스템에 들어가는 반도체 모두를 포함한 거라서 시간적으로 아직 여유가 있지 않냐라고 할 수 있지만 사실 준비하는 기간들도 있기 때문에
미국 정부 공급망에서 중국 반도체를 채출시키겠다라는 의지가 드러난 굉장히 큰 뉴스라고 할 수 있습니다.
지금도 중국산 반도체는 미국 정부 납품할 때 못 쓰게 되어 있는 것 같던데요.
아닙니까? 지금도 사실 좀 그런 성향이 같습니다. 아예 안 되는 건 아니고 일반 소비재 같은 곳에서는 사용되기도 하는데요. 사실 정부에 공급되는 거는 사실상 못 들어가고 있다고 보는 게 맞는 것 같아요.
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