Carlos Alberto Sardenberg

já dá um crescimento forte no mundo emergente. E é exatamente isso que está acontecendo. E por que o dinheiro está saindo de lá? Embora a situação tenha se acalmado, ainda há muita desconfiança em relação ao que o Trump possa fazer e ao futuro da economia americana com essa...

valorização muito excessiva das empresas de tecnologia de informação. Então, está um panorama internacional muito curioso, mas claramente há um desvio de dinheiro que sai dos Estados Unidos e vai para os mercados emergentes, Brasil incluído. É isso aí, Milton, Cássia. Muito obrigado pela sua análise. Bom dia para você e até logo mais. Até logo mais. Até mais.

Linha, linha aberta. Com Carlos Alberto Sardenberg. Muito bom dia pra você, Sardenberg. Milton, bom dia. Bom dia, Cássia. Bom dia, Carlos Alberto.

Sardenberg, vamos conversar sobre as medidas que foram aprovadas no Congresso Nacional, beneficiando os servidores legislativos e aumentando a desigualdade dentro do serviço público.

Linha Aberta, com Carlos Alberto Sardenberg.

Muito bom dia para você, Carlos Alberto Sardenberg. E aí, Milton, Cássia, como vão? Bom dia, Carlos Alberto. Bom dia, ouvintes. Foi divulgado agora há pouco a ata do COPOM, que é o texto divulgado após a reunião que aconteceu na semana passada, a reunião que manteve a taxa básica de juros em 15% ao ano, mas deixou um sinal claro, o ciclo de cortes pode começar na próxima reunião e traz lá suas explicações e eu gostaria de ouvir você sobre este assunto.

Olha, achei que foi boa, achei que foi boa no contexto de toda a decisão, isto é, a decisão e mais o comunicado feito pelo Banco Central. E foi uma coisa legal, eu acho, porque no meio desse tumulto que está em volta do Banco Master, de um tumulto no qual o Banco Central está bem no meio, a reunião foi bastante tranquila e o comunicado, é um comunicado que...

exibe bastante serenidade e calma no enfrentamento dessa situação de inflação e de buscar a inflação para a própria meta que é de 3%.

A notícia básica é que o Banco Central manteve a taxa básica de juros e informou que vai iniciar os cortes a partir da próxima reunião, que é em 18 de março. Bom, isso aí eu sabia e tal, e isso lança, abre a discussão seguinte, que é...

de qual o tamanho do corte e por quanto tempo, por quantas reuniões seguidas, o Banco Central vai continuar cortando a taxa básica de juros. Então, o resumo é que neste ano haverá cortes sucessivos na taxa básica de juros. A questão é saber até onde vai o Banco Central. Pelas chamadas expectativas de mercado, vai até 12,5%. No final deste ano, a taxa básica de juros estará em 12,5%.

caindo de 15%. Essa é a expectativa mediana, digamos, do mercado. Mas o que o Banco Central tem dito é que ele precisa atuar com serenidade, com restrições ainda para alcançar a meta de 3%.

Pelas projeções do Banco Central, lá em 2027 a inflação chega perto da meta, chega em 3,2%. A meta é 3%. Mas pelas projeções do mercado, de fora do Banco Central, a projeção de inflação mostra um número maior. Quer dizer, em outras palavras, o Banco Central acha que a inflação pode chegar em 3,2% em 2027...

e o mercado acha que vai ficar em 3,8%, que é já bastante distante do centro da meta. E essa diferença de opiniões é o que o Banco Central chama de desancoragem das expectativas. Quer dizer, o mercado acha que a inflação vai ser um pouco maior do que a esperada pelo Banco Central e procurada, prevista pelo Banco Central. Bom, isso é o resumo da situação. O que eu achei é que o Banco Central está fazendo a coisa certa

Quando a inflação deu sinais de alta, o Banco Central reagiu subindo a taxa de juros escalonadamente até atingir esse nível de 15% que o Banco Central considerou. Olha, esse nível é responsável.

suficiente para começar a derrubar a inflação. De fato, foi o que aconteceu. A inflação que chegou a bater em 12 meses, acima de 5,5% e tal, a inflação em 12 meses está perto dos 4,5%.

e em clara tendência de queda. Então, a política funcionou, a política do Banco Central funcionou, e agora eles têm que partir para a segunda fase dessa política, que é o processo de redução da taxa básica de juros, mas mantendo ainda uma política que eles chamam de restritiva, que é de juros altos, os juros serão mantidos ainda altos, porque não está seguro que a meta da inflação será atingida novamente.

No meio da meta, o centro da meta será atingido em 2027. Então, resumo da ópera, o Banco Central fez direito, subiu os juros, esperou estar seguro de que a inflação caminha para a meta, está em queda, e dadas essas condições, então, o Banco Central começa o processo de redução de juros.

E tem uma variável muito importante que pode ajudar o Banco Central e ajudar na queda da inflação, que é a taxa de juros. No boletim do FOCUS, das expectativas de mercado, a taxa de juros está estimada em R$ 5,50 para este ano e para o outro. E ela está rodando bastante abaixo disso.

Ah, rapaz, pelo menos falando aqui da minha ancoragem, estava totalmente desancorado. Tanto que eu quase desliguei a TV quando ficou 1 a 0. Tá bom, então. E aí ia desligar, aí aconteceu uma coisa, fiquei lendo uma notícia e tal, não desliguei a TV e foi bom, porque aí foi para o 2 a 1. E aí vem a desancoragem das expectativas. Era ruim e ficou boa. Valeu, um abraço, até mais. Até mais, tchau, tchau. Até mais tarde.

Olha, Milton, o ponto é o seguinte. Para dar um exemplo, o Jornal Valor Econômico faz uma consulta entre instituições financeiras e analistas de mercado, analistas reputados, consultorias, etc. Em resumo, consulta, nesse último caso, consultou 112 instituições. E desses 102 economistas, analistas, consultados...