Fabian Jørgensen

Det var på peak cycle for commodity-priser på plast.

Så det gjorde at underliggende marked for recycling var dårligere.

Crop-prisene var lave, gjødselsprisene var høye, så det var dårlig for food.

Tross dette økte kostnadene 30 prosent fra 2022 til 2023.

Så begynte de å økte nye, mer enn venture-lignende investeringer, som gjør at de økte capex fra 60 millioner euro til 115.

Veksten uteble, kostnadene bestod, capexen var der, så du genererte basically null cash da fra...

22 til 25 vel, så hadde du 100 millioner euro cash generert, fordi cashflow til enkapitalen din er 3%.

Det funker ikke for et selskap som er P50.

Så det vi ser i dag er en reversering av den feilslåtte vekststrategien.

Så kostnadsskutt først og fremst i food-segmentet, samtidig som veksten er tilbake.

Marginen er nå...

2 prosentpoeng høyere enn den var på peak cycle, selv om omsetningen er lavere.

Vi forventer på Q4 at det blir annonsert et nytt kostnadsskuttprogram for recycling.

Der er kostnaden opp 40 prosent siden 2022 og salget opp 18, så det er masse å ta av.

Det er mye overflødig kost.

Forhåpentligvis da så kommer du tilbake opp til pluss 20 prosentmargin der.

Samtidig som dette skjer, så kommer jo da veksten tilbake i kolleksjonen, først nå Polen og Portugal inne i første halvåret 2026, og så er jo UK pluss Spania et 2027-case.

I UK er tenderprosessen allerede i gang, og de første vil nok bli konkludert på i første halvår.

Da vil man få, tipper jeg at man reduserer risikopremien for utsettelser, som disse pantemarkene er kjent for.

Vi tror at et type 2006-case for Tomra kommer til å utspille seg igjen, og det mener jeg det er at