Элина Тихонова

Ты знаешь, мне очень понравилось, ты написал пару недель назад, я не знаю, это твоя формулировка или у кого-то ты позаимствовал, про липкую инфляцию. Ты придумал?

Да нет, это, в общем, достаточно распространенная история. Я первый раз прочитала, мне ужасно понравилось. Липкая инфляция, значит. Ты говорил, что вот есть такой риск на 26-й год, что инфляция залипнет, ну, то есть она опустится до какого-то значения, но все еще не до таргета, да, и оттуда ее очень сложно будет сковырнуть. Получается, при таком сценарии, который ты сейчас рассказываешь, мы вот этого риска избегаем как будто? По идее, да. По идее, да, потому что... Это хорошая новость.

всегда можно быстро смягчить условия. Мы видели летом, как можно ничего не делать, и рынок сам начинает. И Центробанк не боится опоздать, и он, наверное, в этом прав. Ну, вот, по крайней мере, аргумент Эльвира Набюльной такой. «Мы прошли значительную часть пути, но вторая часть всегда сложнее». Вот как раз о снижении инфляции до таргета она говорит.

Какой ставки нам ждать все-таки к концу 26-го года? И что будет с рублем? Какие риски для рубля, для его крепости, которую мы пока наблюдаем, назвал сегодня Центробанк? Об этом мы поговорим после небольшого перерыва. Это «Инвестчас» на радио РБК. Очень ждем ваших вопросов. Телеграм-бот радио РБК.

Инвестчас на радио РБК продолжается. Меня зовут Элина Тихонова. С вами в студии Егор Сусин, начальник Центра рыночных стратегий «Газпромбанка». Центробанк снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 16% годовых. И вот прямо сейчас идет пресс-конференция, на которой Эльвира Набиульна и зампред ЦБ Алексей Заботкин объясняют это решение и взгляд Центробанка на макроситуацию как сегодня, так и взгляд РБК.

В будущее, Егор. И вот самое главное, что мы хотели услышать с тобой, да, это какие варианты рассматривались. Что лежало на столе у Центробанка? Мы с тобой сошлись тут в перерыве на том, что снижение на 150 пунктов, как рынок и некоторые наши коллеги ждал, вряд ли рассматривался. И ты сказала самое интересное, был ли вариант за сохранение ставки. Был.

Что сказали на пресс-конференции? Мы рассматривали три варианта. Вариант снижения на полпроцентных пункта, вариант снижения на один процентный пункт и неизменность ключевой ставки. Но вот в этих условиях, я продолжаю цитировать, все-таки большинство посчитало, что нужно принимать решение более взвешенное, более осторожное о снижении на полпроцентных пункта. Ну, то есть, я так понимаю, что основные споры шли все-таки минус 50 или минус 100?

Ну, судя по риторике, да, именно так. Судя по тому, как это откомментировано, то, наверное, базовые варианты действительно были 50-100, и более осторожным вариантом был 50. Мы с тобой обратили еще на один очень интересный момент в заявлении Эльвира Набиулиной. Внимание, еще одна цитата сейчас будет. С учетом уточнения параметров индексации влияния разовых факторов на инфляцию в следующем году может быть больше, чем мы оценивали в октябре.

Вот это, мне кажется, важный момент, который в значительной мере определял, почему более осторожное движение сейчас, потому что действительно мы в начале года можем увидеть более интенсивный рост цен. Более интенсивный, чем что? Давай напомним. Алексей Заботкин здесь в нашей студии радио РБК говорил, что где-то там 1,7-1,8. Вот такой вклад в повышение налоговых изменений, скажем так, в инфляцию, они оценивают разовый, временный.

13 февраля будет следующее заседание поставки, и там будет пересмотрен, обновлен макропрогноз. Вот будет, конечно, очень любопытно, как они уже оценят вклад инфляции в инфляцию в январе вот этих разовых факторов, и будут ли...

менять, собственно, свой прогноз. Про рост кредитования сегодня тоже председатель Центробанка говорил. Банки это подтверждают. В общем, вся статистика выходит, что кредитование действительно оживает, разгоняется. Мы все это стремимся объяснить. Мы же все хорошее ищем, да? Мы все говорим, ну, нет, это рефинансы в основном. В основном рефинансируется под более низкие ставки. Как ты думаешь, это по-прежнему так?

И, наверное, важно увидеть декабрь-январь для того, чтобы понимать, как ситуация будет развиваться дальше. Коротко, если, то есть пока рост кредитования, как и рост потребительской активности, не только корп-кредиты растут, ипотека продолжает расти, автокредиты продолжают расти, ну, только вот розница там не так заметно растет. Автокредит уже закончил.

Центробанк нам сегодня сказал, что нет. Да-да-да, до 1 декабря все было хорошо. Хорошо. Если коротко, ты не считаешь, что это препятствие для снижения ставки на 50 в феврале? Все равно? Я пока исхожу из того, что это был локальный всплеск на том оптимизме, который был перед, скажем так, перед ужесточением риторики Банка России. Ну хорошо, посмотрим действительно там в январе-феврале. «Инвестчас» на радио РБК продолжим буквально через полминутки. «Инвестиционный час».

«Инвестчас» на радио РБК, в студии Элина Тихонова и Егор Сусин, «Газпромбанк». Продолжаем мы обсуждать причины, предпосылки и, самое главное, последствия сегодняшнего решения Центробанка, который снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов.

Акции начинают, ты знаешь, понемножку откупать. Чуть-чуть индекс Мосбиржи приободрился, падение замедлилось до 0,32%, но все равно еще до уровня открытия далековато. 2744 пункта на эту минуту. Рубль зато продолжает укрепляться еще более бодрыми темпами, чем ранее.

Делал это пару часов назад. 56 копеек у доллара откусываем на Форексе, половину рубля у евро и на 5 копеек биржевой юань слабеет. Ждем официальных курсов от Центробанка, посмотрим, что там у нас будет на выходные и понедельник. Если, Егор, говорить про рубль.

По оценке Банка России, после исчерпания влияния предстоящего повышения НДС и вот этих вот тарифов, дезинфляция продолжится, этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия. То есть я вот из этого, например, делаю вывод первый, что ослабление рубля, которое всегда выступает проинфляционным фактором, в ЦБ пока не ждут.

Ну, в общем, да. Но смотри, регулятор среди рисков, это такой не очень большой блок в этот раз, среди рисков допускает, что дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля. То есть, как я это понимаю, Центробанк видит опасность действительно ощутимого ослабления рубля только в случае каких-то очередных...

мировых стачек, что все замедлится, бренд с EURUS куда-нибудь свалится совсем низко, и вот тогда-то рубль действительно ощутимо ослабеет.

По-разному бывает. Или не факт вообще. Зависит от того, насколько... Нельзя такую корреляцию прямую сделать. Да, нельзя. Ну, хорошо. В этом году нефть снижалась, золото росло второй год подряд. В 26-м году ты примерно вот таких же траекторий ожидаешь? Направлений движения? Я не ожидаю негативной динамики цен на нефть, на самом деле, потому что так или иначе уже тот период накопления, скажем так,

Trend

Appearances