Guido Brera

Il coordinamento della post-produzione è di Matteo Scelsa.

Ciao a tutti, allora io ho ricevuto un sacco di messaggi sul tema dei bond venezuelani, abbiamo fatto un podcast che si chiama Venezuela Dream e mi voglio prendere 4-5 minuti massimo per raccontare che cosa, come i mercati vedono il caso venezuelano e perché.

il caso venezuelano è molto importante, perché potrebbe essere poi un paradigma per altri paesi che come il Venezuela possono subire un intervento esterno dell'amministrazione degli Stati Uniti.

Sono tanti questi paesi, però intanto concentriamoci sul Venezuela perché può essere un caso paradigmatico.

Non è stata rivampata l'opposizione venezuelana, ma si è scelto di usare una linea di continuità.

per tutto sommato stabilizzare il più possibile il paese oggi ed evitare i conflitti politici.

Quindi tutto sommato questa architettura è stata abbastanza smart, nel senso che in primo luogo

stabilizza il governo transitorio e evita che tutto il denaro finisca, il denaro dell'estrazione del petrolio e tutto finisca nelle reti clientelari o addirittura militari e poi blocca immediatamente i creditori storici.

quelli che avevano comprato i bond venezuelani, li blocca temporaneamente dalla loro aggressione predatoria di tutte quelle che sono le risorse che erano comunque sia a garanzia dei bond che loro avevano comprato, cioè c'è un blocco legale e operativo di tutte le pretese e poi consegna agli Stati Uniti i tempi e la forma

della futura ristrutturazione del debito ora il tema qui ha una sua razionalità strategica perché stabilizza internamente la situazione venezuelana protegge tutte le compagnie petrolifere americane che devono reinvestire nel Venezuela americane in primis credo come ha detto Trump e poi contiene e qui lo vedremo dopo i competitor naturali dell'America che sono la Cina e la Russia e poi afferma ovviamente un controllo sulla sicurezza energetica dell'intero emisfero ora

Veniamo al primo risvolto, per i detentori di bond venezuelani, ovviamente i bond sono saliti, ricordiamo che questi bond erano stati comprati a 100, erano andati anche a trattare al 90% di sconto, ora qui ci sono degli aspetti positivi e negativi, ovviamente gli aspetti negativi è il tempo, perché?

tutto passa attraverso un processo ordinato condotto più o meno con una governance americana, quindi ci sarà un ritardo nei pagamenti, ci saranno degli haircut, gli haircut sono il taglio sul debito, ma questi erano scontati, erano bond che trattavano al 90% di sconto,

oggi trattano al 60-70% e c'è ovviamente un maggiore coordinamento di tutte le parti in causa che fanno sì che ovviamente la risoluzione sarà lenta ma anche meno rischiosa, cioè il rischio di rivedere zero sembra quasi azzerato, noi abbiamo solo un precedente che era un po' simile e poi vedremo anche le differenze che era l'Iraq

Con l'Iraq i creditori hanno subito un haircut dell'80%, cioè vuol dire che hanno perso 80 punti se tu hai prestato all'Iraq a 100, hai ricevuto indietro 20, però il Venezuela non è occupato militarmente come l'Iraq e l'obiettivo non era quello di rifare lo Stato venezuelano, ma solamente di occidentalizzarlo, ecco.

e quindi il punto grave è che effettivamente sono decisamente molto meno rischiosi questi bond venezionali e sono diventati molto più investibili per gli hedge fund hanno quindi meno rischio

decisamente è un upside un pochino più limitato, cioè quello che oggi gli Stati Uniti controllano proprio fisicamente e legalmente sono le entrate petrolifere e quindi controllano con le entrate petrolifere l'ordine di priorità tra i creditori,

e i creditori sono i creditori privati, sono i governi e sono anche le imprese e quindi gli Stati Uniti si prendono sia l'incarico, la governance di stabilire tutti i processi legali per ristrutturare questo debito.

È ovvio che i proventi del petrolio quindi verranno incanalati in conti che saranno controllati dagli Stati Uniti e avranno soprattutto una destinazione all'inizio vincolata per aiuti umanitari, stabilizzazione dell'ordine e quant'altro.

E solo dopo i bondholder, cioè i possessori del bond e del credito, vedranno soddisfatte le loro pretese.

Ora questa architettura legale poi passerà attraverso la scelta del foro competente che potrebbe essere New York, Londra, sarà anche la scelta se trattare ugualmente il debito del governo venezuelano o quello delle singole società in particolar modo europee.